财讯：经纪投领域务发力 券商经纪业务上半年净利大增

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在科创板和创业板的试点注册制改革下，市场期待着证券公司未来ipo承销推荐业务的收入大幅增加。 此外，股市成交量有助于证券公司经纪业务收入激增。

最近，上市公司半年的新闻发布开始了。 截至7月17日，国海证券、国元证券、东北证券、第一创业、华林证券等上市证券公司发布了年上半年业绩快报。

《国际金融报》记者梳理，股市互动和创业板试点注册制等制度性改革受益，券商、投资领域收入增长，预计多家券商上半年业绩转好，券商净利润有望超过去年同期90%。 但是，一些证券公司表示，受资产减值拖累，股票质押式回购交易业务成为业绩拖后腿。 也有机构认为证券公司的年业绩有望大幅超过预期。

上半年纯利润上升了

国海证券预测，年上半年经营业绩同向上升，归属于上市公司股东的净利润为6.05亿元，比去年同期增长56%。 其销售交易和投资、公司金融服务、资产管理等业务收入比去年同期有所增长。

根据国原证券的预计，上半年营收为21亿1500万元，比去年同期增长33.44%。 归属于上市公司股东的净利润为6亿1800万元，比去年同期增长42.77%。 根据国证说明，上半年，企业自营证券投资收益和经纪业务手续费佣金净利润同比大幅增长，主要子公司经营业绩也较好，促使企业实现营业收入和母公司净利润同比增长。

国际金融报记者观察到，1月证券公司业绩普遍下降，2月证券公司整体业绩较好，3月业绩低迷，4月业绩反弹，5月业绩下滑，6月业绩回暖，这源于市场回暖和投资领域业务增长，证券公司经营业绩良好。

财信证券表示，上市证券公司经营业绩呈逐月改善趋势，1-6月累计收益、净利润同比分别为20%、25%，增速比1-5月分别扩大4、8个百分点，市场高景气度推高证券公司全年业绩预期。

太平洋证券也指出，证券公司的业绩预计全年将超过预期。 1-6月上市证券公司专业并购口径数据显示，上市证券公司每年roe (净资产收益率)达到8.46%，比上年上升1.81个百分点。 7月以来，市场情绪持续上升，每日股票成交额达到1.42万亿元，两融余额比6月底增加1628亿元，增长14%。 如果继续维持目前市场的热度，证券公司板块预计全年roe将突破10%。 在风险偏好不断高涨的背景下，证券公司板块有望迎来戴维斯的双击。

经纪收入大幅增加

受新冠引发肺炎疫情的影响，年上半年全球经济受到严重冲击。 国家实行积极的财政政策，保持市场资金合理充裕，我国证券市场震荡上升，证券交易量和活跃度持续增加，上市公司融资金额持续扩大等多种措施。 债市先涨后跌，整体收益率呈现下降趋势。

证券公司上半年收取佣金620亿元，达到去年全年的近八成。 上半年，沪深两市日均交易额为7887亿元，比年均交易额增加约2300亿元，直接影响了证券公司的佣金收入。 截至6月30日，两市两融余额达到1.16万亿元，比年初的1.03万亿元上涨12.6%。

一家资深券商在接受《国际金融报》记者采访时表示，在科创板和创业板试点注册制改革下，市场预期券商未来ipo承销推荐业务收入将大幅增长。 此外，股市成交量有助于证券公司经纪业务收入激增。 股市爆发时，证券公司app出现了宕机等现象，引发了系统升级热潮。

例如，第一创业预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3.97亿元至-4.39亿元，比去年同期增长90%至110%。 净利润大幅增加的主要原因是，年上半年，证券市场行情大幅波动，企业积极把握市场机会，证券经纪和信贷业务、投资和交易业务等收入同比增加。

华林证券预计上半年归属于上市公司股东的净利润为2.75亿元至2.85亿元，比去年同期增长50.27%至55.74%。 上半年，证券市场行情大幅波动，两市交往活跃。 企业积极把握市场机遇，多次稳健经营，各项业务稳定发展。 半年的经纪业务、投资银领域业务等收入较去年同期大幅增加，取得了良好的经营业绩。 华林证券指出。

降值对业绩的拉动

值得观察的是，许多证券公司的业绩受到会计资产减值的拖累。

国海证券上半年计提的资产折旧准备金共计1.88亿元，减少企业当期利润总额1.88亿元，减少企业当期净利润1.41亿元。 对其他持股回购交易业务计提资产减值准备3339.60万元。 受持股回购交易业务规模下降、履约比例上升以及项目风险处理进展等因素的综合影响，部分计提的持股回购交易业务资产减值准备为934.39万元。 上半年购买出售金融资产准备折旧共计1.72亿元。

东北证券上半年信用减值损失净发生额为7799.65万元，减少合并净利润5849.74万元。 实际上，它计入了信用减值损失1.17亿元，信用减值损失3935.11万元。 其中，东北证券共提出1.02亿元退保金融资产减值准备，主要涉及*st利源、*st恒康等质押股。 回购金融资产减值准备1886.43万元，首要是前期项目的回收。 另外，东北证券共提出资金减值准备597.48万元。

前期暴涨后，证券公司板块最近持续回调。 华泰证券认为，监管层正在推进多维度政策落地，一是证券企业分类监管修订稿正式落地，加强专业服务能力指导，突出证券企业主业，精益求精。 二是延长ipo财报对比有效期，将特殊情况下行人可以适当申请延长财报对比有效期，由1个月以下编制改为3个月以下，有利于保护ipo市场的顺利运行。 三是推进创业板网下投资者制度落地，创业板相关配套制度完全奠定后期改革的基础，证券公司优先受益于制度改革和市场拓展。 未来，券商板块仍将受益于政策方面+市场部+基本面三面优化。 这是因为我们看到了证券公司的板块机会。