财讯：什么是股票期权?

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深交所发售股票期权！ 期权这个词我相信大家都听说过，那到底是什么样的投资工具，该怎么采用呢？ 让我们通过深市期权来接近这个熟悉的陌生人。

现代场内期权交易始于1973年美国芝加哥，期权的英语表达是option，option一词具有选择意义。 因此，期权也可以称为直接选择权，更准确地说是未来的选择权。 事实上，与单独持有股票和etf等现货相比，期权的出现确实给投资者带来了越来越多的选择。 熟悉期权的运用，期权将成为有力的风险管理助手！

什么是股票期权？

期权买主在约定时间以约定价格购买或出售约定数量的资产的权利。 期权购买方向期权销售者可以支付权利金并在约定时间内行使或放弃该权利。 期权买主选择行使权时，期权卖方必须履行义务。 股票期权包括etf期权和个股期权，前者的标的资产为交易型开放式基金( etf )，后者的标的资产为个股。

深交所发售的股票期权是以嘉实沪深300etf(159919 )为合同标的，由深交所统一制定，在深市挂牌交易的标准化合同。

二、股票期权有那些分类？

(1)按交易方向分为预约期权和预约期权

认购期权是指期权购买者在约定时间内按照约定价格向期权销售者购买约定数量的标的资产的权利，即购买权。

认购期权是指期权购买者在约定时间内按照约定价格向期权销售者出售约定数量的标的资产的权利，即出售权。

例如，购买3.300元的嘉实沪深300etf(159919 )购买期权/认购期权，合同到期时，有权以3.300元的价格购买/出售嘉实沪深300etf。 如果此时etf的市值低于3.300元，也可以放弃权利，失去支付的权利金。

(二)按行权时限分为欧式期权和美式期权

欧元期权是指期权买主只能在到期日行使权利。 正如年12月31日的音乐会门票一样，只能在当天录取。

美国期权允许期权的买方在到期日前的交易日或到期日行使权利。 就像年12月31日到期的购物券一样，可以在失效前的某一天采用。

深交所股票期权是欧式期权，期权买主只能在到期日行使权利。

(三)按交易场所分为场内期权和场外期权

场内期权是指在交易所上市的标准化期权合约。

场外期权是指在场外市场进行交易的期权合约。

(4)按照行权价格和标的价格的关系，分为实值期权、平均值期权、虚值期权

实值期权是指行权价格低于目标价格的认购期权和行权价格高于目标价格的认购期权。

均值期权是指行权价格等于标的价格的认购期权和认购期权。

虚值期权是指行权价格高于目标价格的认购期权和行权价格低于目标价格的认购期权。

例如，嘉实沪深300etf(159919 )目前的市值为3.000元，则行权价为2.900元的认购期权和行权价为3.100元的认购期权都是实值期权，即权价为3.100元的认购期权和权价。 行权价3.000元的认购，认购期权均为平价期权。

其他条件相，一般的实值期权价格是期权价格的虚值期权价格。 另外，随着目标的价格波动，期权合约有可能在实际值、平均值、虚值之间波动。

三、股票期权和股票、期货有什么区别？

(一)股票期权和股票

股票期权的价格受标的股价、价格波动率、红利政策等的影响。 但是，股票期权和股票有明显的区别。

一个是交易对象不同。 股票期权交易对象是约定时间内按照约定价格购买或出售目标资产的选择权，股票的交易对象为1股。

二是收益曲线不同。 股票期权的收益曲线是非线性的，而股票的收益曲线是线性的。

三是交易方法不同。 股票期权使用信用杠杆交易，股票通常使用全部现金交易。 股票期权卖方需要支付保证金，股票是全额现金储备。

第四，日期不同。 股票期权合同有具体的有效期约定，合同到期失效。 关于股票，如果没有卡，投资者可以无限期持有上市公司的股票。

(2)股票期权和期货

场内股票期权和期货作为交易所交易的标准化产品，可以成为投资者实现风险管理的手段。 但是股票期权与期货不同

第一，买卖双方的权利义务不同。 股票期权合同是不对称合同，期权买方在合同期满时有权利与否的选择权，期权买方选择权利后，期权卖方必须履行义务。 期货合同当事人双方负有对等的权利和义务，合同失效时，当事人应当按照约定的价格购买或者出售标的物(或者进行现金结算)。

第二，保证金的规定不同。 在股票期权交易中，只有期权卖方需要支付保证金，其保证金通常以非线性比例收取。 在期货交易中，买卖双方都缴纳一定的保证金作为担保，其保证金按线性比例收取。

三是风险和利益的对称性不同。 在股票期权交易中，当事人承担的风险和收益不对称，期权买主可能承担有限风险(即损失权利金的风险)从而获得较大利润的期权卖方享有有限利润(以获得的权利金为限)，遭受较大损失。 期货合约当事人双方承担的损益风险是对称的。

第四，套利和盈利能力的权衡不同。 股票期权套期保值可以锁定风险，进一步确保利润空间，目标股价向有利方向移动，从而获利。 期货套期保值避免了风险，也放弃了收益波动增加的可能性。

第五，收益曲线不同。 期权损益的特点是非线性的，关注上涨方向和到期价格，通过不同类型的合同组合采用，可以实现越来越多样化和立体化的收益曲线，复制期货交易的收益曲线。 期货盈亏的特征是线性的，交易第一是涨跌方向，不能复制期权交易的收益曲线。