财讯：“公募牛市”惊喜收官 机构和投资者都收获颇丰

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基民购买的自主权益基金年收益分布情况

基本人群对全年购买自愿资本基金获得收益感到满意

过去的一年被称为公募牛市，机构和投资者都获得了丰厚的收获。

展望年，领域长期存在的基金赚钱、投资者赤字痛点逐渐改善、权益类基金考核较快、基金投资区试点落地等措施的推出，将使公募基金更加回归本源，形成基金赚钱、基民盈利、长期入市的良性循环。

过去一年，公募基金提出了亮眼的成绩单:从整体业绩表现来看，公募偏股型基金平均收益率超过40%，大幅战胜a股市场主流指数。

年，市场的乐观情绪已经释放，多重资金入场布局、公共私募基金仓库不断提高，年能否继续公开募股牛市？ 值得期待。

冠军有秘笈

在约3000只活跃股票基金中，去年2170只基金收益率超过20%，1744只基金收益率超过30%，1250只基金收益率超过40%，727只基金收益率超过50%，41只基金收益率超过80%

这样的业绩，可以说是公募牛市。 这些基金的回报也是真实的。 在公募基金历史上，年业绩排名靠前的基金大多是小规模的迷你基金，投资风格激进的情况下，短时间内净利润就会上升。

但是，从年业绩排名靠前的基金来看，多数基金的规模并不小。 年收益率超过80%的41只偏股基金中，25只基金规模超过5亿元，16只超过10亿元，还有超过100亿元的巨无霸基金。 就像华安媒体网络基金一样，该基金规模超过100亿元，依然盈利两倍，很难。

具体来说，科技增长方式基金和医疗保健主题基金是牛基的凝聚地。

公开招募牛

广发基金的刘格菘无疑是年表现最耀眼的基金经理。

他管理的广发双引擎升级混合基金以121.69%的年内总收益率夺冠，广发创新升级和广发新兴分别以110.37%和106.58%的收益率排列榜眼和探花，一体夺冠。

广发双发动机升级混合基金成立于年11月2日，几乎位于年市场最低点，前半年多规模不大。 据该基金季报报道，年一季度末和二季度末，规模只有5000万元左右，三季度末夺人眼球，三季度末规模增长到8.6亿元。

刘格莹管理的其他两个基金没有限制大额买入，规模相对稳步增长，如果投资者继续持有，依然会获得不错的投资回报。

拥有经济学博士称号的刘格莹，如何在硬技术之窗准确出击呢？ 他的夺冠之路有什么值得借鉴的地方吗？ 前证新闻记者对本年度冠军进行了采访。

把握投资时机是正确投资中最困难的事情。 刘格菘说。

现在才刚刚开始，对冠军来说显得比较单薄。 刘格菘说。 他不想把这个冠军头衔当做扔在他心湖的石头，所以他的心里泛起了涟漪。 心必须像平静的湖面，越平静的湖面越能反映真正的倒影。 心潮澎湃，无法做出正确的评价。

年来，刘格菘严格根据产业趋势做出决定，但所有工作成绩都不带个人感情色彩。

仔细看看刘格菘年组合，上半年表现不太突出，转折始于下半年。 他在7月份调整了组合结构，加大了电子板块的配置。

他评估了电子产业未来的发展趋势，同时实现知行合一，通过大量的访问调查，对微观数据、产业链数据的把握相对较深，为呼吁该领域扩张提供了机会。 我看到了科学技术这个方向，也是根据宏观和产业趋势、领域的比较，进行科学分析得出的结论。 刘格澈表示，领域必须聚焦产业趋势变化，领域布局基于产业趋势变化带来的利润趋势变化。

投资最重要的是了解市场，尊重市场规律，必须跳出自下而上的选择性思维。 刘格澈说:“在过去的三年里，重仓的资产发生了一些变化，但我一直在努力寻找市场上业绩增长较快的资产。 我喜欢做出这样的选择。

