财讯：3月1日新证券法将全面实施 优化退市规定

本篇文章1141字，读完约3分钟

3月1日，新证券法将全面施行。 新证券法增加了第48条的规定，股票上市终止情况由交易所业务规则规定，新证券法不再对退市作出具体规定。 各界专家也相继表示，在退市新规制定之前，现行规则将继续适用。 证监会在召开年系统业务会议时强调优化退市标准，进一步畅通市场化法治化退出渠道。

新时期证券首席经济学家潘东在接受《证券日报》记者采访时表示，经过几次改革，目前我国退市制度得到了很大改善，新证券法优化了上市公司退市情况的规定，取消了对退市的具体要求，交易所制定了退市标准，这与注册制理念相一致，并 退市制度有望在退市标准多元化、加强执行力、扩大投资者保护等方面得到改善。

近年来，证监会开始改革三轮退市制度，目前已形成包括财务类、交易类、规范类及重大违法等在内的多元化退市指标体系。

中国银河证券首席经济学家刘锋对《证券日报》记者总结如下。 退市主要有两种形式，强制退市和自愿退市，其中合并重组属于自愿退市。 强制退市门槛低，实际上会引发新的系统性风险，不利于稳定投资者的预期。 严格执行强制退市可以提高上市公司的质量。 关键是如何在制度设计中正确打击违法行为，最大限度地保护中小投资者的利益。

刘锋表示，证券法修订后，将设定强制退市触发条件的权力下放给交易所，优化退市标准必须注意以下问题。 首先，必须在强制退市触发条件中确定大股东诈骗的发行、中小股东权益的侵害、社会公共利益的危害等情况。 这些情况以前只是包含在其他情况等驾驶条款中。 其次，进一步确定退市股继续交易的机制。 目前，上市公司在退市后仍可在三板市场继续交易。 进一步来说，退市股票在三板市场的具体交易制度(交易频率、报价机制、投资者的适当性等)，必须确定清理后能否从三板再次转移到主板等问题。 最后，如果因大股东违法违规退市，可以考虑同时进行退市和投资者投诉，优先采用大股东股权对中小股东进行赔偿。

潘东认为，优化退市制度首先可以从打破退市标准依靠财务制度的方法，完善多元化退市体系入手。 二是完善退市制度的配套措施。 对已经退市的上市公司，依托多方面的资本市场，投资者仍能实现在产权市场的流通和市场化转型，且因严重违法行为退市的，对给投资者造成的损失，依法追究，建立投资者保护基金，从配套措施上看退市机制较为有效 三是严格落实退市主体责任，提高退市执行力。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，优化退市制度需要从退市标准、退市指标、退市渠道、投资者保护、退市监管等方面入手，比较不同证券市场的需求，制定更精细化、个性化、差异化。

年，a股有18家企业退市，创历史新高。 从退市类型来看，自主退市1家、强制退市9家(其中6家为面额退市)、资产重组方法8家退市。 (本报见习记者吴晓璐)