财讯：证监会计划向商业银行发放券商牌照传闻再起 这次能成真吗

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沉默多年来，期待商业银行运营证券公司牌照的计划再次被提及。 6月27日，一家媒体援引权威人士的消息称，证监会计划向商业银行发放证券公司牌照，或在几家大型商业银行中至少选择两家试点成立证券公司，引发了暂时的市场热议。 在目前的银行体系中，国有五大行在香港设立了投行企业。 分析师表示，银行通过增资证券公司牌照也有助于扩大业务范围，提高投资领域的专业性，试点设立证券公司也成为金融机构混业经营的新尝试。

要设立银行证券公司吗？

6月27日，一则消息引发金融领域热议，一则媒体援引权威人士的消息称，证监会计划向商业银行发放证券公司牌照，据传闻，将从几家大型商业银行中至少选择两家试点成立证券公司

对此，证监会信息发言人6月28日注意到媒体报道，证监会回应称，目前需要向市场通报的新闻没有增加。 快速发展优质投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场快速发展决策配置的需要，也是推进和扩大直接融资的重要手段。 关于如何推进，有很多路径选择，目前正在研究中。 无论采用哪种方法，都不会对现有领域的结构造成很大的冲击。

证监会能透露的信息很少，但近年来多次传出商业银行设立证券公司的传闻是事实。 年5月，国务院发布的《关于进一步促进资本市场健康快速发展的若干意见》指出，支持符合条件的其他金融机构根据风险隔离申请证券期货业务牌照。 支持证券期货经营机构和其他金融机构在风险控制的前提下通过相互控股、参股的方法探索综合经营。 那时，市场一度认为允许银行设立证券公司的政策是逐渐放松的信号。

年3月，时任证监会发言人张晓军表示，证监会正在研究商业银行基于风险隔离申请证券公司牌照的制度和配套安排，但政策落地尚未有确定时间表。 监管发声后不久，年7月，交通银行获得证券公司牌照的新闻首次出现。 年4月，工商银行获得证券公司牌照的消息再次开始流传。

现在银行有证券公司牌照的传言还会再来，这次会实现吗？ 市场人士认为，证券公司牌照的开放正在大势所趋。 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林介绍说，在国内证券公司领域，虽然不是严格意义上的投行，但国内银行也不仅仅是做以前传到商业银行的案件，很多商业银行都有投资银行部，也存在自营证券投资。 所以，给银行发证券公司牌照本身就水到渠成。

从现行法规来看，根据《商业银行法》第四十三条的规定，商业银行不得在中华人民共和国境内从事信托投资和证券经营业务，不得投资非自用房地产，也不得投资非银行金融机构和公司。 但是，国家另有规定的除外。

虽然受到政策的限制，但目前多家银行以曲线的方式开展证券公司的业务。 例如，中国银行通过全资控股的中银国际设立和控股中银证券，年2月26日，中银证券在上海证券交易所主板成功上市，也是国有大型股票上市的唯一证券公司。

两条大路线的预想

关于可以向银行发行证券公司牌照的理由，大多被认为是为了从市场的角度建立航空母舰级的证券公司。 年11月29日，证监会在《政协十三届全国委员会第二次会议第3353号建议答复函》中表示，将继续鼓励证券企业充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、加强完全国际化布局、合规风险管理

对于商业银行获取证券公司牌照的方式，目前拆船者有两种不同的看法。 一位国有大型经营者认为，针对并购，新建证券公司股权结构更为明确，业务也不面临变革和调整的压力。 同时，作为新的牌照，企业品牌和市场影响较大且较新，很容易摆脱原券商牌照的影响。 对银行来说，银行取得证券公司牌照，有助于扩大业务范围，提高投资领域业务的专业性。

苏宁金融研究院特约研究员何南野表示，目前我国有133家证券公司，但在头部效应持续集聚的情况下，许多中小证券公司的生存和快速发展出现了明显的问题。 因此，最好的方法是让几家大银行直接收购市场上现有的证券公司，收购后向证券公司注资，扩大资本金，发行牌照更真实、更好地操作，这也是更有效地整合现有资源的更好方法。

比较银行取得证券公司牌照对证券公司行业结构的影响，业内观点不同，认为商业银行散布的网点、高质量的客户资源等证券公司非常害怕。 前海开源首席经济学家杨德龙认为，短期内证券公司领域一定会盈利。 虽然不会影响特别小的证券公司，但加快领域资源向大的证券公司集中，拿到证券公司牌照的银行一定会受益，有可能获得开展新业务的机会，从投资领域的业务开始。 从资金入市的角度看，我国居民资产大转移是大势所趋，从储蓄、理财到居民资金入市的诱惑，管理层都在推动，而银行是推动资金入市的重要渠道，如果银行拿到券商牌照，长远来看，对银行和股市都是好事。

金融混业改革加速

目前，金融租赁、基金、保险、理财子公司、金融科技、信托、费用金融等牌照全部被商业银行认购，试点设立证券公司也成为金融市场混业经营的新尝试。

投行化的商业银行也遵循着国际金融领域快速发展的管理，上述国有大行资管理者指出，未来商业银行将形成若干明显的特色专业化投资服务机构、综合金融运营商、投行专家、大型零售服务机构。 除此之外，商业银行进入证券公司机构，也有利于进一步提高直接融资比例，扩大股票业务市场。

目前，根据相关法规的规定，中国不允许不同金融部门的混业经营开展不同的业务。 杨德龙指出，不过，许多银行子公司已经取得保险、期货等业务牌照，但银行和银行子公司无法申请证券牌照。 如果这个消息属实，就有可能打破我国目前金融业分业经营的模式，为混业经营进行探索。

盘与林直言，分工与混业一直在争论中进行。 另一方面，投行追逐利润是必然的，利润来自风险，金融不是生产部门，金融是风险匹配领域。 另一方面，现代银行由国家中央银行驱动，存款保险制度也已经实施。 让银行回归混业本身就是顺水推舟。

但是，也有观点认为短期内不太容易看到银行获得证券公司的牌照。 何南野强调，金融混业很重要，法律障碍也很多，有必要考虑顶层设计。 另一方面，中国金融业仍然是分业经营的结构，混业经营离顶级设计还不确定，不能一蹴而就。 另一方面，在中国金融领域，杠杆、市场乱象整治事业也在推进，控制风险仍然是当前的重大课题。 因此，从短期来看，银行很难实现持有证券公司牌照。 (孟凡霞宋亦桐)