财讯：创业板注册制进入“施工期” “三创四新”服务实体经济转型升级

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6月12日，证监会发布创业板注册制改革4条规则和6个规范性文件，深交所、中国结算、中国证券业协会等发布相关配套规则，创业板注册制改革正式落地。

6月22日，深交所发出首批33家申报公司受理通知，这标志着创业板注册制改革实践操作迈出了重要一步。

多位市场人士在接受采访时对《证券日报》记者表示，创业板改革不仅完成了构建多层资本市场的目标，还扩大了板块的包容性和开放性，找到了自身定位，支持了三创四新公司的快速发展。 在突破自身快速发展的瓶颈后，创业板将更好地升级服务实体的经济转型。

注册制改革

帮助创业板破茧

今年，创业板进入第11个年头，在过去10年的快速发展中，创业板支持了许多成熟型公司的上市。 深交所报告称，目前创业板企业中，有9家以上成为高科技公司。 创业板自成立以来，平均研发强度(研发支出占营业收入的比例)始终维持在5%左右，不仅明显高于2.2%的全社会平均研发水平，也明显高于深市3%左右的整体水平。 在创新驱动下，高成长性特色十分突出。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对证券日报记者说，以前创业板最大的问题是包容性问题。 准制方面，创业板在利润水平、净资产方面设置的上市门槛较高，可能有点排斥了科学创业公司。 另外，在定位方面，过去十年创业板确实支持了一些成熟类科创公司的上市，但也有不久前在创业板上市的公司。

所以对创业板来说，注册制的改革迫在眉睫。 注册制改革后，创业板提高包容性和开放性，确定定位，支持三创四新类公司上市。 这样的创业板可以引领中国产业升级方向。 董登新这样说。

这次注册制改革，对创业板的意义无疑等于破茧自缚。 打破了束缚自己更快速发展的壁垒，也为未来的快速发展制定了明确的目标。

中山证券首席经济学家李湛告诉《证券日报》记者，创业板是科技与以前流传的公司的链接桥梁，在注册制核心制度安排中，基本上以科创板相关安排即新闻披露为核心，合理发行条件，提高制度包容性，市场主体责任 从短期来看，创业板市场活跃度、定价效率提高，个股波动率增大，可能对普通投资者构成一点挑战。

对企业来说，创业板注册制改革将降低其上市门槛，提高直接融资比例，减少融资价格，符合三创四新的公司，迎来新的快速发展机会。 李湛说。

服务实体经济

变革升级

创业板注册制改革不仅开辟了自身快速发展的空间，也是资本市场服务实体经济转型升级的重要一步。

今年的《政府工作报告》提出改革创业板，试行注册制，快速发展多层次资本市场。 一句话，强调了今年资本市场的主要任务。

李湛说，快速发展多层次资本市场最终是为了更好的服务实体经济。 从金融供给侧结构改革的角度看，创业板改革和试点注册制完全符合构建多层资本市场的目标。 从科创板上市，从新三板精选层起步，到目前的创业板注册制改革，不同的市场具有不同的主体特色，不同的投资者适合不同的投资主体，形成了各有侧重、相互补充的适度竞争格局。

近日，证监会主席易会满在第十二届陆家嘴论坛上表示，资本市场肩负着推进创新转型的使命。 战胜疫情，恢复经济快速发展最终离不开科技实力的支持。 回顾以往全球经济金融危机，科技进步和技术改革创新是摆脱危机的根本所在。 此次疫情要促进新产业新科技高速发展，要发挥资本市场促进创新资本形成机制的特点，大力推进科技、产业和金融良性循环，支持全球产业链供应链重新连接、重新优化、重新加强。

金融研究院执行院长朱振鑫、首席研究官向《证券日报》记者表示，快速发展多层次资本市场一直是中国资本市场快速发展的着力点之一，但在当前经济结构转型的背景下更具紧迫性。

朱振鑫认为，从去年到今年，多层次资本市场建设明显加快，去年科创板的推出，定位为补充资本市场服务高端科技创新的短板，去年10月启动的新三板改革，设立了精选层和转换板上场制度，提高了市场流动性，提高了质量。 今年6月创业板注册制落地也是其中重要的一步，进一步完善新股上市幅度并广泛进军，实现了资本市场的优胜劣汰。

此外，创业板注册制改革对推进a股其他板块存量市场的注册制改革也具有重要的示范意义。 李湛表示，此前，科创板的推出是注册制改革的新尝试，是增量改革。 创业板注册制的改革更为重要，也是注册制向a股市场其他板块扩张的尝试。