财讯：56亿公募基金分仓佣金江湖大变局 头部券商稳坐“白名单”

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年上半年，基金领域向证券公司提供了56.57亿元的分仓佣金，比去年同期上涨52.76%。 但是，二八结构的马太效应越来越明显。

21世纪经济新闻记者采访调查显示，一些基金企业在选择合作证券公司时，出现了向头部证券公司集中的明显变化。

据悉，头部基金企业将与证券公司的合作名单限制在25家以内，排名高的中小证券公司除外。 也有基金企业制定了20家证券公司的白名单，称20家证券公司的分仓佣金应占整体佣金的90%以上，并倾向于更多地使用头部证券公司。

第二结构今年上半年，a股市场人气很高，上半年公募基金股票交易总额也随之达到7.15万亿元，比去年同期的4.54万亿元上涨57.49%。

证券公司获得的基金交易佣金也因此大幅提高。 根据天相投资统计数据，上半年公募基金股票交易总额的7.15万亿元中，证券公司获得佣金的分仓总收入达到56.57亿元，比去年同期上涨52.76%。

值得观察的是，上半年分仓佣金二八分化格局相当明显。

根据天相投资数据，97家证券公司中，上半年22家证券公司交易佣金收入1亿元以上，这22家证券公司合计交易佣金收入44.73亿元，约占证券公司佣金收入总额56.57亿元的8成，为79%。

下属75家证券公司的佣金收入总额仅为11.84亿元，占证券公司佣金收入总额的21%。

其中，中信证券以4.18亿元蝉联分仓佣金胜出，紧随其后的是长江证券3.00亿元、中信建设证券2.97亿元。

上半年10家证券公司获得的交易佣金超过2亿元，包括中信、长江、中信建设、招商、广发、中泰、申万宏源、兴业证券、国泰君安、海通。

另外，12家证券公司获得的交易佣金在1亿2千万元之间。 分别是东方、光大、华泰、方正、天风、国盛、银河、安信、国信、中国国际金融、华创、东吴。

值得一提的是，去年上半年仅有两家证券公司中信证券、长江证券的交易佣金超过了2亿元，而今年为10家。

今年上半年排名前20位的证券公司排行榜中，兴业证券、申万宏源、中泰证券等迅速上升，分别上升了第五、第四、第三位。

例如，兴业证券从去年上半年的1.16亿元分仓收入增加到2.29亿元，从第13位上升到第8位。

国泰君安、光大证券急速下降，分别下降了5个名次。 国泰君从去年上半年的第四位下降到了今年上半年的第九位。 光大证券从去年上半年第7位降至今年上半年第12位。

头部效应公开募集作为a股第一大机构投资者，公开募集佣金分仓是证券公司利润的重要来源。 格上财高级研究员张婷婷说。

一位基金企业人士表示，在具体操作中，证券公司经常进入基金企业或推荐股票。 基金企业的领导者、基金经理、研究员等都有给证券公司评分的权力。 说得好或者有用的话会得高分。 否则，不评分，或者象征性地不评分。

基金企业在各证券公司有交易席位。 使用哪个证券公司的交易席位就等于为哪个证券公司贡献佣金。 这笔佣金来自基金，由基金所有者共同承担。

但是，基金企业曾经处理证券公司所有平等的模式，现在受到了挑战。

我们的企业早就变了。 年制度为20家证券公司的白名单占整体研究佣金的90%以上。 不是白名单中的证券公司。 也就是说，20名以外的证券公司不能超过10%。 有确定的界限。 一家家庭型基金企业研究部的人说。

上述基金相关人员由于目前证券公司的龙头效应明显，相反在证券公司内部也对基金企业进行了分类。 如果基金企业成为龙头券商的核心客户，由于这些龙头券商的佣金比例较高，各基金企业在佣金有限的情况下，不是分散而是集中。

这是一个趋势，从逻辑上说，当各基金企业想成为核心证券公司深深束缚的顾客时，基金企业必须提高向这些核心证券公司支付的佣金费用。 上述基金者说。

这些基金者进一步解释说，实际上20岁以上的证券公司研究人员很少。 要形成研究团队，证券公司需要在研究层面，自上而下形成从宏观战略到领域研究的互动，不是一家证券公司只做一个领域或两个领域就可以了，而是一个联动的环节，研究团队之间的合作非常重要。

所以，基于这个逻辑，研究未来应该是好的证券公司，或者说实力好的证券公司会得到越来越多的佣金，会得到更大的加强。 上述基金者说。

事实上，这不是个别的例子。

我们企业更多地考虑使用头脑证券公司，但是目前没有规定只限于几个企业。 深圳一家大型基金企业的人告诉记者。

此外，近日也有消息称，华南头部公募基金企业计划缩小证券公司分仓准入名单，合作名单将限制在25家证券公司以内。

确实，有传言说基金企业在选择给证券公司评分时，不同企业的政策会有很大差异。 通常，基金企业没有决定限制多少名额，而是根据证券公司提供的服务质量和服务数量综合评分，根据评分给证券公司排名，同时根据得分多寡进行分佣。 对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

一些基金企业如果将中小证券公司排除在外，将只给排名前25位的大型证券公司打分。 这将使佣金的分配有利于更大的证券公司。 这给中小券商带来了失去服务的机会，导致佣金分化，拉大券商和中小券商的差距。 对中小证券公司不利。 杨德龙说。

记者采访的一些基金企业表示，目前与证券公司的合作模式没有太大变化。

我们没有限制名单。 各证券公司经常来演出。 一家中小型基金企业的人说。

基金企业和证券公司的合作以前略有变化，据介绍，证券公司通过分佣金的方法，请咨询机构向比较强大的行业专家请教了基金企业的道路。 但是，据说随后华创证券电话会议翻车事件发生后，现在被停止了。

关于未来基金和证券公司的服务合作，杨德龙认为首要在于研究服务，但基金的合作方式不同，合作对象也可能不同。 此外，一些基金企业给予证券公司较高的佣金率，第一为了获得证券公司更高质量的服务，一些基金选择降低佣金，不同的基金有不同的选择。

张婷表示，未来中小券商和基金企业合作难度将会加大，一方面要提高自身投资能力，为基金提供企业更专业的投资支持，另一方面要拓展服务面，做好差异化服务。 中小券商如果想和基金企业合作，佣金一定会下降，至少比大券商低一些。

基金企业选择合作证券公司确实要从综合角度进行权衡，包括佣金的数量、研究服务和其他服务等，证券公司必须建立自己的领导特点或某一方面的竞争壁垒，通过综合能力取得基金企业的同意。 张婷说(庞华鼈甲)