财讯：王健林的“体育梦”深陷危机

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上市之际，王健林曾经豪言壮语说:“万达体育年创造了10位数的利润( 10亿)，但现在越来越远离这个目标。”

11月18日晚，登陆美国纳斯达克市场不到4个月的万达体育( wsg )公布了年第三季度财报。

财报显示，万达体育三季度总季度收入达2.67亿美元，比去年同期增长8%。 第三季度净亏损3400万美元(约人民币2.39亿元)，同比扩大138%。

市场一片哗然，财报公布后，万达体育股价再次下挫。

11月18日晚，美股开盘，万达体育股价超14%，盘中最低价达到2.53美元/股，盘后报2.78美元/股，较发行价( 8美元)下跌65%，总市值超50亿元人民币。

流血，第一天暴跌36%以上

万达体育曾被市场视为众多失败的上市案例之一。

年7月26日，作为世界最大的体育赛事、媒体和营销平台之一，万达体育( wsg )正式登陆美国纳斯达克市场。

但是，在上市前不久，由于认购情况降温，万达体育将ads (美国存款股)发行的定价区间从12-15美元下调至9-11美元，最终在上市当天以8美元为发行价，直接进入下一阶段。

最终，万达体育ipo完成募捐只有1.9亿美元，比此前预计的5.75亿美元减少了66%以上。

但是，悲剧还没有结束。 尽管发行价格持续走低，但在万达体育上市第一天，依然被破局。

上市第一天，其开盘价为6美元/股，比直接发行价下跌25%。 收盘价当天为5.16美元，超过发行价的35.5%，收盘价为7.3亿美元(约50.2亿元人民币)，总市值每天减少4.08亿美元。

这意味着首富王健林在一天内失去了28个小目标。

上市以来，万达体育股价仅在8月有小幅反弹，此后一直动荡下跌。 截至11月18日的美股盘后，报告2.78美元/股，总市值只剩下3.80亿美元。

拆船人表示，万达体育股价偏低的原因有企业治理、高债务、大连万达高表决权、禁售期解禁等不良影响，以及未确定的比较企业对该企业的评价等。

王健林的体育梦想

值得一提的是，万达体育是国务院46号文件公布以来，第一家在美国上市的中国体育企业。

此前市场传言王健林考虑出售所有体育资产，但他仅用了4年多就将万达体育投入资本市场。

去年，王健林主导了两次海外并购，构成了万达体育目前的核心资产。

万达与伦敦私募股权基金bridge point共同以10.5亿欧元的价格，收购了全球最大体育媒体制作和转播企业盈方62.8%的股份。

瑞士是世界领先的体育营销企业和体育媒体文案制作企业，也是国际足联、欧洲跨国足协和俱乐部的合作者，拥有世界杯比赛的独家经销权。

万达紧随其后，是总部设在美国佛罗里达的6.5亿欧元收购企业，是世界最大铁人三项赛事企业的品牌所有者和赛事运营者。

分析人士认为，这两家公司都是盈利、现金生成能力强、具有成长性的公司。

然后，万达将万达体育中国( wsc )从集团相关部门剥离，开始了中国杯国际足联等独有的ip赛事。

年，王健林整合了上述3家企业，正式在香港注册成立万达体育。 根据frost sullivan的报告，万达体育是世界上最大的体育赛事、媒体和营销平台之一。

王健林曾对外解释过自己体育产业的逻辑:万达体育产业起源于并购，并购帮助万达熟悉体育产业快速发展逻辑，建立人脉关系，积累赛事组织经验。

危机中的债务，100亿的商誉

收购带来的负面效果，在财务报告中无疑是显而易见的。

根据万达体育的财务数据，万达体育存在商誉、无形资产价值所占比例过高、负债率危急等问题。

招商函显示，年、年、万达体育负债率均超过100%，年一季度负债率降至84%。

截至年3月31日，万达体育的有息债务总额为10.029亿欧元( 11亿美元)。

迫于债务压力，年3月，万达体育和摩根士丹利亚洲、建设银行( 7.12 -0.97%，诊断股)达成了4亿美元的无担保定期贷款协议，期限为364天，年利率达11.5%。

但是，相对于11亿美元，这不过是9牛一毛。

因此，缺钱的万达体育将目光投向了资本市场。 但最终，其募集金额远远低于预期，1亿000万美元的募集金额不到11亿人利息债务的五分之一。

截至年三季度末，万达体育总负债16.40亿美元，这一数字比一季度末的19.11亿美元有所减少，但资产负债率达到75%。

另外，据观察，截至年3季度末，万达体育商誉、无形资产价值达到103亿元人民币，占总资产的比重达到60.7%。

如此高额的商誉、无形资产，一旦遭遇减值，必将对企业的业绩产生巨大的影响。

在三季报发布会上，万达体育cfo表示，万达体育的亮点仍然是减少债务、改善债务、提高集团内部协同效应、充分利用万达体育的轻资产模式和强大的现金流产生能力。

王健林曾豪言:每年赚10亿美元！

打造全球多功能平台，万达体育依托广泛的全球、区域、国家体育生产价值链，致力于在其中挖掘利润。

目前，万达体育的收入主要来自活动运营、媒体制作、人人传播、赞助、营销、提供数字处理方案等项目。

从具体项目来看，万达体育是一流的铁人三项、山地自行车和跑步活动的提供者，也成熟于大众参加的性质的体育活动。

简单来说，其主营收入主要来自观赏性比赛的转播和发行。 以年为例，比赛转播和发送领域的工作贡献了当期近一半的收入。

从地域方面来看，万达体育在大洋洲、美洲、亚洲、欧洲等主要地区有很好的业务表现，这意味着其主要收入来自海外，其中最大的市场是欧洲，对收入的贡献率达到65%，

从年到年，万达体育分别实现收入9.24亿美元、11.40亿美元、12.91亿美元。 净利润分别为-0.31亿美元、0.92亿美元和0.59亿美元。

今年8月初，国泰君安( 16.71 -1.47%，诊断股)首次覆盖万达体育，推出加息评级。 国泰君认为，随着国内体育参与和费用意识的增强，再加上北京冬奥会和足球产业改革东风，万达体育未来的快速发展仍值得期待。

最近，万达体育公布了年第三季度的财务数据，前三季度，其收入仍增长8%至2.67亿美元，但第三季度亏损近3400万美元。

对此，据万达体育称，损失大幅增加，原因是受到了股票补偿费用和其余ipo相关的价格和融资价格的影响。

迄今为止，王健林制定了目标，在万达体育年创造了10位数的利润，但目前距离10亿个小目标的距离越来越远。