财讯：中国经济下半场拉开大幕 就业、买房 经济下半场十个预测与你有关

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年中国经济的后半段已经拉开帷幕，以下表现备受瞩目。 今年下半年，就业目标能实现吗？ 楼市的趋势会怎么样呢？ 回归费用会出吗？ 针对这些社会在意的经济热点问题，交通银行金融研究中心分析并预测了7日发表的《内向、下半年宏观经济金融展望》报告书。

就业:每年可实现900万人的目标

报告指出，对再生产明显加快和政策有比较支持，政府明确全年实现新增就业900万人的客户确定性还很大。 一是支持积分集团的就业点，保障新的就业。 第二，帮助小型微型公司减少失业。 三是快速发展新兴产业促进灵活就业。 四是加大培训力度，扩大招聘人数，缓解就业压力，提高劳动力质量。

gdp :全年经济可以实现正增长

关于gdp增长率，报告预测，下半年经济增长率明显快于上半年，全球疫情快速发展态势和外需回升程度，将影响我国经济运行。 在基准情景下，三季度经济增长回升至6%左右，年经济增长率约为2.5%左右的悲观情况下，疫情继续全球诉求显著减少，三季度和四季度经济增长率依然偏低，年经济增长率为1%左右。 乐观的情景是，全球疫情很快消失，外面必须恢复国内积极政策的效果，三、四季度经济增长率明显回升，年经济增长率在3.5%左右。

费用:没有报复性费用。 可以期待温和的恢复。

下半年的回归费用会出吗？ 我想不会显示报告。 一是疫情严重冲击户外费用，二是疫情冲击就业，三是我国救助政策对家庭和居民个体支持不大。 疫情过后，生产生活恢复正常，下半年有望回升，费用品种可能分化:医药、消毒液、洗漱用品等与病毒消灭相关的产品费用迅速增加。 日常用品、电子产品等受疫情影响小的必需品恢复较快房地产和汽车产业链相关费用可能逐渐改善的服务类恢复较慢。

投资:关注新的基础设施

据报道，全年基础设施投资将增长8%。 财政和货币政策侧重于定向支撑，基础设施投资中重要的是关注新的基础设施。 以前基础设施投资也会加速，但力量可能有限。 可以支持市场利率下降、房企融资价格下降、房地产开发投资加速。 由于住房不炒表示房地产调控政策不会放松，制约了房地产开发投资增长率的回升幅度，预计全年将增长5%。 高新技术制造业和装备制造业投资增长势头较好，但外需减少对出口型制造业影响较大，一直以来制造业投资前景不佳，公司经营压力大，利润狭窄，严重影响制造业投资期望。 制造业投资负增长的情况仍有可能维持一段时间，预计年增长率为-4%。 预计年投资将增长3.1%左右。

债市:短期波动不影响中期趋势

报告指出，短期债市波动主要受到货币政策宽松力量边际放缓等因素的阻碍。 从中期逻辑来看，当前货币政策操作界限的放松并不是货币政策的转变，而是实体经济刚刚开始复苏，长期增长压力仍然很大。 政策是退出疫情防控期间的急救模式是短期的干扰。 在下半年央行适度的货币+宽信贷调控下，货币市场利率shibor等粗略率仍在底部震荡，债市收益率难以显现大幅度的趋势性行情，但下半年整体大幅回升也没有流动性基本面的推动基础。

股市:保持区间震荡，把握结构机会

报告显示，基本面回升、估值偏低，外资持续净流入、信贷周期扩张可能加快，权益市场的系列改革措施都是当前国内权益市场的积极因素。 但是，考虑到国外诸多不确定性，年内股市仍将保持区间震荡格局，年内最低点应该不会再下跌。 但是，考虑到适应基本面，持续的攻击也有一定的困难，应该慎重乐观。 从投资机会的角度来看，也可以关注政策支持的科学技术等新基础设施行业、内需相关的必备消费品、短板相关的医药等领域的龙头公司。 注册制将持续推进，未来市场收益将集中在头部公司，预计强者恒强的趋势将持续下去。

汇率:中美关系主导的汇率走势、双向波动或成为常态

年以来，受贸易摩擦等政治因素的影响，人民币汇率与基本面因素脱节。 报告显示，尽管下半年美元可能小幅走弱，但中美利差仍保持高位，在全球流动性宽松、超低利率的背景下，人民币资产将继续吸引海外资金流入，人民币汇率预计小幅回升至7左右。 但是，下半年全球疫情不明朗性依然很大，市场情绪依然脆弱，大选期间美国政客可能仍在复制中国问题，人民币汇率波动依然很大。 预计人民币汇率可能在[ 6.9，7.2 ]区间波动。

楼市:这些地区房价上涨压力很大

关于下半年楼市，有报道称出现成交趋势或两阶段变化:第一阶段是销量短期修复回收，外紧内松调控政策和水涨船高流动性红利是促进诉求释放的两个催化剂。 第二阶段是回到原来的下行周期，如果政策导向不改变，短期的差距修补不足以构成周期性的折返。 地区间表现更有显著差异:一二线城市常驻易释放，深圳、杭州等低存量地区房价上涨压力较大。 三线城市候鸟难以维持，旧的改进效果无法代替下坡的棚改。 由于货币环境友好，房企资金价格压力明显缓解。

原油:缓解供应过剩，油价或震荡上升

在原油方面，据报道，中国引领全球原油回升，欧佩克+减产协议开始生效，共同缓解了市场供应过剩压力。 但是，油价在经历明显反弹后，上涨步伐将放缓。 一是尽管原油的指控有所改善，但仍然面临不确定性。 2年末开始的减产行动也表明，在美国等非欧佩克+产油国崛起的背景下，许多游戏达成了减产协议，仅靠欧佩克+减产行动不足以从根本上改变供给过剩的状况。 三是原油高库存还没有消化。 下半年油价将上涨，至布伦特油价中枢或40-55美元/桶。

黄金:配置价值凸显，黄金价格上涨动力充足

受疫情影响，今年以来金融市场大幅动荡，黄金市场风光独特。 展望后市，据报道，基于黄金避险功能和保值功能，黄金价格仍有足够的上涨动力或以震荡为主。 首先，对新肺炎疫情的担忧引发了投资者对黄金资产避险的诉求。 其次，在全球巨大的货币宽松政策和低息环境下，预计通货膨胀和货币贬值将增强，引发了黄金安全性的诉求。 最后，在未来的一个时期，来自美国和美元的不明确因素也会支撑黄金价格上涨。

该报告由交通银行金融研究中心蔡普华、周昆平、唐建伟、刘健、陈冀、刘学智、胡亚楠、夏丹、吴剑完成。 (马常艳)