财讯：连答两轮问询上市进程火速推进 蚂蚁集团冲刺10月上市

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超级独角兽蚂蚁集团的发售进展迅速。

距离回答首次咨询只有两个工作日，9月9日，上海证券交易所科创板公布了蚂蚁集团的第二次咨询回答。

月7日晚，上海证券交易所发布蚂蚁集团首发咨询回答，记者发现涵盖6类21个问题的197页文件，以蚂蚁集团控制权、员工激励计划、业务模式、与阿里巴巴关系、胡祖六股权风波等热点为中心，十分明显。

值得一提的是，8月25日晚，上海证券交易所受理蚂蚁集团科创板上市申请后，截至同月30日，蚂蚁集团被询问监管，其科创板流程状态已被询问完毕，9月7日前公布了询问答复文件，分别为5、6个工作日 业内人士表示，根据公开时间估算，蚂蚁集团冲刺极有可能于10月上市，该报价为全球最大规模ipo的a+h双上市，备受多方期待。

根据披露，蚂蚁集团在a股和H股发行的新股合计占发行后总股的10%以上，发行后总股300.3897亿股(绿鞋前)以上，这意味着要发行30亿股以上的新股。 此次a股发行可以引入绿鞋机制，超额配售权最高不超过15%。

根据蚂蚁集团，企业a股发行和h股发行两者互不条件。 如果企业因某种原因未按期发行H股，或者企业在H股发行中发行的H股数量减少，或者企业H股的实际发行价格在H股发行的预期价格范围之外，那么a股发行仍有可能进行。

但是，第二次上海证券交易所的咨询只不过是五个问题，暗示着监管政策的变化、市场竞争环境、股票支付、H股新闻披露以及围绕重大事项的蚂蚁集团再次提问。

监管的新影响几何

最近，关于金融业的政策新规频繁出现。 最近，国家通过《关于实施金融控股企业准入管理的决定》，最高法宣布就民间借贷利率上限司法保护执行新规，许多政策变化会对蚂蚁集团经营能力产生几何影响吗？ 与交易所的咨询相比，蚂蚁集团在回复中做出回应。

蚂蚁集团表示，企业在持续经营中，坚持普惠、开放平台模式、守正创新三个基本原则。 虽然相关监管体制、法律法规、政策不断变化，但企业始终围绕三大基本业务开展，其现有的业务与合作模式实质上保持了一致性和连续性。

那份文件中明确的态度是确定新的民间借贷执行。 虽然企业的商业模式多次推广到与金融机构合作的平台模式，但这些规定在适用范围等具体执行方面的安排还在确定的过程中。

民间借贷司法保护利率上限新规出台后，外部关注对蚂蚁集团等金融科技企业的影响，最高法表示新规不适用于持牌金融机构。

招股书显示，阿里平台推进的小额信贷业务，金融机构合伙人实际投资或证券化的比例共计约98%，而阿里集团的资产负债表上仅存在约2%的贷款。

据阿里集团称，如果从放款主体解体，新规则对花呗、借呗的影响有限。 阿里系信用卡产品的花呗，以及无担保借贷产品的日平均收款额约为0.04%以下，年率约为15%。 目前，与基准利率挂钩的贷款利率天花板为15.4%。

与备受瞩目的黄金控制准入管理相比，此前发布的股权募集申请文件中，阿里集团已经宣布以全资子公司浙江融信为主体申请设立金融控股企业，接受监管，浙江融信持有从事金融活动牌照子公司的股权。

应对竞争:市场上没有成熟的比较企业

阿里集团面临着来自互联网企业、金融科技企业、支付服务提供商(商业银行和其他数字支付服务提供商等)、其他科技企业和金融机构的竞争问题，在报告期内，企业的主要业务板块包括数字支付和服务商服务、商家服务、 在数字支付和商家服务行业，全球范围内提供支付服务的公司很多，国内市场上腾讯运营的微信支付也提供同样的数字支付服务，但这些公司提供的支付服务和企业数字支付与商家服务业务有一定的差异

根据阿里集团的回答，在数字金融科技平台行业，企业与金融机构伙伴的合作方式、提供的服务和收入模式都很创新，目前并不比企业好。 在创新业务和其他行业，企业阿里连锁技术服务、金融云技术服务等相关技术都属于行业内比较创新的技术应用，因此该业务板块目前在领域内没有成熟的比较企业。

据数据披露，截至去年6月，支付宝( Alipay ) app每月活动用户达到7亿8000万人，每月活动人数超过8000万人。

应对相互授予的股票:不是额外的激励方法

记者在最初的咨询回答中发现，阿里巴巴集团向蚂蚁集团及其附属企业的部分员工授予了与阿里巴巴集团股票相对应的限制性股票单位和期权。

对此，上海证交所询问蚂蚁集团表示，通过其子公司阿里国际向阿里巴巴集团部分员工授予一些阿里国际限制性股票单位和股票增值权的行为，是否是对阿里巴巴的额外激励方法。

据蚂蚁集团报道，杭州君瀚从去年3月开始，赋予阿里巴巴集团部分员工经济受益权。

年，企业重新设计了海外员工激励框架，以海外子公司阿里国际发行的无表决权股票B类股为激励股。 此外，阿里国际开始实施上市前的海外员工激励计划，根据该计划将阿里国际B类股票对应的限制性股票单位和股票增值权授予授予授予对象。

蚂蚁集团表示，上述方法是双方互利合作的一部分，只是其中的一部分使用了新的激励工具，而不是对阿里巴巴集团的附加激励方法。