财讯：新证券法实施半年 注册制IPO占所有规模的七成监管瘦身显效

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半年来，以新证券法为指导，中国资本市场改革迅速发展进入了新的历史阶段。 注册制改革顺利快速推进，从科创板增量市场出发，创业板存量+增量市场宣传的保护投资者的各项制度措施不断落地，对资本市场违法犯罪活动的零容忍已成为各界共识。 放管服改革继续推进，监管和服务透明度进一步提高。

自今年3月1日新证券法正式施行以来，已经过了半年多。 半年来，以新证券法为指导，中国资本市场改革迅速发展进入了新的历史阶段。 注册制改革顺利快速推进，科创板增量市场向创业板存量+增量市场宣传的集体诉讼制度揭开新篇章，切实落实对证券违法违规行为惩治力度的放管服要求，监管规则瘦身见效。

注册制度顺利且迅速地进行

新证券法的一大亮点是全面推行证券发行登记制度。

4月27日，《创业板改革与试点注册制总体实施方案》出台。 6月12日，中国证监会发布了《创业板首次公开发行股票登记管理办法(试行)》等4条规章。 6月22日，创业板注册制下科翔电子、维康药业等32家公司的首批ipo受理名单出炉。 8月4日，首批创业板注册制新股正式开始认购。 8月12日，证监会按照法定程序，同意万胜智能等5家创业板ipo注册。 8月24日，随着深交所开市钟的敲响，创业板改革和试点注册制的前18家公司正式上市。

据东方财富choice数据统计，截至8月30日，新证券法实施以来，注册制下科创板、创业板ipo公司91家，占期间a股ipo总数的48.4%，合计1607亿元，约占a股全部ipo募股的7

除ipo外，科创板和创业板的合并重组、再融资也同时实行注册制。 6月，科创板首次合并重组落地。 截至目前，创业板注册制下6家公司的再融资注册有效。

中国人民大学商法研究所所长刘俊海表示，推行创业板注册制是落实新证券法，更完整地发行上市、交易、监管等规章体系的重要措施，为较有效地推动上市公司质量提高、主板、中小板实施注册制提供了样本，进一步改革资本市场

切实保护投资者权益

加强投资者保护是新证券法的另一大亮点。 半年来，从最高人民法院到证监会，保护投资者的各项制度措施不断落地，对资本市场违法犯罪活动的零容忍已成为各界共识。

数据显示，上半年，证监会共作出98项行政处罚决定，处罚金额共计38.39亿元，接近去年全年的处罚水平。 零容忍效果显著，各项配套制度措施的持续落地势在必行。

从最高法层面看，7月31日，最高法发布《证券纠纷代表诉讼若干问题的规定》，完善集体诉讼制度，巩固证券市场基础设施建设。 8月18日，最高法发表了《关于为创业板改革和试点登记制提供司法保障的若干意见》(以下简称《意见》)。 《意见》对于逐步发挥人民法院的审判职能，推进创业板改革，顺利推行注册制，保护投资者的合法权益，具有十分重要的意义。 《意见》的出台实施，有助于促进资本市场的重大改革措施，稳中惹远，建设规范、透明、开放、有活力、坚韧的资本市场，完善资本市场的基础性制度。

从证监会层面看，8月7日，证监会就《证券期货行政和解实施办法》公开征求意见，旨在完善诉讼和解制度。 8月21日，证监会就《欺诈发行上市股票指令回购实施办法》公开征求意见，确定回购价格、回购对象等复印件。 这是为了防止欺诈发行，保护投资者的权益。

最高法院审判委员会副部级专职委员刘贵祥表示，目前，对资本市场违法犯罪活动的零容忍已成为各界共识。 加强民事赔偿，建立完善的证券集团诉讼制度是其中的重要措施之一。 集体诉讼制度为权利受损的中小投资者提供了便利、低廉的金钱维权渠道，其集沙成塔、集腋成裙的赔偿效果可以对证券违法犯罪行为形成强大的威慑力和高压态势。

刘贵祥表示，随着集体诉讼制度的建立，将切实保护投资者的合法权益，降低投资者的维权价格，使企业治理结构完全上市，对维护资本市场的健康稳定和良好生态发挥重要意义。

监督服务的透明度提高

为了深入贯彻新证券法，切实落实监管服务要求，全面提高监管和服务透明度，沪深证券交易所近期整理编制了自律监管和市场服务若干事项清单。

上海证券交易所将继续开展业务规则的制定、编纂和清理废止工作，不断优化规则体系，公开监管标准，精简办理流程。 此次向市场公开自律监管、市场服务的若干事项和处理依据，全面杜绝可能存在的口袋政策隐性门槛等问题，旨在推进阳光监管、透明监管，为市场主体提供业务便利和稳定的预期。

新证券法强化了交易所的自律管理责任。 围绕贯彻新证券法，上海证券交易所正在抓紧制定和编纂基本的业务规则和配套细则。 截至目前，制定了业务规则26条、修改规则10条，全面夯实了上市考核、持续监管、交易组织和会员管理等方面的自律管理规则基础。

并且，为了提高规则体系的友好性，上海证券交易所将比较现有规则体系规模大、层次丰富的优势，大力合并同类项和冗余项，整合业务通知、指导方针等下级规范，取消不适应市场快速发展需要的规则。 此次清理集中取消了13个业务规则和33个业务指南，体现出规则体系的瘦身效果。

8月30日，深交所发布了《上市公司风险分类管理办法》。 这是深交所推行分类监管、精准监管、科技监管、风险防控制度，提高一线监管效能的重要措施。

川财证券首席经济学家陈雷表示，对资本市场来说，放下监管服有助于进一步简化和优化原有的行政审批流程，使资本市场要素配置更加便利和市场化，促进注册制改革的全面推进。 (温济聪)