刘格澈要点配置了科技股，这是因为看到科技领域在诉求行业发生了显著的变化:领域景气度提高，增长率提高，产业链上下游企业的诉求爆炸性增长。

与过去的炒股科技概念完全不同，这一领域出现了两个非常明显的变化:一是趋势性的一些变化，政府从产业层面支持自主创新，科技龙头企业将产业链转向国内，这是未来3~5年持续投入的方向。 二是国产cpu操作系统这条线，也是比较好的投资方向。

他说，这种供需结构的突然变化，是区域布局中出现alpha机会的最重要源泉。

清华大学五道口金融科班出身，刘格菘为什么能在科技股领先专业选手？

你必须继续学习。 如果不深入了解领域的逻辑，我想永远都在玩游戏。 但他不喜欢把自己定位为擅长科技的成长股选手，不喜欢贴标签。 刘格菘坦白地说。

他对投资组合的理解是以核心资产为底仓，以效率资产增加投资组合的灵活性。

他认为核心资产是从年到年的大白马等大方向资产。 效率资产是指领域供求结构突然变化的资产。 这种变化看似偶然，但背后有政策原因和领域产业水平的驱动因素，中长期会带来领域生态的变化，带来比较大的阿尔法机会。

我的组合由稳定增长级的核心资产、呼吁爆炸的高效资产的动态构成。 核心资产长期配置价值较好，弹性不比科技类板块大，但该板块是基金净值稳定的压载石。 在此基础上配置效率资产，可以给活动带来阿尔法，获得超额收益。 刘格菘解释说。

春季行情值得期待。

展望未来的投资机会，刘格菘分解表示，目前的时间是春季行情布局阶段，春节后将是收获阶段。 他期望春季行情节奏大幅增加业绩主线、年报、年报业绩，存在超出预期的板块，是这一行情中受益最多的品种。

在布局结构上，刘格菁提出寻找区域结构诉求比较稳定、受宏观经济影响不大的区域。 例如，在科技界寻找业绩持续提高的品种，使用板块来配置评价值和业绩增长率稍一致的无泡沫品种。

关于具体的投资方向，刘格菘认为，年诉求可能扩大的领域有:

是科技龙头板块，将受益于国内制造业龙头企业产业链向国内转移带来的景气度大幅提高的机会。

二是需要5g手机和电子产业链的机会。 年是5g建设元年，产业链拉动出现在年。

三是国产cpu操作系统这条线。 这是3~5年长周期诉求爆发的领域。

此外，刘格菘认为，医药板块也有结构性变化，年来医药中生长性比较稳定、评价合理的品种，有较好的机会。

另外，也积极关注新能源汽车政策变化带来的配置机会。

基民好收

引起公募基金的关注，许多股东觉得买卖股票比买卖股票好。

根据多家证券公司的软件统计数据，在年结构性行情中，部分投资者没有享受到市场上涨的红利，不仅没有走向创业板指数，也没有走向上证综指，亏损者不少。

与之相反，年初投资者随意购买一只偏股基金，年收益30%的概率将达到6成。

基民们真的跟着公募牛的脚步吸了牛的气吗？ 他们有什么故事？ 根据上海证券报的基民投资调查问卷，近半数基民购买的自主权益基金年收益超过20%，9成以上基民表示满意。

上海证券报基民投资调查问卷显示，9成以上基民购买的自主权益基金去年实现了正收益，约4成基民收益在20 %~50%的区间内，部分基民实现了50 %以上的收益。

基民们的投资满意度怎么样？ 5成以上的基民感到满意，其中近2成的基民认为去年自主权益基金的表现出人意料，非常满意，只有不到1成的基民表示不满。

相当满意，有点惊讶。 90后，基民王莹谈到去年投资基金获得的收益，语气中充满兴奋。 我买了广发双引擎的升级混合。 光拥有这个收益就能达到60%以上。

浙江的基民之一也自豪地向记者晒出了自己的战果:我在支付宝( Alipay )买的。 收益明细显示年收益率为61.7%，超过99.6%的浙江基民。

基民良好的获得感也增强了自主权益基金的存在感。 基民投资调查问卷显示，对目前持有的自主权益基金，约4成基民选择年底回购，年其他基金更优选的6成以上基民表示，长期持有董事长，相信基金经理的能力。

