财讯：产业链公司多立场运用衍生品避险 满足公司对风险管理的多样性诉求

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中国玉米产业大会玉米深加工论坛指出，玉米产业公司使用期货、期权等衍生品工具控制价格风险已成为公司打造核心竞争力的重要因素。 特别是玉米期权为新常态下的实体经济提供了更高效的工具，规避价格波动和风险，满足公司对风险管理多元化的诉求。

今年以来，由新冠引发的肺炎疫情严重影响了玉米深加工领域，挑战了全球供应链体系。 象屿集团金象生化副总裁侯国利认为，虽然全球粮食供需处于紧密平衡状态，但国内前几年的托市、临储等政策以及多年来粮食产量的增长为解决危机提供了有利因素。 玉米深加工领域抓住机遇，特别是粮食供求平衡成为新常态的背景，必须以产融结合处理粮源问题的领域抱团供暖、产业园、领域整合等方式形成产业集聚，在物流、资金流 另外，要重视创新，探索网上销售、深加工副产品饲料化等。

近年来，大企业不断探索产业服务新机制、新模式和新做法，丰富服务实体经济的副本和方法，扩大玉米淀粉期货服务实体经济的广度和深度。

期货日报记者了解到，玉米淀粉期货上市以来，功能发挥水平提高，客户结构优化，法人客户占有率逐年提高，法人客户成交和持仓逐年增加。 现价格关联性基本恢复上市初始水平，套期保值功能持续发挥。 流动性指标较好，已经接近大商所成熟的品种指标。 期货交割比较平均，接近农产品的平均交割率。 为了保障玉米淀粉期货的平稳运行，大型商社从刚上市交割库的6家增加到现在的17家，推出了升降水调整机构，调整了交割质量和交割规则。 根据近期现货市场的一些变化，大型商社正在研究集装箱动态交接的可行性。

浙江化工粮食化部总经理庞冲在会上分享了农业产业化经营和风险管理的探索。 年开始，浙江物产在吉林省洮南市开展雨露计划项目，引入大商所农民收入保障计划、收入保险等护航，逐步探索形成农业产业化适度规模种植、土地流通+科技种植+金融服务+供应链销售的现代农业产业化模式。

据介绍，该项目的亮点主要是超过当地1000 2000元/公顷土地流转费用，为参与土地流转的农民提供进入浙江物产合作工厂工作的机会，分享项目利润5%的利润。 这个模式实现了很多利益:对于农户来说，对于能够处理就业、分享利益的当地合作农场来说，提高了生产效率，增加了种植收益。 当地合作企业创新经营手段，有助于打造地方龙头。 对当地农机合作社来说，促进了当地三农服务公司的快速增长。

对比农产品基础差交易，南华期货副总裁唐启军表示，基础差是连接产业链上下游的中间环节，基础差操作应观察几个方面:基础差是期货与实物的纽带，应从期现结合的角度解体。 基础差影响因素的核心是供销关系，在采购基础差之前，产业链上下游整体供需形势也有季节性规律，分析各地区多年来的基本差趋势，从相对低点买入，高点卖出。 必须利用期货、期权等风险工具套期保值的风险。

嘉吉投资中国有限企业农产品分解经理付星宇认为，未来在玉米深加工行业，黑龙江和山东两极将出现相互牵制、相互制约的格局，将发生激烈的价格战。 玉米淀粉的天花板效应比玉米先出现一步，为了改善深加工产业艰难的生存状况，建议扩大深加工公司的原料来源。

益嘉里集团玉米深加工项目总监王斌德表示，一方面整个供应链体系正在重构，另一方面深加工公司必须进行自己的布局。 另一方面，考虑到产业园的模式，尽量降低能源价格，生产的副产品越来越多，综合产业园模式是未来领域快速发展的趋势。 另外，必须考虑整个供应链体系的细分。

杭州善成实业有限企业农产品负责人刘诗杰、华泰长城国际贸易有限企业谷物事业部长刘阳从资本与生产融合的角度，分解了国内农产品市场的资本逻辑和期现战略。 刘诗杰建议，套期保值者更应该关注的是长期稳定利润，首先考虑长期问题，挖掘所谓无效市场，参与其中，提高效率，实现部分利润。 另外，必须处理风险控制的问题。 刘阳认为，未来一两年玉米原料相对紧张，加工利润可能被压缩，加工利润有反弹的机会，必须抓住这个机会保护加工利润。 除非玉米供应不足无法弥补，否则基本操作一直有机会。 (姚宜兵)