财讯：工业生产者出厂价钱指数重回“1”以内 是否会影响货币政策走向

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□此次cpi增速在1以内回升的原因是猪肉等价格下降导致食品价格涨幅下降，而不是货币紧缩。

□下一阶段，货币政策将更加集中于精准指导，通过结构性政策加大对要点行业和薄弱环节的精准支撑力度，使流动性合理充裕，不大水泛滥。

最近，根据国家统计局公布的10月份全国居民支出价格指数( cpi )和工业生产者出厂价格指数( ppi )，10月份的cpi比去年同期上涨0.5%，时隔42个月再次回到1以内。

物价持续下跌，是否会影响货币政策的走向备受关注。

cpi是一国货币政策关注的重要指标。 我国央行货币政策的目标是稳定货币价值，在内部稳定物价总水平，对外稳定人民币汇率。

据分析，此次cpi增长率在1以内回升的是猪肉等价格下降导致的食品价格上涨率下降，而不是货币紧缩。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，10月份cpi较去年同期涨幅明显下降，主要原因是猪肉价格下降导致食品价格涨幅下降。 由于猪的生产能力持续恢复，猪肉供应有所改善，10月份猪肉价格连续19个月上涨后，首次比去年同期下跌，下降2.8%。 从环比来看，猪肉价格下降了7%。

让我们看看货币政策。 今年以来，货币政策稳健，货币信贷和社会融资规模合理增长，无论是广义货币( m2 )还是社会融资规模均明显高于去年同期水平，有力支持了经济稳步复苏。

11月11日，根据中国人民银行公布的10月金融数据，10月末m2余额为214.97万亿元，比去年同期增长10.5%，增长率比去年同期高2.1个百分点。 据初步统计，10月社会融资规模增量为1.42万亿元，比去年同期多5493亿元。 10月人民币贷款增加6898亿元，比去年同期增加285亿元。

关注cpi的趋势，关注核心cpi。 核心cpi更能反映宏观经济的运行状况，特别是总供给和总诉求的动态平衡状况。 cpi涨幅在1以内下降，非食品价格基本稳定，核心cpi涨幅保持在0.5%水平。 数据显示，10月核心cpi同比增长率与去年同月持平，环比连续3个月维持在正增长区间，证明目前物价中枢运行总体稳定。

专家认为，应该改变简单关注cpi的方法，全面审视价格走势和经济基本面状况，判断货币政策的走向。

中国民生银行首席研究员温彬认为，综合来看，前10个月的cpi累计同比上升3%，降至3.5%的年度控制目标内。 一个阶段，随着去年同期cpi基数持续上升，猪肉等食品供应有望持续改善，供需保持平衡，cpi中枢将继续下跌。 但是，国际油价波动加剧，公司利润回升缓慢，ppi增长率从下降到上升需要一段时间。 因此，通货膨胀几乎不会阻碍货币政策，货币政策必须更加聚焦精准导向，合理充裕流动性，通过结构性政策加大对要点行业和弱点的精准支撑力度，促进诉求加速回升，促进市场主体信心的提高和生产经营的恢复。

最近，关于以下货币政策，中国人民银行行长易纲说，为了应对疫情的冲击，金融部门采取了一些特殊的政策措施。 新冠肺炎疫情对我国经济冲击高峰已过，经济活动逐渐恢复正常，一项政策已顺利完成阶段性任务，但支持中小民营公司、支持稳定就业、支持绿色快速发展的政策措施将继续重复，甚至

围绕货币政策的具体操作，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，下一阶段人民银行将继续充分利用中期贷款便利、市场操作公开、再贷款再贴现等多种货币政策工具，满足经营机制合理短期、中期、长期流动性的诉求，保持流动性的合理充裕， 适宜促进货币供应量和社会融资规模的合理增长，不进行洪水灌溉，实行六稳六保事业，支持优质经济发展。 (陈果静)