财讯：受隔夜美股暴跌影响A股期现货指数大幅低开 期指向上突破的概率较大

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受隔夜美股暴跌的影响，9月4日a股期现货指数大幅走低，绿盘被回收。 股市成交明显缩水，市场观望气氛浓厚。 7月中旬以来的震荡行情持续了近两个月，面临着方向选择，此时外盘下跌带来的调整引发了市场指数选择向下的担忧。 但是，外忧不足被认为是3月下旬以来a股上涨的基础没有变化，指数依然会以大致的比率上涨。

美股调整的原因及其对a股的影响

上周最后两个交易日，强势美股大跌，连续两个交易日大跌。 其理由有以下两点。

第一，3月下旬以来涨幅过大，利润回升压力增加。 3月下旬以来，美股涨幅巨大，道琼斯指数和标准普尔涨幅超过60%，纳斯达克指数涨幅超过80%。 同期上证综指涨幅30%左右，深成指最大涨幅47%，远低于美指。 另外，a股市场主要指数从7月中旬开始调整，获利盘明显消化。 这是因为从技术上看，美股的大幅调整对a股的影响很小。

第二，利空新闻称此次科技股(准确地说是芯片股)将接受美股。 事实上，美股科技股龙头特斯拉、亚马逊、苹果等连续三四个交易日下跌，最大跌幅达20%，上周五出现跌停迹象。 科技股下跌一方面是前期涨幅过大，另一方面是利空新闻浮出水面，据布隆伯格新闻报道中国将发布半导体新政。 这条新闻是利空美股科技股，但由于是利多a股科技股，上周五a股市场的半导体、光刻机等相关板块走势强劲。

这次美股调整暂时不会增大美股看到历史性大顶的概率。 3月下旬以来美股强势上涨的根本原因是联邦储备系统的无限量宽松政策。 截至目前，联邦储备系统没有明显紧缩流动性的迹象，美国金融机构的资产负债表仍居历史高位。 基于美国当前经济形势依然严峻和美国大选临近，联邦储备系统长时间明显收紧流动性的概率不大。

综上所述，美股高位大幅调整对a股期现货指数的影响有限，粗略率仅限于短期心理水平。

a股期现货指数上涨的基础不变

先行指标表明我国经济复苏势头良好，符合预期。 我国经济已经逐渐走出疫情的影响，处于恢复期，市场的担忧是复苏力度是否符合预期。 前两季度和7月的宏观经济数据已经表明中国经济复苏情况良好，近期公布的先行指标制造业和服务业pmi也表明经济复苏情况依然良好，其中8月财新制造业pmi和服务业pmi创下本轮上涨以来的新高。

虽然流动性增量极限收紧，但流动性总量依然合理充裕。 7月m2增速小幅下降，流动性增加有边际紧缩迹象，经济复苏情况良好，市场对流动性紧缩忧心忡忡。 但是，9月2日，国家经常表示，下一步要多次保持稳健货币政策的灵活性和适度性，保持政策的力量和持续性，以免大水泛滥，资金越来越多地流向实体经济，以促进经济金融的顺利运行。 传播的消息显示，货币政策不收紧，流动性总量依然合理充裕。

关于流动性问题，必须关注最近人民币汇率持续升值。 受中美利差、疫情影响、经济复苏差异等因素的影响，人民币升值趋势有望长时间持续。 在固定汇率制下，本币升值将导致货币供给增加，从而增加市场流动性。 (宋维演)