财讯：大摩：A股关注高成长板块

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摩根士丹利中国市场战略家认为，基于未来12个月的预期市盈率，沪深300指数对msci中国指数的估值已经达到历史最低，也就是12%的贴现率。

受新冠引发肺炎疫情危机的影响，全球股市今年一度遭受重创。 其次，由于发达国家和快速发展中国家经济基本面的稳健性存在差异，市场不同表现可能有所分化。 摩根士丹利的最新展望认为发达市场将大幅战胜新兴市场，但中国股市和a股市场的表现明显好于整体新兴市场。 摩根士丹利中国市场战略家王澍( laura wang ) 6月17日表示，他建议全球投资者在未来6~12个月内，在中国的股权配置中增收或大幅持有a股。 从相对评价来看，目前a股处于较好的进入点。

王澍对此给出了两大理由。

第一，中美贸易争端有可能持续，a股抗压能力最强。 她认为，未来几个月内中美贸易争端很可能持续下去，同时在过去几个月中双方争论的话题频繁出现。 在任何一种极端情况下出现外资退出，或者国际市场波动性引起一点资本外流的情况下，a股在这方面的保护性最强。 她在在线媒体会议上说。 第一个原因是a股市场的外资持有市值低至不到4%。 与此相比，msci中国指数(包括a股、港股、中概股)的外资持有量已经接近40%，仅以美国为背景的投资者就持有近20%。

第二，a股的相对估值创历史新低。 王澍指出，基于未来12个月的预期市盈率，沪深300指数对msci中国指数的估值已经达到历史最低，也就是12%的贴现率。 从中国的整体配置来看，认为目前a股正处于较好的进入点。 她说

a股:关注高增长板块

在a股布局中，王澍建议首先关注中长期高成长性领域及其龙头股。 中国城市化2.0，未来5~10年中国科技快速发展，实现国产化，新的基础设施、费用的增加和升级，是我们从年开始就一直建议大家关注的板块。 她说。她还建议在这些板块中选择领导公司。 因为领导公司自身的资产质量比较好，利润增长的明确性也很强。 股市产生大的波动性时，白马股和领域领头羊的抗跌能力也非常强。 另一方面，王澍建议个股配置增加服务领域和费用领域的整体开放。 她说，接下来，我们看到了费用和服务领域的恢复、正常化，摩根士丹利编制的中国顾客激活指数出现了期待已久的拐点。 从5月开始，我们提出的股票组合中逐渐增加了汽车经销商和家电等的股票，期待着将来这部分股票会带来越来越多的利益。 她说

中概股:购买/出售战略

与近期陷入争议的中概股相比，王澍提出了买入/卖出战略。 具体来说，短期购买具有在香港二次上市资格的公司，另外短期不能在香港二次上市，外资全权占很高的企业。 我们在5月初提出了这个战略提案，目前这种买卖相对战略获利15%。 王澍说，他认为将来这种情况还会继续下去，所以我们继续提出这种交易战略。

美股:仍有10%至12%的上涨空间

王澍还表示，未来12个月摩根士丹利预计发达市场将大幅战胜新兴市场。 我们预计S&P500品种指数在今后12个月将达到3350点。 距离目前市场交易的位置大致有10%到12%的上升空间。 其次，看看欧洲股市，我认为有10%左右的上升空间。 她说。欧洲之后，摩根士丹利比较看好日本股市。 总体而言，世界新兴市场不太受关注。 与目前的市场交易水平相比，新兴市场整体目标点位不仅没有上升空间，而且有6%至7%的下降空间。 这场危机是公共卫生危机，发达国家的经济系统内部没有严重的问题。 从全球整体政策反应来看，实际上发达国家的力量非常大。 欧洲、美国、日本、英国4家中央银行整体扩散速度接近15%，远远高于全球金融危机后的6%至7%的扩散速度。 王澍说。 反观新兴市场，疫情危机可能会导致许多新兴市场国家货币不稳定、外部债务偿还不稳定等。 而且，在国家内部的公共卫生管理和危机应对方面，也暴露出了很多弱点。 尽管如此，摩根士丹利预计未来12个月内中国股票将大幅战胜新兴市场。 王澍指出，中国股市利润有望回升主导全球市场，同时估值对整个新兴市场有不可持续的折扣。 从财政政策和货币政策都看到了比较积极的信号。 她说，在线经济在中国股市的比例很高，在msci中国指数中，在线经济占44%的权重，但在整个新兴市场中只有约20%的权重。 因此，大摩认为，中国股市在利润和未来成长性上相对于整个新兴市场更具针对性。 (张晓添)