财讯：固收类基金对投资者的吸引力逐渐下降 股债跷跷板效应凸显

本篇文章2635字，读完约7分钟

由于固收类产品收益率持续下降，近期a股市场成交火热，权益类基金收益效果明显，部分投资者回购旧物买入新物，固收类基金份额大幅减少。

最近两个月，固收类基金对投资者的吸引力逐渐下降。

日前，中国证券投资基金业协会(以下简称中基协)公布了公募基金市场最新数据，截至今年6月底，国内共有基金管理企业129家，公募基金资产净利润共计16.90万亿元。 从基金份额来看，固收类基金和权益类基金的份额比上个月有所减少，货币市场基金的份额降至8万部以下，环比减少超过8500亿部，加上债券型基金的份额合计超过万亿部。

从权益类基金上月整体份额减少的情况看，混合型基金份额比上个月增加，但股票型基金份额比上个月减少，权益类基金份额共减少248.04亿部。 混合型基金的新份额大多来自新基金，而股票型基金份额减少是因为流动性强的etf基金获得了高额补助。

对此，市场人士分析认为，由于利率下降，固收类基金的收益率逐渐下降。 此外，近期股市成交活跃，权益类基金收益效果明显，可能存在投资者回购旧股的行为，从而减少了固收类基金的份额。 建议投资者多变量配置，不要跟风购买一类资产。

固收规模超过1兆

近年来，投资者的风险偏好发生了悄然的变化。 另一方面，由于去年权益类基金的赚钱效应明显，越来越多的投资者倾向于购买权益类基金，另一方面，今年股市动荡，更多的投资者倾向于把钱交给更专业的基金管理者。

从今年频繁出现的百亿级爆款基金可以看出，明星基金经理和优秀的公募基金企业都有提高投资者认购基金的热情。 但是，基金营销市场被爆款点燃感情的背后也有市场的打算，这种密集的百亿认购场景，在以往的市场行情中非常罕见，什么样的认购一旦开始，就会卖给几百亿基金，其认购资金来自哪里？ 投资者真的用闲置资金购买新基金吗？

对此，一位业内人士认为，投资者可能会选择回购的新方法购买新基金。 这笔资金主要来自两个资金。 一种是上年化收益率持续下降的货币市场基金和短期收益率为负的债券型基金，另一种是交易更灵活的etf基金。

基金份额的客观数据也在变化。 wind数据显示，今年6月，股票型基金和混合型基金合计发行份额超过1100亿部。 根据中基协的数据，截至今年6月底，股票型基金和混合型基金的最新份额分别为10231.84亿部和18559.93亿部，前者比上个月减少795.87亿部，后者比上个月增加547.83亿部，根据两者的合并计算，权益类基金整体的份额比5月末 货币基金份额环比也大幅减少，比5月底超过8500亿部，债券型基金环比超过2000亿部。 6月，56股股票型etf场内份额减少亿部，其中12股场内份额超过10亿部，最高份额超过50亿部。

一方面权益类基金的新市场火爆，另一方面权益类基金的份额减少，可能是因为只有银行和证券公司等的销售渠道更为熟悉。 华东某头部券商对《国际金融报》记者表示，市场行情转好后，将清理部分固收类基金或部分可停牌权益类基金，并建议配置目前应认购的新发权益类基金。 区不仅起着销售的作用，还起着投资者军师的作用，建议投资者如何在适当的时机买入新的基金。

股市吸金效果显着

近期，固收类市场吸引力进一步下降，a股市场成交持续火爆，各方资金蜂拥至市场。

独立财经评论家郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示，除利率下降外，股市继续下跌，吸引了更多资金转移到资本市场。 跷跷板效应依然存在，股市资金吸收效应依然显著。 另外，也与居民投资理财意识的提高、家庭资产配置的诉求强烈有关。

从销售渠道上看，根据投资者不同的风险偏好选择合适的新基金，完成基金的销售业绩是他们的工作。 但是，按照目前的市场行情，放弃以前长期持有的固收类基金或权益类基金，跟风购买一点爆款或明星基金合适吗？

郭施亮认为，从目前的行情看，不适合大幅转换资产配置方向，均衡资产配置可以防范一定的投资风险。 由于权益市场的风险很高，有必要尝试投资者的风险偏好，不能盲目跟风。 从长期来看，可以适当增加家庭资产配置股市的比例。

一家机构固收投资经理马亚伟向《国际金融报》记者表示，由于理财新规的要求，理财产品的纯化造成了理财收益的不确定性，目前理财产品整体吸引力下降是因为股市收益效果比较明显。 其实，股票的跷跷板效应一直存在，目前市场的投资情绪由风险偏好和基本面决定，基本面期望得到较好的评价，因此风险偏好集中向权益类资产倾斜。 随着权益类市场的进一步升温，债市受到货币政策变动的影响，但目前仍有一定的配置价值，投资者建议不要狂热追求一类资产。

不要把鸡蛋放在一个篮子里。 如果一股脑把所有资金都拿去投资权益类基金，个人承担的风险也会扩大，分散投资多元配置是明智的。

马亚伟认为，固收类资产配置价值逐渐显现，整体利润相对于权益类有限，但转换类产品多少能捕捉到固收+战略。 从基民投资的角度来说，如果比较明智的话，就是在上证指数2700点以上建设资本类基金，逐渐加大配置，但固收类基金也要配置一些，权益与固收的配比权重大致为7比3或8比2，整体风险收益比更合理，

市场动荡还在

a股续投趋势近日有所调整，沪指大跌3400点、3300点大关，特别是7月16日三大股指集体跳水，领域板块普遍下跌。 但市场成交依然活跃，截至7月17日，沪深两市成交额连续12个交易日突破万亿元。

下半年会再次做出整体调整吗？ 在随后的整体调整中，投资者应该如何布局？

工瑞信基金指数投资中心总经理章赟认为，对下半年市场，第一可以看到几个关键点:一是全球疫情风险，二是中美贸易关系，三是中国货币政策放松程度。 这些因素会影响中国市场下半年的表现。 但是，目前a股的整体估值仍然相对较低，但从全球来看，我国最先控制疫情，经济也可能最先出现复苏局面，这些都有利于a股后面的相对表现，有利于大家对下半年的信心。

郭施亮认为，上证指数3500点附近是多年来强劲的压力区域，市场大幅震荡压力仍在保存，但近期市场震荡积累，震荡积累时间越长，越有利于市场后续发展力的突破。 在今年宽松的环境下，股市不会轻易结束行情。

随着上市公司半年报的披露，释放的业绩风险值得重视。 马亚伟表示，二季度报和半年报的披露是市场对经济复苏预期的微观检验，从小的角度讲，会影响一些领域。 从大的角度来看，经济复苏应该符合预期，但由于不同领域的特点，一点点的公司表现并不特别一致。 今年的整体投资战略还是要把握权益投资这个机会的趋势，另外，固收资产也要做好防御性配置。