财讯：保险资金参与国债期货交易二者良性互动将产生双赢效应

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银保监会日前发布《保险资金参与国债期货交易规定》，同时修订了《保险资金参与金融衍生产品交易办法》和《保险资金参与股指期货交易规定》。 业内人士表示，保险资金参与国债期货交易将丰富保险机构风险对冲的工具，促进国债期货功能的发挥，两者良性互动将产生双赢效应。

近年来，保险资金以其规模大、期限长、资金来源比较稳定的特点，为资本市场提供了源头活水，成为重要的机构投资者。

根据银保监会的数据，截至今年5月底，保险资金运用余额为19.69万亿元。 其中，债券投资6.82万亿元，约占34.6%。

市场普遍认为，一种方法、两种规定监管制度的设计，充分结合保险资金的运用优势及其风险管理诉求、金融期货产品的特点和审慎监管的要求，统一监管口径，有助于丰富保险机构的风险管理工具，提高保险机构的风险管理效率 另外，有利于丰富国债期货投资者结构，增强期货市场活力，促进国债期货市场健康快速发展。

太平洋资产管理企业固定收益部社长赵峰表示，允许保险资金参与国债期货交易，大大丰富了风险管理的内涵。 从多头套利的时间来看，国债期货可以抵消未来半年内买入资产的风险，有助于提高多头套利效率。 从杠杆比率要求来看，有利于在严格控制整个杠杆率的基础上，适度提高微观风险容忍度，提高风险管理效率。

中金企业固定收益部董事长陈健恒表示，银行加入国债期货市场后，保险资金进入国债期货市场可以满足保险机构对债券组合保护的诉求，进一步提升中长期国债期货交易量和持仓量，提高市场深度。 保险资金入市也有助于中金所推出超长期国债期货和国债期货期权等新品种。

为了比较有效地防范风险，《保险资金参与国债期货交易规定》确定了保险资金不得参与国债期货交易，用于投机目的，必须以套期保值和规避风险为目的。 保险资金应以资产组合的形式参与交易账户开立，实行账户、资产、交易、核算等独立管理，严格进行风险隔离。

平安理财企业相关人士表示，监管机构严格要求投资风险管理，要求保险机构加强资产负债管理，提高保险资金运用活力和效率，促进保险理财产品创新，比较有效地提高保险机构的风险管理能力和专业化投资能力。

该负责人表示，平安资管将为参与国债期货业务进行长时间准备，企业在制度流程、风控系统、人员储备、系统建设、产品设计及投资战略方面做好充分准备，可以为保险、银行等第三方机构的客户提供各种定制服务

专家认为，保险资金有序进入市场后，将提高国债期货的流动性，起到扩大市场的作用。 保险机构作为大体资金所有者，以对冲风险为目的进入市场，进一步完善国债期货价格发现机制，使定价更加合理，促进市场成熟。 监管机构应当继续加强保险资金参与金融衍生品交易监管，做好风险监测、识别和预警工作。 (谭晓刘开雄)