财讯：创业板迈入2.0时代 券商领域迎多重利好

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创业板注册制初创公司于8月24日上市，创业板进入2.0时代。 证券公司领域利润丰厚，在投票、经纪、两融等业务方面有望大幅增加业绩。

根据深交所的安排，8月24日，创业板注册制的第一家公司上市。 这意味着创业板涨幅为20%的时代正式到来。

截至8月20日，创业板注册制下23家公司注册生效。 其中，包括卡倍亿在内的18家公司完成新股发行，3家公司于8月21日发行，2家公司获得注册批文后开始发行。

目前，创业板注册制ipo受理公司达365家，中信证券、中信建投等头部证券公司库存业务数量位居前列，民生证券、国金证券等中小证券公司储备也很丰富。

多名分解者在接受《国际金融报》记者采访时表示，创业板注册制在证券公司领域有望获得较多收益，在投资、经纪等业务方面有望大幅增加业绩。 随着ipo发行效率的提高，证券公司需要在更短的水平上迅速获得项目的能力和比以前更早介入项目的反应速度。

初创上市公司备受瞩目

深交所没有公布创业板注册制初创公司的名单和房屋数量，但市场期待着18家完成新股发行的公司进入首发上市名单。 从募集规模来看，18家公司共募集200.66亿元。

从推荐证券公司来看，18家公司涉及14家推荐机构，领先的证券公司推荐数量居领先地位。 其中，中信建投推荐的项目最多，共有3家。 其次是中金企业和国金证券，推荐数量各为2家。 东方承销推荐、光大证券、国泰君安、海通证券、华泰联合、申万宏源承销推荐、民生证券、华龙证券、东莞证券、国都证券、东兴证券各有1家。

8月24日，创业板注册制第一家公司上市。 市场备受瞩目的是，创业板股票涨幅限制从10%上升至20%，创业板新股上市前的5个交易日不设涨幅限制，设置30%、60%两个阶段的停牌指标，以稳定价格，防止过度波动。 涨幅限制的放宽，有望在短期内提高市场情绪，提高市场活跃度，增加证券公司经纪业务收入，造福证券公司。 从长期来看，市场跌幅波动剧烈，对投资者来说风险也很大。

国盛证券通过参考科创板的情况认为，放宽涨幅限制有望使创业板交易的流动性略有提高，难以带来系统性的变化。 比较了一些投资者市场波动加剧、引起恐慌式下跌的担忧，发现相对于科学的50指数和创业板50指数，振幅基本相等。 这是因为预计即使上升幅度有所缓和，创业板波动率也难以明显上升。 总的来看，创业板注册制全面落地，创业板涨幅限制放宽后，虽有短期或情感混乱，但中长期影响不大。

证券公司库存量的比较

截至8月20日，创业板注册制受理了365家仿真ipo公司。 对于推荐机构来说，头部证券公司和一些中小证券公司的库存量相当大。

据《国际金融报》记者统计，中信证券、中信建投推荐项目家数分别为29家、27家，排名第一、第二。 国信证券推荐22家拟上市公司、华泰联合、海通证券分别推荐18家、15家中金企业、国泰君安推荐项目均为11家。

与三中一华等头部券商占据大量科创板推荐项目不同，创业板注册制下越来越多的东西遭遇雨露，中小券商项目的储备数量尤为引人注目。 民生证券、国金证券、长江推荐项目分别为23家、18家、12家，安信证券、东兴证券推荐项目均为11家。

业内人士告诉记者，龙头券商在风控能力、资本实力及完整的投研体系等方面更具竞争特点，占据大量市场份额与这些因素有关。

随着ipo发行效率的提高，证券公司需要在更短的水平上迅速获得项目的能力和比以前更早介入项目的反应速度。 第三方研究机构镜片企业研究创始人阮玉清对《国际金融报》记者表示，创业板注册制对证券公司领域结构的影响有限。 由于投资收入占券商整体业务收入的20%-30%，与沪深股市其他板块相比，创业板的投资体量相对较小。 这是因为整体的份额也很少。

综合来看，创业板注册制将使证券公司受益。 目前券商的项目储备多意味着机会多，但从动态的角度来看，这更完善，短期的项目储备并不一定决定长期的变化。 申宏源首席市场专家桂浩明向《国际金融报》记者表示。

增加投票收购收入

在创业板注册制中，证券公司受益颇多，第一在投票、证券公司等业务上大幅增加证券公司的业绩。

情况玉清告诉记者，创业板注册制对证券公司投资领域的工作有刺激作用。 创业板注册制实施后，公司ipo效率提高，创业板ipo价格上限被打破，创业板企业市盈率大幅上升，募集过程中出现巨额超募，为券商带来增量承销收入。

桂浩明对《国际金融报》记者说，创业板注册制改革将为证券公司带来很多好处。 首先，上市公司扩张加快，证券公司投资领域收入增加，多储蓄在创业板项目中，意味着机会多。 但是，也对证券公司的综合能力进行了尝试。 由于注册制是市场化的发行机制，所以灵活性大，价格不偏离正常也是证券公司的基本功能。

桂浩明认为，创业板注册制也将使证券公司的经纪业务包括两融业务受益。 随着创业板上市企业数量的增加，经纪业务的投资目标也有所增加，创业板涨幅的限制也有望扩大到20%，从而提高创业板的交易流动性。 但是，一般来说，越来越多的依赖于大盘，其本身的影响可能并没有想象中那么大。 项目头部向证券公司的集中还是很突出的，相应的效果也比较明显。

涨幅限制扩大到20%后，交易活跃度提高，对经纪业务也有刺激作用，但不太明显。 第一，现在是t+1的交易机制，因为创业板在整个沪深市场的比例不大。 因为这个整体的影响是有限的。 情况玉清进一步向记者说明。

东方证券表示，随着创业板注册制的落地，将造福证券公司的众多业务。 一是加快证券公司大投资领域业务转型，促进ipo、再融资、并购重组、直投等业务融合，投资领域业绩加快释放，业务灵活性和贡献提高。 二是提高a股市场的流动性和活跃度。 在创业板注册制下，许多交易制度也随着变化，在新股上市前的5个交易日不设涨幅，所有创业板股票实行正规化的20%涨幅，提高了所有创业板市场的流动性，为证券公司带来了增加的经纪收入。 三是在所有创业板注册制下上市股票双融标的，受政策引导，战术投资者和机构投资者券源比较充足，锁定期内借贷意愿高，盈利券商双融业务持续做大做强。