财讯：监管警示万能险结算利率与实际收益率背离 高收益万能险急刹车

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万能保险结算利率长期高于实际投资利率，直接增加担保价格，一般会提高投资风险负担，危害当期和今后的偿付能力。 8月15日，中国社会科学院金融所保险社会保障研究室副主任王向楠告诉记者。 他认为，通过明显不合理的高结算利率来追求业务规模和现金流入，是金融业应关注的不正当竞争行为。

过去一周，央行党委书记郭树清、央行行长易纲相继对外发声，释放了下半年货币政策和金融监管政策的新闻。

8月16日，郭树清撰文称“抓紧解决金融风险攻坚战”，罕见地强调了金融产品的高收益问题。 郭树清说，世界上没有高收益、低风险的金融产品，宣传保本高收益就是金融诈骗。

上半年银行保险取得高于其他领域的成绩后，为防范潜在风险，监管工作立即敲响了警钟。

8月12日，据相关媒体报道，银保监会近日约谈了包括上海人寿、百年人寿、渤海人寿、复星保德信人寿、光永明人寿等在内的12家人身保险企业的总经理和总精算师。

据悉，该合同的背景是，监管基于现场以外的监测情况，发现部分人身保险企业万能保险账户财务收益率低于实际结算利率，存在利差损等风险。 银保监会责令各企业立即整改，根据万能账户的实际投资情况，科学合理地明确实际结算利率，并于9月1日前书面报告整改情况。

关于这一消息，时代周报记者随后也向上述多家保险企业相关负责人求证，但多数人并未否认。

8月14日，签约人之一英大泰和生命相关负责人在接受时代周报记者采访时表示，英大泰和生命将按照监管要求认真做好相关工作。

随着市场利率的下降，货币基金的收益率下降到2.5%左右，一年的银行理财产品大部分在3%―4%之间。 但是，万能保险产品的收益率独秀，走出了罕见的道路。

万能保险结算利率长期高于实际投资利率，直接增加担保价格，一般会提高投资风险负担，危害当期和今后的偿付能力。 8月15日，中国社会科学院金融所保险社会保障研究室副主任王向楠告诉记者。 他认为，通过明显不合理的高结算利率来追求业务规模和现金流入，是金融业应关注的不正当竞争行为。

时代周报记者整理统计发现，目前销售的市场1700余款万能保险产品中，232种万能保险6月份的年结算利率超过5%。 特别是恒大人寿金玉盈泰一号双全险(万能型)、复星保德信人寿附加天盈b金保险(万能型)当月的年结算利率达到了6.5%。

保险企业万能险要达到5%以上的高结算利率，就必须跑保险资本收益率的平均值，这极大地考验了保险企业的投资力度，一旦出现投资不理想的情况，就会出现利差损风险，寿险企业的资产负债比例失衡，偿还能力 8月14日，一家小型寿险企业的人对时代周报记者直言不讳。

监管整顿畸形高收益

从监管态度来看，我们知道这不过是商谈，销售水平还没有落实，但结算利率的下降是大势所趋，有可能会下降5%以上的年结算利率。 8月15日，华北某保险中介机构快速发展部总经理向时代周报记者指出。

据《北京商报》报道，近期咨询银保监会的12家保险企业有:上海人寿、渤海人寿、珠江人寿、百年人寿、阳光人寿、君康人寿、信泰人寿、中信保诚人寿、英大泰和人寿、光永明人寿、复星保德信人寿、横琴人寿。

被签约的核心原因是银保监会发现一些人身保险企业万能保险账户的财务收益率低于实际结算利率，存在利差损等风险。

时代周报记者调查发现，上述签约的12家人身保险企业万能保险产品普遍存在结算利率超过5%。 正如复星保德信人寿从年末到年第一季度销售的附加天盈B型年金保险(万能型)一样，今年6月的年结算利率达到了6.5%。 另外，该公司旗下的年9月以后销售，以及年9月以后销售的追加天盈B型年金保险(万能型)，6月的年结算利率也分别达到了6.2%和6%。

另外，上海人寿旗下的30种万能保险中，18种产品6月份的年结算利率超过5%，其中上海人寿盛世加利全险(万能型)的年结算利率最高，达到6.35%。 记者观察到，该万能保险从去年1月至今没有调整结算利率。

另外，信泰人寿的信泰如意鑫(白金版)终身寿险(万能型)、信泰如意鑫(钻石版)养老年金保险(万能型)以及百年人寿的百年星钻账户年金保险(万能型)的年结算利率也达到了6%以上。

