财讯：一汽夏利出资保壳多年利好出尽

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业绩下滑面临退市危机，坚持推迟到大股东一汽股份处理同业竞争的时限，通过一汽丰田股份的转让消除亏损，一汽夏利一度成为车企的反对教材。

12月22日晚，一汽夏利宣布，一汽股份持有的上市公司6.97亿股股份，占一汽夏利此次交易前总股份的43.73%，将无偿转换为铁物股。 《证券日报》记者观察到，一汽股份通过一汽财务持有一汽夏利0.19%的股份，上市公司4.19%的股份。

12月23日，此前备受赤字困扰的一汽夏利发布《关于重大资产重组预案和企业股票重新挂牌公告》，向深圳证券交易所申请后，企业股票于年12月23日重新挂牌上市，重组受利润刺激，企业股价迅速上涨9.94%。

一汽夏利资保壳常年盈利走人

高质量资产+生产资格被剥离

此次股价反弹来源于一汽夏利于12月8日发表的纸质公告。 公告称，12月6日，企业接到控股股东一汽股份通知，一汽股份计划转让股权的事项相关方案已达成初步意向，除涉及控制权变更外，还涉及上市公司重大资产重组事项。

记者观察到，此次重大资产重组总体方案由该企业股份无偿划转、重大资产配置、股票认购资产发行三部分组成。 一汽将所持一汽夏利的控股股份免费转为铁物股。 一汽夏利目前将所有资产、负债和人员配置到控股股东一汽股份有限公司指定的子公司，并且一汽夏利通过发行股票认购资产的方法认购铁物盛科技迅速发展有限企业100%的股份。 此次转账完成后，中铁物股将成为一汽夏利的控股股东。

资料显示，一汽夏利首先从事汽车整车、动力总成的开发、制造、销售业务。 由于未能抓住中国汽车领域的快速发展步伐，企业整车毛利率持续下降。 特别是这几年，毛利率已经跌到负值区间。

《证券日报》记者查阅了企业多年财务报告，除2003年和2005年外，一汽夏利扣除投资利润后的营业利润经常处于亏损状况，同时亏损规模逐年扩大。 在过去6年中，一汽夏利累计亏损达到46.3亿元，其中年和年，一汽夏利分别亏损4.8亿元和16.59亿元。

由于本业经营相继衰退，业绩连续3年亏损，退市风险促使一汽夏利从2007年开始走上出售资产保壳的道路。 年12月，一汽夏利将动力组合资产和研发资产出售给控股股东一汽股份，盈利28亿元，实现年度扭亏为盈。 同样止损的做法是年被一汽夏利依法炮制，年第三季度，该企业亏损达到8.25亿元，向控股股东一汽股份转让一汽丰田15%的股权后，套现25亿元，大幅累计当期损益，年净利润1.62亿元。

每年16亿4100万元的损失账单如期到达。 因此，年8月，一汽夏利将全资子公司一汽华利100%的股权和8亿元以上的债务，以1元以上的价格转让给造车新势力公司拜腾。 同年11月，一汽夏利再次向一汽股份有限公司转让一汽丰田15%的股权，获利29.23亿元。 此次转让完成后，一汽夏利完全清空了一汽丰田的所有权。 在实现全年净利润3730.84万元的背后，扣除非经常性损益后的净亏损竟然达到12.63亿元。

年来，车市冬季下夏利的情况自不必说，前三季度累计亏损7亿元。 月，一汽夏利和南京博郡成立合资企业，一汽夏利以整车相关土地、厂房、设备等资产和负债出资5.05亿元，取得19.9%的持股比例。 南京博郡以现金出资20.34亿元，取得合资企业80.1%持股比例。

有趣的是，在合资企业协议中，此次合作一汽夏利确定将汽车生产资格改为新的合资企业。 迄今为止，一汽夏利即使在高质量的资产端，无论轿车生产资质价值如何，都被剥离，只有上市公司的壳资源在等待价格出售。

一汽集团整体上市路径逐渐明确

一汽系生产能力被划分为造车新势力

关于此次重大重组，外界一般考虑借力中铁物股份或一汽夏利上市，但一汽集团终于可以借此重组一汽夏利，处理一汽夏利与一汽轿车之间的同业竞争。 迄今为止，一汽集团已经完成了一汽和一汽解放的资产置换，一汽集团整体的上市路径越来越明确，一汽集团希望未来成为整体的主体平台。

另外，《证券日报》记者表示，自去年以来，一汽方面与多家新势力造车交流甚密，动作频繁。 首先决定与新特汽车、博郡汽车代工后，向拜登销售一汽华利生产资格。

据不完全统计，一汽自主企业品牌总计划产能近80万辆，与年产21万辆相比，一汽产能空缺近60万辆，这正是造车新势力们垂涎的。

于是一汽系和新造车势力的联合声明相继发表。 年1月6日，一汽轿车签约新特汽车，为新特汽车共享移动市场的dev1实施代办。 3月，一汽吉林与博郡汽车签署电动汽车开发、生产、销售合作关系，担任代工博郡首个纯电动suv。 6月，一汽吉林宣布，将在清行汽车上设立产能3万台的生产线，为清行400suv提供生产支持。

对此，资深汽车拆解师林认为，依靠外部力量完成自我更新乃至自我保存，是目前一汽开展一系列合作动作的初衷。 他说，新造车势力和以前传入的车企合作代办模式可以说各有必要。 一汽必须通过提高产能利用率来填补生产缺口，优化生产工厂的运营，新造船势力也必须传达出车企成熟的生产线和资质。 (本报记者龚梦泽)