财讯：达达集团酝酿已久赴美IPO：三年净亏损 增加骑手价钱备受质疑

本篇文章2757字，读完约7分钟

6月1日下午，有消息称，国内即时零售和配送平台达达集团(以下简称达达或企业)将于本月初在纳斯达克启动3亿美元，以进行首次公开募股。 蓝鲸财经要求达达方面就这一消息予以证明，达达方面表示不予置评。

这是继5月13日，达达集团正式向美国证券交易委员会( sec )提交招股文件之后，达达赴美ipo取得的重大新进展。 如果此后进展顺利，达达将成为即时配送的第一中股，但在这第一荣誉的背后，也不可避免地存在一定的疑问和挑战。

招录显示，-年，达达连续三年出现净亏损，还在继续扩大。 业内人士表示，在上市后竞争日益激烈的即时配送市场，达达如何摆脱赤字是目前需要考虑的问题。 另外，达达的大部分收入来源是提供给股东方的关联交易，自身造血能力不足，抵御风险的能力不强，所以此次上市是否会给投资者带来好的回报还不清楚。

记者蓝鲸就此致电达达集团，达达方面表示沉默期回答不便。

上市的酝酿已久，大势所趋

公开资料显示，达达集团成立于年，是最早启动众包物流的平台，也是目前国内领先的实时零售和配送平台，此前为红杉、dst、京东、沃尔玛等顶级平台

年，达达和京东家正式合并成为达达-京东家。 同年，达达-京东到家与沃尔玛进行战术合作，从沃尔玛获得5千万美元的战术投资。

之后，企业具体包括快递快递和京东家两大业务。 快运是达达集团中国领先的当地即时配送平台，采用众包模式。 京东家是达达集团在中国最大的当地即时零售平台之一。

据说到年末达达有赴美的意向，但那时还没有明显的动向。

年12月，企业更名为达达集团，旗下当地即时配送平台达达更名为达达快运完成企业品牌升级，据介绍，更名达达实施零售+配送双核驱动战术，届时达达快达2400个县区市

发展迅速，达达正式开辟了自己的上市之路。 美国东部时间5月12日，达达集团正式向美国证券交易委员会sec提交了上市招股书。

据说企业计划将dada作为证券代码在美国纳斯达克上市。 根据此前媒体的报道，达达表示，此次上市有两个原因，一是为了股东利益，二是为了让企业勤劳的员工分享越来越多的胜利果实。

快递专家赵小敏对蓝鲸记者表示:“达达集团目前在这个阶段上市，其实是从水到渠成的。 事实上，从去年改名的动向来看，企业应该确认了上市的方向。 达达可以通过先行上市在一定程度上提高自己的造血能力，对大股东整体来说，集体无需再输血。 并且也为下一步京东物流的ipo提供了坚实的基础。

连续三年的净亏损，持续增加骑手的价格受到质疑

但是，对于达达上市一事，业内人士提出疑问:近三年达达集团业绩处于净亏损状态，上市后，如何能给投资者带来较好的反馈？

企业此前发布的招商函显示，达达近三年收入增长迅速，但亏损情况也日益加剧，从年到年，集团收入分别为12.18亿元、19.22亿元、30.997亿元。 净亏损分别为14.49亿元、18.78亿元和16.698亿元。

连续亏损的背后，可能与企业高额骑手支付价格有关。

招股书数据显示，从年到年，企业运营和支持方面的价格分别为15.93亿元、20.44亿元、28.46亿元，其中对骑手的支付价格分别为15.267亿元、19.183亿元和26.791亿元，另外，

这个价格将随着达达集团业务的扩大而持续上涨。 在招股书中，达达预计骑手的价格和运营价格将随着业务的扩大而增加。

据此，截至3月31日前12个月，达达是超过63.4万人的活跃骑手，累计完成8.22亿张选票。 快递业务已覆盖全国2400多个县区市，日峰值约1000万单。

对此，业内人士表示，目前达达骑手支出方面的费用过高影响了企业的业绩，如果未来这个价格持续上涨，达达什么时候能盈利？

达达集团也认为，能否实现利润，能否改善市场地位和形象，能否扩展在线平台，能否维持有竞争力的价格，能否提高运营效率，获得融资，这是不可控制的诸多因素 如果不能产生足够的收入增长，控制我们的价格和支出，就有可能无法始终实现利润或正的现金流。 这可能会影响业务发展，从而影响财务状况和经营业绩。

赵小敏观点不同，他认为市场目前可能过分关注达达业绩的损失情况，但这种担心不太必要。 他说，达达集团未来将继续加大骑手配送的薪酬和奖励支出的理念是正确的。 因为在当前的即时配送市场中，骑手的服务能力和企业规模化的快速发展速度两个方面至关重要，是基础性的支撑。 达达现在网络被子有很大的上升空间，所以骑手数量的增加和相应的报酬等操作有助于提高企业对网络的覆盖面。 现在企业都说这笔支出太大，对业绩有一定的影响，这相当于为企业未来规模化的快速发展铺平了道路。

收益过分依赖大股东，或限制快速增长

根据股东招股书的披露，目前达达最大股东持股比例(注:稀释后)达到47.4%，投资机构红杉资本和dst分别持有10.5%、8.7%的股份，沃尔玛9.9%，达达创始人蒯佳糽

由多个股东支撑，还存在收益来源保守、限制快速发展的问题。

股东招股书显示，从年到年，达达集团大股东收入占比分别为56.7%、49.1%、50.5%，关联交易基本上上下浮动了5成。 此外，从年到年，来自沃尔玛的净利润分别占4.6%和13.0%。

这对想提高自己的风险抵抗力，更好地快速发展的达达来说，无疑是个大问题。

公司在股东招股书的风险提示中也表示，如果与这两个主要客户的业务合作合同终止或逾期后未续签，我们的业务关系可能会受到不良影响。 此外，这种与客户关系的恶化，以及其中任何市场的严重不利趋势，都可能导致这些客户的运营严重干扰达达集团的运营，同时运营活动的收入和现金流可能大幅减少。

对此，赵小敏表示，首先对大股东来说，达达集团的所有权方面可能需要越来越多的释放。 如果控制得更好，不一定会有助于未来更好的市场化快速发展，达达自己也需要找到越来越多的合作伙伴，以提高竞争力，而不是沃尔玛这样的股东。

在处理了自己的问题之后，达达需要考虑如何在竞争日益激烈的即时配送市场保持竞争力，并在此基础上取得更大的突破。

业内人士表示，将着眼于整个领域。 其实达达集团的同行竞争对手不少，而且来了。 背美团的即时配送平台、背蚂蚁的蜂鸟与点我们、背顺丰的同城快递平台以及其他当地生鲜配送平台，是达达集团竞争压力的首要来源。 上市后，达达集团的资金投入、股权结构调整情况及未来业务开展方向等应是投资者重要关注的。 因为这些因素在一定程度上对达达模式是否开通有比较重要的影响。

赵小敏表示，其实从去年开始，即时配送领域发展速度放缓，资本在这一领域已经趋于谨慎，除了阿里整合点我们和顺丰同城独立这两件事，暂时没有其他重大投资，该行业也没有取得较大突破。 对整个领域来说，未来还需要加速。 所以，我们也希望在这个行业，达达的上市能够为这个行业其他公司的快速发展提供参考。 (罗曾)