财讯：原油期货TAS提升市场风险管理效率 更好地服务实体产业

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今年以来，受新冠肺炎疫情影响，原油指控受到巨大冲击，国际原油价格剧烈波动，公司风险管理指控大幅提高。 更好地服务实体产业，前期能源加快了原油期货结算交易价格机制( tas )上线的各项准备。 在前期模拟的基础上，近期前期能源不仅开展了原油期货tas全市场生产系统演习，还邀请了来自市场各界的专家对原油期货tas的应用进行了深入的讨论。

提到前期能源上市的原油期货tas，市场普遍认为上海原油期货不仅是与国际市场接轨的重要一步，也是国内原油期货市场服务实体产业宗旨的有力实践，对油企对冲和风险管理具有重要作用。

据悉，今年许多公司通过上海原油期货控制了风险敞口。 相关数据显示，最高时，上海原油期货50%左右的持仓通常来自法人客户，近期，在行情平稳的情况下，市场风险管理的诉求有所减弱，但预计通常法人持仓占有率维持在40%左右。 海通期货投资咨询部能源化工负责人杨安告诉期货日报记者。

目前，国内原油实体行业在原油期货上的应用程度差距较大，大部分钢厂和贸易商仍以月平均价格或提单前后几天平均价格结算的模式进行评估。 他表示，tas指令的及时出现，非常贴近实体公司的定价采购模式，可以说让中国原油产业客户更好地尝试了参与上海原油期货。

中国石化油有限企业期货部负责人梁毅表示，上海原油期货结算价格全天加权均价，因此tas上市后，关联方可以通过tas对冲价格风险，从而在产业和现货贸易环节使用上海原油期货合约月均价成为可能。

事实上，据存量投资中国石油天然气期货交易负责人刘崘介绍，海外市场约三分之一的现货贸易套现集中在tas交易。

此外，tas指令考虑到现有竞价交易模式的有益补充，使市场参与者能够更方便地跟踪原油期货的每日结算价格，还有利于未来越来越多的基于期货基准价格(如日间交易的收盘价等)的金融衍生产品的设计和发售。

他指出，以商品期货为标的指数化产品是未来公募基金多元化金融工具的重要路径，tas指令功能的实现不仅使基金经理的期货资产跟踪方法更灵活便捷、降低产品跟踪误差、提高产品跟踪质量，还能更有效地降低市场份额的业务价格、市场份额

总结一下，华东中国石油国际事业有限企业原油部经理李洋表示，即将上市的原油期货tas不仅可以为产业客户提供更多可用的风险管理工具，还将吸引越来越多的产业客户(包括上游工厂、下游商家)进入原油期货市场，原油期货价格影响较大， 认为在促进原油期货品种更快发展，更好地反映国内原油供需状况，优化资源配置功能等方面将发挥非常积极的作用。

据能源产品部相关负责人介绍，综合考虑市场应用诉求和风险管理要求，上海原油期货tas指令适用合同为近月及其后首个月的合同，申报价格为适用合同当日结算价格，不允许从当日结算价格中增减申报若干最小波动价格。 交易时间为开市集合竞价阶段和第一节交易时间(包括连续交易时间段，目前第一节交易结束时间为上午10点15分)。

tas的最后一个交易日与适用合同自然人的退出日相同，是合同最后一个交易日的第八个交易日。 关于保证金的收取，交易所在交易期间按照tas指令进行交易的，应当按照该合同前一天的结算价格冻结或释放保证金，并纳入单向单边保证金的计算。 交易所对日末结算时按tas指令交易的持仓，按其合同当日的结算价格计算应收保证金，并纳入单向单边保证金计算。 另外，tas指令手续费与适用合同规定一致。 (韩雨芙)