财讯：2020年的增量资金从哪来? 三大增量资金齐发力 明年或迎万亿级“活水”

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年度增量资金来自哪里？ 国泰君安战略小组在最新发布的研究报告中预测，银行理财子公司、北向资金和新设立的公募基金3个机构力量合计将为a股贡献约1万元的增量资金。

该报告显示，目前开业、获批、拟设立的银行理财子公司共计33家，预计明年将向权益市场提供1500亿元的增量资金。 另外，a股纳入msci的比例持续上升需要时间，海外被动型增量资金流入有限，但预计明年北方资金净流入规模将达到3000亿元。 最后，年新设立的偏股型基金规模有望达到4900亿元至5000亿元。

银行理财子公司被批准入市

公开数据显示，目前已有工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、邮政储蓄银行、光大银行和招商银行8家资产管理子公司批准开业。 另外，5家公司被批准建设，预计成立20家公司，共计33家。

根据中国结算官网近日发布的通知，银行理财子公司可以参考商业银行开立证券账户，开立相关理财产品证券账户。 意味着进入银行理财市场是最后一环，这被解读为吸引众多行业人士长期资金支持a股重磅获利。

华泰证券认为，银行理财子公司给a股带来的增量资金主要来自两个方面:一是非保本理财产品规模的增量，二是理财子公司逐渐提高权益投资比例的增量。

虽然银行理财子公司入市节奏尚不可预测，但据国泰君安统计，截至目前，非保本银行理财存续余额为22.04万亿元，其中权益类投资占9.92%，对应规模达到2.19万亿元。 按照3%的年增速计算，到2009年，非保本银行理财权益市场投资规模预计将达到2.34万亿元，即年银行理财子公司对应的增量资金规模将达到1500亿元左右。

向北的资金仍然继续流入

作为a股市场重要的增量资金来源，通过沪深股通流入的外资发挥着重要的作用。 据统计，年以来，北方资金因a股扫货接近3000亿元，超过年流入水平，创沪港通、深港通开通以来的年净流入历史新高。

展望2009年，该研究报告指出，a股从纳入msci到上涨需要时间，因此，在被动资金流入不足的情况下，积极流入的北方资金将成为评估海外增量资金的关键。 根据北朝资金近年来流入a股市场的节奏推测，国泰君安预计全年外资净流入规模为2500亿元至3500亿元。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也做出了同样的评价。 未来msci纳入a股的因子将进一步上升至30%、50%，最终上升至100%，但目前为20%，有较大的上升空间，未来10年将为a股带来3万亿元以上的增量资金。 预计年外资流入a股的资金量将在3000亿元左右。 杨德龙说。

新发股本占增量资金的一半

公募基金收益率水涨船高带动了基金发行市场的回暖。 统计数据显示，今年以来，新设立的公募基金数量近850只，合计发行份额突破万亿部，双双创下历史新高。 有趣的是，今年也是继去年之后，新基金的年发行份额第二次突破万亿。

根据国泰君安统计，截至2009年，新成立的偏股型基金份额复合年均增长率为18%； 从2007年至今，新成立的偏股型基金复合的年均增长率为16%。 据此，预计年新设立的偏股型基金规模将达到4900亿元至5000亿元。 (王彭)