财讯：央行首次开展14天期限逆回购 实现该期限逆回购“降息”

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昨天国务院常务会议关于推进金融体系全年合理让利各类公司1.5万亿元综合运用降准等工具，合理充裕市场流动性的语音刚刚落地，今天央行对14天的逆回购有了消息。

央行今天发布公开市场业务交易公告，为维持半年流动性平稳，年6月18日人民银行采用利率招标办法开展了1200亿元的逆回购操作。 其中，7天逆回购中标量为500亿元，中标利率保持在2.2%，14天逆回购中标量为700亿元，中标利率为2.35%，比此前下降了20个基点。

这也是今年2月10日以来央行首次开展14天期限逆回购，实现了该期限逆回购的降息。 此次降息结束后，14天和7天的逆回购利率维持在15bp点差。

此次央行恢复逆回购操作，降低中标利率，与近期市场利率上升较快无关。 交通银行金融研究中心高级研究员陈毓南都记者表示，降低逆回购利率在于诱惑和稳定企业市场短端利率。 货币政策边际放缓后，市场曾出现政策紧缩的预期，短端利率上升较快。

陈冀认为，目前即便短端利率回升，综合利率水平也较年初有所下降，但市场在利率下降和回升两个阶段表现出的不对称情绪，实际上给央行的调控管理带来了困难。 在目前货币市场利率回升不利于市场流动性稳定的预期下，此时降低天花板利率将稳定市场预期，维持流动性合理充裕的政策含义。

恢复14天的逆回购操作，也与今天首批1000亿疫情特别国债招标有关。 此前，民生银行首席研究员温彬表示，首批特别国债发行不会对市场流动性造成压力，但考虑到上期末考核时存在相应的季节性流动性压力，央行预计将继续扩大公开市场操作，稳定短期市场流动性。

从国务院常务会议释放出的积极信号，加上今天的逆回购利率下降，从市场来看，下周lpr的最新报价被下调的概率越来越高。 昨天，工农中建交四大行主动下调三年大额存款发行利率，由原来存款基准利率的1.5倍调整为1.45倍，这也为贷款估算利率的下调提供了空间。

交通银行金融研究中心高级研究员唐建伟表示，虽然近期mlf的操作利率没有调整，但将lpr下调至实体公司让利的趋势没有改变。 6月20日，一年期lpr报价向下修正5bp的概率较大，但五年期lpr报价有可能不变。

昨天，在国务院常务会议综合运用降准等工具，合理保持市场流动性充裕后，在今天陆家嘴论坛开幕致辞中，刘鹤副总理再次强调稳健货币政策更加灵活适度，从经济快速发展出发，加强逆周期调节，多次总量政策适度、流动性

由此可见，货币政策将来将与其他政策合作发挥发力作用。 金融资源供给政策的效果最终取决于实体经济的融资诉求。 陈冀认为，在利率债务发行压力较大、信贷投放增速维持在13.5%左右以上的水平的情况下，央行在压力之下不会采取部分或定向降准、运用新的创新直通工具等措施消除市场流动性缺口。 (田姣)