财讯：10月人民币新增贷款诉求出现明显回落 居民短期贷款大幅回落

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10月金融统计数据出来了。 11月11日，央行表示，10月人民币贷款增加6898亿元，比去年同期增加285亿元。 公司融资规模增加1.42万亿元，比去年同期增加5493亿元。 从整体来看，10月份新增信贷季节性下跌，但与去年同期相比扩张格局仍在持续。 分析师表示，目前货币政策呈常态化，预计年内货币政策也将继续保持稳健。 在流动性政策方面，在预计持续保持流动性合理充裕、资金市场利率围绕政策利率波动、加强波动幅度调控的信贷政策方面，对比中小企业、制造业、线下服务业等复苏较弱部门的结构性政策，预计仍将持续。

居民短期贷款大幅下跌

金融统计数据显示，10月人民币贷款增加6898亿元，比去年同期增加285亿元。 分部门看，住户部门贷款增加4331亿元，其中短期贷款增加272亿元，中长期贷款增加4059亿元。 企业(事)事业单位贷款增加2335亿元，其中短期贷款减少837亿元，中长期贷款增加4113亿元，票据融资减少1124亿元。 非银领域金融机构融资增加382亿元。

从环比来看，10月人民币新增贷款诉求明显下降。 从结构上看，居民贷款和公司贷款都比上月明显减少。 其中，居民贷款比上个月增加5000亿元以上，特别是居民短期贷款大幅减少3000亿元以上。 此外，公司贷款也比上个月超过7000亿元，特别是短期贷款、票据融资均明显减少，中长期贷款增速也比上个月超过5成。

但是，与前一年相比，10月份的新融资整体仍在持续扩张结构。 无论是居民贷款还是公司贷款都有不同程度的上升，居民中包括长期贷款、公司短期和长期贷款均呈增长趋势，但居民短期贷款、票据融资、非银领域金融机构贷款明显减少，其中居民短期贷款比去年同期减少351亿元。

10月信贷规模扩张速度略低于市场预期，但仍维持比去年同期明显加快的增速水平，这与央行前期融资规模增速明显快于去年政策论调一致。 背后有信用政策没有明显放松和实体经济融资诉求依然旺盛。 苏宁金融研究院高级研究员陶金向北京商报记者表示，从结构上看，居民部门短期贷款增速依然缓慢，恢复速度仍需提高。 另外，房地产10月份的繁荣程度难以预测，但存在季节性高点，长期贷款在居民中持续稳步增长。

光大银行金融市场部分解师周茂华也表示，10月票据融资继续收缩，首要是管理层诱惑金融机构加大对要点和经济薄弱环节的支撑力度，导致信贷资金量增加、价格下降、面扩大，从而吸引中小企业加大信贷融资。

值得注意的是，在很多人看来，10月的社融增长略有超出市场预期。 据初步统计，年10月社会融资规模增长1.42万亿元，比去年同期多5493亿元。

其中，对实体经济发放的人民币贷款增加6663亿元，比上年增加1193亿元。 对实体经济发放的外汇贷款折合人民币减少175亿元，比上年增加165亿元。 委托贷款减少174亿元，比去年同期减少493亿元。 信托贷款减少875亿元，比上年增加251亿元。 未贴现的银行承兑汇票减少1089亿元，比上年增加36亿元。 公司债券净融资2522亿元，比去年同期增加490亿元国债净融资4931亿元，比去年增加3060亿元。 非金融公司国内股权融资927亿元，比上年增加747亿元。

周茂华在10月的社融数据中认为，地方债的发行为后续基础设施投资注入了强大的动力。 公司资本市场和信贷融资持续扩张结构，一方面反映出公司对经济复苏前景乐观，另一方面预示着国内民间投资将逐渐改善。 公司融数据显示，国内诉求将继续扩大态势，利润丰厚的投资者期待经济前景。

m2减速，居民存款下降

在货币供给方面，10月底，广义货币( m2 )余额为214.97万亿元，比去年同期增长10.5%，增长率比上月末低0.4个百分点，比去年同期高2.1个百分点。 狭义货币( m1 )余额为60.92万亿元，比去年同期增长9.1%，增长率分别比上月末和去年同期高1个百分点和5.8个百分点。 流通中货币( m0 )余额8.1万亿元，同比增长10.4%。 当月的净现金为1334亿元。

总体而言，m2的增长率略低于预期，但仍同比增长。 陶金认为，居民部门和公司部门存款减少，财政存款明显增加，这是m2与社融增速脱节、m2增速略低于上月的重要原因。 此外，m1增长率迅速回升，反映出实体经济即时诉求持续回升，这可能是定期存款减少，即m2增长率放缓的原因之一。

周茂华指出，10月m2增速放缓至10.5%，比上个月下降0.4个百分点，在一定程度上反映了宽松货币政策的边际收敛，回归中性。 但10月m2增长率仍保持两位数增长，远远高于去年同期水平和名义gdp增长率，表明目前国内货币信贷环境仍在适度宽松，货币信贷诉求依然强烈，货币政策继续为经济复苏提供支撑。

另外，从人民币存款数据来看，10月份人民币存款减少3971亿元，比去年同期增加6343亿元。 其中，住户存款减少9569亿元，非金融公司存款减少8642亿元，财政性存款增加9050亿元，非银行领域金融机构存款增加2918亿元。

根据以往的经验，国内4月、7月、10月，居民、公司和政府银行的存款有一定程度的放缓，但也受其他因素的影响，10月公司存款大幅下跌，财政存款大幅上升，在一定程度上反映了公司纳税。 居民存款下跌，非金融机构在经历8月、9月下跌后反弹，居民根据资本市场走势调整资产组合较大。 周茂华分析认为，根据往年的规律，居民为了避免市场不确定性，9月份多增加储蓄，但10月份出现银行存款流失的情况，之后还要关注居民储蓄的流向，如果继续流失，中小银行年末的债务压力将会增大

下一个货币政策怎么走

对比后续货币政策走向，央行货币政策司司长孙国峰最近表示，下一阶段，稳健货币政策将更加灵活适度、精准导向，根据形势变化和市场诉求及时调节政策力量、节奏和要点。 一方面特殊时期制定的政策会适时适度调整，另一方面对需要长时间支持的行业进一步加大政策支持力度。

央行副总裁刘国强同样认为，政策调整基于对经济状况的准确判断，不应急于弱化金融服务实体经济的效果，应搞好实体经济服务，也不应出现政策悬崖。 因为这项调整政策必须判断和考虑许多因素。

数据显示，国内经济持续复苏态势，但内需回升相对滞后，各行各业复苏不平衡，周茂华指出，全球防疫形势严峻，经济形势继续受我海外贸等领域拉动。 下一步货币政策将在稳定增长、防范风险、促进改革等目标之间取得平衡、精准的发力，加大复苏相对滞后、未受疫情影响的战术新兴制造业部门领域的支撑力度，稳定公司快速发展信心，激发微观主体活力。 使供给和诉求的两端更平衡地可持续发展。

陶金表示，目前货币政策已完全常态化，年内货币政策也将继续保持稳健。 在流动性政策方面，在预计持续保持流动性合理充裕、资金市场利率围绕政策利率波动、加强波动幅度调控的信贷政策方面，对比中小企业、制造业、线下服务业等复苏较弱部门的结构性政策，预计仍将持续。 (岳品瑜刘四红)