那么，万能保险维持高年结算利率合理吗？

领域数据显示，年上半年，全领域万能保险平均结算利率为4.16%，较年5%的水平大幅下降。

另外，据证券日报报道，从保险投资能力来看，在全年股市行情好的情况下，保险投资平均收益率仅为4.94%，尚未突破5%。

万能保险高收益的潜在利差损失风险不容忽视，但为什么许多中小保险企业却大势所趋？

8月14日，苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁对记者表示:与低收入银行理财相比，5%以上的万能保险确实更具投资吸引力，对保险企业来说也更容易实现保费规模的力积，至少保险业务收入指标比较漂亮，基于盲目扩张保费的目标，

时代周报记者也观察到，上述12家签约的人身保险企业中，部分高收益万能保险也是拉动保险费收入的主力之一。

6月年结算利率达到5.25%的复星保德信天盈年金保险(万能型)，是该企业年保护投资基金新保险前3位的产品之一，百年人寿保险费收入前5位的百年发两全险(万能型)，今年6月的年结算利率也达到了5%。

风险起因于投资收益的下降

事实上，在一些中小保险企业放弃万能保险的高收益，导致监管合同之前，以中国人寿为首的大型人身保险企业，从第二季度开始就密集降低了万能保险的结算利率。

国寿鑫尊宝终身寿险(万能型) (庆典版)结算年利率高达5.3%，远超余额宝2.43%的7天年化收益，购买国寿产品受益匪浅！ 这是今年2月11日在某财经网站上发表的软文广告。 但截至8月15日，wind数据显示，该万能保险产品已将结算年利率从40bp下调4.9%。

时代周报记者观察到，除国寿外，年内太保人寿保险、平安人寿保险等多家大型人身保险企业还密集下调了万能保险的年结算利率。

但是，在高收益保费吸纳力度下，许多中小保险企业的万能保险仍保持着较高的结算利率，部分产品收益超过6%。

郭树清在此前的陆家嘴论坛上表示，高收益意味着高风险，收益率超过6%的要打问号，超过8%的要冒险，10%以上的要做好失去所有本金的准备。

时代周报记者从wind数据获悉，中国人寿旗下的寿鑫尊宝终身寿险(万能型) (庆典版)先后经历了两次下调，今年1―2月该万能保险的年结算利率达到5.3%，但3月为5.1%，4月再次降至4.9%

另外，国寿鑫账户年金保险(万能型) (卓越版)的年结算利率也从今年年初的5%下调至3月份的4.9%，之后于4月再次下调至4.7%。

另外，平安人寿保险旗下有包括平安附加富步高两家全保(万能型)等在内的20余款产品，结算利率也从年初的4.5%、4月份开始下降到4.35%。 太保人寿保险的传世赢家终身人寿保险(万能型)为1—5月维持的5.2%年结算利率，6月下调至5%。

新华人寿精选1号双全险(万能型) 4月结算利率从此前的5.35%降至5.15%，5月再次降至5%。

关于从今年二季度开始，大型寿险企业集中降低万能保险结算利率的原因，上述寿险企业的内幕人士表示，今年一季度受疫情影响，各国央行出台了货币宽松政策，以稳定经济。 中国也不例外，市场利率下降，保险资金的投资收益率也应受到影响，头部保险企业对利率下降很敏感。 他表示，这应该是二季度以来万能保险结算利率下降的主要原因之一。

季报数据显示，今年一季度中国人寿总投资收益率为5.13%，比去年同期下降1.58个百分点。 净投资收益率为4.29%，比上年下降了两个基点。 中国平安一季度总投资收益259.31亿元，比去年同期减少60.1%。 总投资收益率和净投资收益率分别为3.4%和3.6%。

那么，根据最近银保监会发布的保险资本资产配置新规，在权益投资比例最高上升至45%的背景下，保险企业能否通过扩大和开放权益来提高万能保险的投资收益率呢？

对此，王向楠坦率地表示:保险机构为了提高投资收益，可以提高对市场风险和信用风险的容忍度，但这是有限度的。 所谓的树不能在空中成长，在严格管理风险的背景下，万能风险在担保时不能给后面的投资活动带来太大的压力。

陈嘉宁指出，保险企业的产品应以中长期保障工作为主，不应过于集中于理财型万能保险等产品。 否则，就会脱离保险业务风险补偿的本质。 随着监管万能保险业务监管日趋严格，以及市场利率下降大环境难以逆转，中小保险企业必须尽快转型，摆脱依靠万能保险扩大保费规模的路径。 (苏长春)