在通常倾向于选择什么样的基金的问题上，4成以上的基民倾向于主题鲜明的股票型基金，选择收益稳健的债券型基金占了近2成。

上海某城商行的顾客经理吴小兵(化名)对此也印象深刻。 他表示年权益基金卖得特别好:我的销售业绩增长了5倍，自己买的几只基金的收益率也在40%以上，所有者比基金的净利润更有说服力，因此在顾客的同意下，形成了基金销售的良性循环。 年的基金赚钱效果突出，市场上爆款基金也频频发生。

收益这么高了，销售额停不下来？ 这不是王莹一体的困惑，是广发双引擎升级混合基金吧。 这样的问题随处可见。 告诉大家如何获得最大利益的帖子，也是这个基金中目前最热的话题，6万多人浏览了这个帖子，100多名基民发表了自己的意见。

你要买什么基金？ 什么时候放仓库？ 什么时候减仓？ 在这次调查中成为了许多基民的烦恼。

赵平是酒店老板，平时生意很忙。 他坦白说，刚买完有时马上就会摔倒，也不知道要不要卖。 涨的时候也不知道变成多少才卖。 店里很忙，没有时间看盘子，希望有人注意。

一位第三方基金销售机构负责人表示，基金投资的出现将极大地处理这一问题。 基本的、选择性的问题总是困扰着基金投资者，市场需要专门的机构来支持投资者的资产配置。

年10月，证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问工作的通知》，领域期待已久的基金投资区业务试点正式落地。 基民对投顾的接受度也在提高。

许多业内人士认为，基金领域长期存在的基金赚钱、投资者赤字痛点逐渐改善、权益类基金考核加快、基金投资区试点落地等措施的出台，将使公募基金更加回归本源，形成基金赚钱、基民盈利、长期入市的良性循环

希望安静地开门

年一季度市场大幅上涨，上证指数、深证成指本季度涨幅超过23%、36%。 是否能再现年初至今的良好势头，受到了市场的高度关注。

相对于年春季行情，市场乐观情绪提前释放，多重资金已经入场布局。 具体来说，两融余额上周末为10133.55亿元，环比上涨51.99亿元的北朝资金上周再次流入64.3亿元，连续12周净流入。

根据私人银行的数据，截至去年12月20日，100亿级私人银行指数为79.65%，为近三个月来新高。 根据光大金工测算数据，上周股票型基金平均仓位为88.99%，环比上涨0.34个百分点。

天风证券统计并排序了2009年以来每年的股指月度上涨概率，结果整体为2月胜率最大，其次为3月、1月、12月。 相对于全年其他月份市场的表现情况，2月前后的春季躁动可以说是全年最值得投资的阶段。

关于后市的投资方向，多位基金经理认为，当前低估值顺序周期领域具有较高的投资价值，中长期看好增长行业。 从胜率的角度来看，天风证券统计2009年以来的历史数据也表明，金融板块1月份胜率非常高，增长板块在春季行情中多呈倒退趋势。

金鹰基金权益投资部基金经理杨晓斌认为，在经济企业稳定时期，结构机会往往明显增加，现阶段提出加大权益市场配置力度，仍需寻找评级低、景气改善细分行业。 将来，将关注与稳定增长相关的金融房地产板块、经济改善明确性较高的科技板块等。

广发基金宏观战略部也认为，市场出现风格转换迹象，低估值顺周期板块开启估值，修复行情。 受益于经济企业的稳定预期，受政策回暖外资加息的综合影响，低估值板块估值有望修复行情，低估值领域有望逐步实现超额利润。

关于具体领域的选择，广发基金宏观战略部表示，可以关注银行、房地产、汽车、建材、航空等。 从中期来看，通信世代升级带来的产业链景气度提升和新能源汽车产业链可能是年中重要的投资主线，受益的相关领域包括电子、计算机、媒体等。 (陆海晴·马嘉悦记者赵明超朱妍·朱文彬)