财讯：银行理财“净值化”转型谁掉队 大行净值转型步伐慢

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随着银行领域报告季度落幕，理财产品整改转型的最新进度浮出水面，去年开业的11家理财子公司的财务数据也首次公开。 据北京商报记者9月2日统计，部分国有净利润化步伐缓慢。 但是，在疫情冲击、新产品转移多、复杂的环境下，理财子公司盈利能力仍然很强，多家银行理财子公司实现盈利。 据拆解者介绍，资管新规过渡期有所延长，为整改工作获得了时间窗口，但银行理财产品仍面临收益率竞争力不足、投资者对净回笼风险了解不足等诸多难题。

净利润转变步伐缓慢

资本管制新规出台后，银行对本理财产品规模迅速压降，纯型产品占有率大幅增加。 据北京商报记者不完全统计，一些设立理财子公司的银行已经有多家银行将本理财产品的余额清零。 例如，兴业银行、杭州银行均将于今年上半年实现保本清零。 交通银行、邮政储蓄银行和青岛银行去年年底实现了保本清零。

但是，在网络化转型方面，不同类型的银行正在分化，在船小情况良好的中小银行阵营中，有的银行的网络化规模已经取得了超过6成的战绩，但相比之下，大银行的网络化规模却占不到3成。

在国有大行中，工商银行没有发布相关数据，在剩下的5家银行中，交通银行纯型理财产品占45.83%，其次是农业银行，净利润达到37.98%。 另外，中国银行宣布净资产型产品所占比例超过1/3。 建设银行在本行口径的网络化程度不到3成，占有率达到21.67%，加上建信理财子公司产品余额，该网络理财产品所占比例约为30%。

股份制银行中，兴业银行含理财子公司数据的净资产管理产品比例为66.06%； 平安银行纯型理财产品占60%； 在地方性中小银行中，杭州银行纯型理财产品达到87.23%，渝农商务纯型产品超过65%。 江苏银行纯型产品所占比例为60%； 南京净资产管理产品比例为52.49%。

谈谈国有大行纯化进度普遍慢于中小银行的原因，麻袋研究院拆迁师苏筱支持认为，在存量规模上，大行由于市场地位靠前，老产品涉及的存量规模较大，中小银行船小在客户分层方面，大行以前面向客户群，特别是中老年客户， 因此，国有大行在面临纯化转型中投资者教育的客户渠道方面，在未分家的情况下，理财产品往往利用母亲渠道受到客户的宣传，但在网络化转型、理财子公司独立后，需要面临较大的市场化竞争。

11家资产管理子公司盈利

银领域业绩报告披露也浮现了理财子公司的业务状况，不少数据显示，理财子公司运营逐渐走上正轨，银行理财产品经理交割和新产品发行业务也在进行，从规模上看，目前工银理财、招银理财产品规模已超过万亿元。

在业绩方面，据北京商报记者不完全统计，披露上半年经营业绩的11家理财子公司今年上半年实现全部盈利。 其中，招银理财今年上半年实现净利润15亿元，独秀之后的农银理财上半年实现净利润4.77亿元，差距明显。 但业内人士分析认为，银行理财子公司业绩统计口径可能存在差异，据此人推测，部分理财子公司业绩可能统计了与母行理财部部分盈利的结果。

此外，去年年底，今年年初开业的中邮理财、兴银理财、杭银理财、宁银理财也相继盈利，其中中邮理财今年上半年实现净利润3.09亿元。 兴银理财上半年实现净利润1.03亿元。 年6月率先开业的建信理财、工银理财今年上半年分别实现净利润1.31亿元、2.56亿元。

针对多家理财子公司开业不到一年就盈利的情况，金融监管研究院副院长周毅钦表示，理财子公司的整体收入和支出结构与基金管理企业非常相似，收入以管理费为第一来源，支出以人员报酬为第一构成。 因此，决定理财子公司能否盈利的关键是控制产品规模和员工收入的平衡。

据周毅钦测算，理财子公司在所管理产品规模达到600亿元左右时，即可实现盈亏平衡。 目前，上半年公布利润数据的理财子公司管理产品规模在千亿级以上，远远超过盈亏平衡点，实现利润在预期之内。 但他指出，目前理财子公司的净利润低于之前的预期，这与理财子公司刚刚起步，为了吸引顾客，在管理费上做出了一定的让步有关。 此外，由于公募基金的快速发展趋势，近年来汇率不断下降，从长期来看，理财子公司的汇率也在下降。

需要培养硬核

多家银行理财子公司宣布盈利，但拆迁户面对理财新规的执行，刚刚挤兑，纯化时代来临，理财子公司对银行客户群体风险偏好保守、净资产波动缺乏了解、如何提高理财产品市场竞争力等诸多难题。

目前，理财子公司的新产品仍以固收类为主，在混合类产品中增加权益类资产成为多家理财子公司提高产品投资回报率、提高市场竞争力的选择。 例如，招银理财首席权益投资官范华此前曾表示，招银理财消费花大力气买马，迅速发展了之前流传下来的固收特征以外的投资能力，组成了权益投资团队。

资本增配意味着银行理财产品的净波动风险上升。 事实上，银行理财产品几个月前经历了净资产回收的考验。 今年5、6月，债市经过调整，多家银行理财子公司产品均出现不同程度的净利润回笼。 例如，工银理财许多产品的净利润跌破1，银理财一些理财产品的年化收益率降至负。 这是资本管理新规出台后，净资产管理产品面临的新情况。 招商银行在中报中表示。

苏筱支持认为，刚兑换的银行理财产品在市场竞争中保存下来，是为了打破代理渠道、企业品牌声誉等软实力，提高市场竞争力，必须培育硬核技术，在客户体验、投研制品、科技赋能等方面扩大投资 因此，理财子公司要完全利用延长的过渡期，以硬核功夫为中心进行修炼，通过激励机制引入适应市场化竞争领域的人才，培养出的能力战、战能力胜的专业团队，要构建符合监管诉求、具有市场竞争力的硬核产品 (孟凡霞)