财讯：央行鼓励商业银行增加贷款投放 超额存款准备金利率12年来首次调整

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从4月7日开始，中国人民银行决定将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。 这是央行时隔12年来首次调整超额存款准备金利率。

超额存款准备金是指银行交纳法定准备金后自愿存入央行的款项，由银行自主支配，可随时用于清算、取现等需要。 人民银行对超额存款准备金支付利息，其利率为超额存款准备金利率。

历史上，央行多次调整超额存款准备金利率，但最近一次是2008年央行将该利率从0.99%下调至0.72%，此后一直没有调整。

为什么要在这个时候调整这个利率？ 东方首席宏观分解师王青认为，央行此时降低超额存款准备金率，是为了促使银行增强对公司的信用投入力度。

近年来，我国银行超额存款准备金利率均维持在较低水平。 光大证券首席银行领域分析师王一峰表示，近年来，中国银行领域超额存款准备金率水平震荡下降，原因是更好的流动性管理能力、更便捷的交易支付互联网发展迅速，所有银行都将超额存款准备金率控制在流动性安全许可内的最低水平。

《年第四季度中国货币政策执行报告》显示，截至年底，中国金融机构超额存款准备金率为2.4%，与去年持平。

王一峰认为，降低超额存款准备金利率有越来越多的信号意义。 根据我国及国外的经验，在经济下行压力增大的情况下，银行系统将维持较高的超额存款准备金，降低风险偏好，出现舍不得的现象。 现阶段降低超额存款准备金率没有实质性效果，但具有信号意义，特别是对湖北地区金融机构来说，信号意义较强。

超额存款准备金率被视为利率走廊的下限，但随着逆回购、中期贷款便利性( mlf )利率的下调，利率走廊的下限将会调整。 王一峰认为，这在一定程度上维持了利率走廊的宽度。

在价格型货币政策框架下，利率走廊是各央行比较普遍的方法。 所谓走廊，也可以视为一个区间，央行通过设定政策利率目标和上下限，使短期货币市场利率在走廊区间稳定下来。

近年来，中国央行也在探索建立利率走廊机制，重视短期利率稳定，在一定区间内保持利率弹性，增强利率传导效应，通过公开市场操作利率释放政策信号，发挥常备贷款便利性( slf )作为利率走廊上限的作用和mlf作为中期政策利率的功能 超额准备金利率通常被视为利率走廊的下限。

王青认为，降低这一利率反映了鼓励贷款投放的意图。 最近的dr007，也就是银行间存款机构以利率债务为质押的7天回购利率均值明显低于央行7天逆回购的操作利率。

王青表示，这意味着央行将鼓励人民币信贷，特别是对中小企业的信贷投入正在加速增加。 本质上，这与欧洲央行实施负利率政策，促使银行向公司放贷的目标相同。 未来几个月人民币贷款增速有望加快。 (陈果静)