财讯：中海外汇储备持续5个月呈现稳中有升 金融开放吸引跨境资本流入

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随着中国经济的持续复苏和金融市场对外开放的高速增长，外汇储备继续呈现稳定上升的态势。

9月7日，根据国家外汇管理局公布的最新数据，截至去年8月底，我海外汇储备规模为31646亿美元，比7月底上涨102亿美元，连续5个月增长，创下去年10月以来的最高值。

多家国有金融机构外汇交易员表示，8月外汇储备持续增长，首要原因是8月美元持续贬值，导致非美货币资产和美股估值上升，外汇储备相关资产估值增加，8月货物贸易顺差达到589.3亿美元。 三大金融市场对外开放迅速吸引了大量全球资本加仓人民币资产，既促进了资本项目的流入，也促进了外汇储备资金的增长。

但是，在联邦储备系统更长期维持零利率、美元贬值周期延长、美债收益率持续下降的环境下，外汇储备如何稳定，仍是对相关部门的巨大挑战。 一家股份制银行金融市场部的交易主管向记者指出。 8月，美国债务收益率低迷和债市波动加剧，以美元计价的套期保值世界债券指数下跌0.8%。 如果这种状况没有明显改善，外汇储备管理机构就需要迅速采取比较有效的措施进行万亿美元以上美债的风险对冲。

外汇储备管理更加成熟，中国民生银行首席研究员温彬表示，估值波动、真正的贸易顺差和跨境资本流入对8月外汇储备增长的助力不同。

在估值波动方面，一是8月美元汇率指数下跌1.3%，多数非美元货币对美元呈上升趋势，外汇储备部分非美资产的汇率估值上升。 二是8月份S&P500种指数上涨7%，欧元区斯托克50指数上涨3.1%，日经225指数上涨6.6%，拉动外汇储备的发达市场股票资产增加。

在真正的贸易方面，8月份中国出口额比去年同期增长9.5%，创下明年4月以来单月最快增速，实现贸易顺差589.3亿美元，对外汇储备的增长产生了不小的促进作用。

在跨境资本流入方面，8月份北方资金仅流出20.3亿元，而8月份全球资本加仓人民币债券金额达到1370.7亿元，无形中拉动了外汇储备的持续增长。

事实上，在迄今为止的金融市场上，8月份中海外货币储备预计将增加到31705亿美元。 一个重要原因是许多金融机构认为8月美元在过去两年持续下跌至最低，外汇储备对美国以外货币资产的估值大幅提高。 布朗兄弟哈里曼( bbh )全球外汇战略负责人marc chandler告诉记者，考虑到资产安全性，一般外汇储备管理机构应对全球债券股票资产的价格风险和汇率风险进行周密的风险对冲和对冲。 因为在外汇市场波动加剧的情况下，许多国家外汇储备对非美资产的实际估值可能会低于市场预期。

他认为，这也表明中海外货币储备能够应对美元贬值周期增长和美债收益率下降的双重压力。

迄今为止，由于联邦储备系统引入平均通胀目标制，市场预期联邦储备系统更长期维持零利率和极其宽松的货币措施( 8月美债收益率低迷和价格波动增大)，金融市场一时会遇到持有万亿美元以上美债的中海外货币储备因此而出现资产紧缩 但是，目前中境外货币储备管理机构已经在大部分美债头寸进行汇率风险和价格波动风险对冲，将对外汇储备资产估值的负面冲击影响降至最低。

一家大型国际资管机构的大类资产配置主管向记者表示，过去两个月，许多国家的外汇储备管理机构预见到美元贬值周期增长和美债收益率持续下降的风险，加大了资产的多样性配置力度。 一是削减部分估值较高的美元资产，二是加仓疫情防控效果明显，经济复苏前景更好的欧洲、新兴市场等国资产。 因此，在美元持续贬值的压力下，确保外汇储备的稳定增长。 三是将大量外汇储备资金跨越周期，投入到促进本国经济增长的基础建设类重大项目和高新技术项目中，本国经济持续好转和科技快速发展是在世界经济快速发展的浪潮下实现长时间稳健的效益。

他坦言，此举成功规避了9月初美股大幅回调风险，形成了良好的资产保值安全垫。

资本跨境流入发挥更重要的作用应观察到随着金融市场对外开放的加快外资跨境流入的增加起着越来越重要的作用

记者获悉，许多人知道过去5个月海外资本加仓人民币债券月平均额超过千亿元，仅这一点就给外汇储备带来了约百亿美元的增长。 此外，a股波动频繁引发北方资金进出，但更多全球长期投资资本开始增加a股配置，外汇储备也稳定增长。

温彬表示，这背后与近期相关部门不断扩大金融市场对外开放力度密切相关。 例如，最近《中国人民银行中国证监会国家外汇管理局关于境外机构投资者投资中国债市的公告(征求意见稿)》向社会公开征求意见，为国际投资者投资人民币资产提供了更便利的条件，促进了跨境资本流入，为外汇储备规模稳定提供了基础。

一家海外投资机构亚太地区首席代表告诉记者，目前全球资管机构配置人民币资产的力度持续升温，疫情期间中国经济率先反弹，且增长全球领先，此外金融市场对外开放加速，国内利率互换、汇率长期 而且他们资金出入的便利性更高。

以往，境内投资本金回境外时，需要向金融监管部门和外管局提出申请，等待批准后向相关银行办理汇出境手续，但目前在向相关部门备案，完成纳税等合规操作的情况下，可以在银行将相关资金汇回境外 他会弄清楚的。 这意味着海外资本每月加仓人民币债券规模将持续超过千亿大关，促进中海外货币储备稳定。

这使得海外资本对人民币的看法在年内走低。 马克·钱德勒直言不讳。 在美元贬值周期变长、中境外货币储备持续增长的共振下，目前外汇市场希望对冲基金能够担保人民币兑美元持续升值的利润，而不是人民币贬值。 毕竟，当大多数投资机构看好人民币汇率时，沽空人民币的亏损风险已经大大超出了海外投机资本的允许范围。

截至9月7日20时，国内离岸人民币兑美元汇率徘徊在6.8328附近，距离一周前创造的年内高点6.8127不远。

国家外汇管理局副局长、信息发言人王春英表示，目前全球疫情尚未得到全面控制，国际经济金融业不稳定因素仍很多，但中国经济稳定复苏、向好态势快速发展，将继续推进更深层次的改革，实现更高水平的开放 他说，加快形成国内国际双重循环相互促进的新的快速发展格局，支持外汇储备规模的整体稳定。 (陈植)