财讯：山东如意资金捉襟被品牌商家集体追债

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有领域前景的山东如意和bally的交易，可能是黄梁梦。 中国服装集团山东如意控股(以下简称山东如意)承诺交付瑞士奢侈品企业品牌bally亿美元，两年内尚未到账的消息轰动了资本市场、时尚领域。 据分解，在相继收购多家国际企业品牌后，山东出现如意、资金周转问题。 山东如意数起并购在资本与领域结合方面是成功的例子，但不符合整体的战术定位。

融资的事情很难

北京时间3月8日，路透社报道，山东如意宣布收购瑞士奢侈企业品牌bally两年多后，承诺的6亿美元融资尚未到位。 对此，山东如意和bally原东家jab拒绝置评，bally相关发言人证实迄今为止山东如意收购企业品牌的交易尚未完成。

对比这个消息，北京商报记者向山东如意发了采访信，但发了消息却没有回复。

时间回到年2月9日，山东如意、jab holdingco .和鞋业及鞋类零部件企业bally国际的管理团队共同宣布，山东如意将签署收购bally控股股权的最终协议。 bally管理小组作为少数股东再次投资bally，jab保存少数股东的一部分。 三方签署协议后，山东如意绝对统治bally。 迄今为止，政府尚未透露收购的具体细节，但当时业内人士透露的收购额约为7亿美元。

那时，国内资本收购国际时尚企业品牌的消息令人振奋，但很少有人观察到，成为百年企业品牌的bally，可能不是如意买卖。 据公开报道，自1976年bally创始人carl franz bally的后代将瑞士企业品牌出售给瑞士werner k. rey后，短短40年，bally就获得了5个。

除了可能被收购的管理问题外，bally企业品牌频繁更换设计师还缺乏风格的一致性和清晰度。 而且，一些产品的实际安装问题也为许多人所诟病。 bally近年来以WeChat磨面扣单鞋为例，北京商报记者随机在微博上搜索，收到了很多客户不好穿、设计不合理、挤脚变形的反馈。

在收购之前，bally前首席执行官DRIC DE narp宣布，bally迄今为止的销售额增长停滞了4年多，自今年1月起上涨了3%。

作为一个拥有百年历史的奢侈企业品牌，从鞋类起家的bally还是很有特点的，但球鞋并不像消费品那样可以通过网红、直播等方式直接宣传销售，所以短期业绩的增长可以慢慢理解。 奢侈品联盟名誉顾问、时尚专家张培英解释说。 他还表示，7亿美元对控股消费不太高，但前提是bally能够在可预见的周期内增长。 目前疫情冲击各行各业，奢侈品受到更为严重的影响。

品牌商集体追讨欠款

说到山东如意，不得不说这几年买买买买的豪气气氛，一度被称为中国lvmh。 据不完全统计，在过年的4年里，山东如意分别为sandro、maje和claudiepierlot母公司smcp、英国服装制造商雅格狮丹( aquascutum )、伦敦扎维尔街裁缝店gieves hawkes、日本百年男装企业。

山东如意大手笔新增企业品牌后，随之而来的是集体催债。 据路透社报道，以色列男装集团bagir月20日宣布，将起诉山东如意未能支付企业控制权的费用1000万美元以上。 上周，服装集团的renown也宣布，由于未能从山东如意募集到53亿日元的未偿还债务，renown全年持续遭受损失。 葡萄牙首席执行官Calvexceo Cesar Araujo向媒体强调，年3月，山东如意停止支付账单，借款约18.2万欧元。

山东如意的一位发言人在接受记者采访时表示，renown和calvex的问题主要是疫情造成的严重影响，企业正在处理这些问题。 显然，这样的解释是不能接受的，去年12月11日，全球信用评级企业穆迪( moody s )将山东如意的公司家族评级从b3降至caa1，将未来前景改为负面。 理由是考虑到到期的巨额负债，担心再融资风险会增加。

收购动机偏离轨道

山东如意近年来在资本市场运作频繁，出发点越来越偏向金融考虑，忽视了公司、企业品牌、领域的快速发展。 针对山东如意目前的情况，张培英表示，山东如意可以说是近年来中国资本与领域结合的典型代表，但时尚领域毕竟是行不通的实业，依靠资本炒作买卖手段运营，不利于领域和自身的快速发展。

这样的评价并非没有根据。 北京商报记者观察到，年5月，此前与山东如意争夺bally收购权的深圳赫美集团，因债务10亿-15亿元被迫退市。

近年来，随着中国奢侈品市场的崛起，资本家方面正在飞跃性地尝试。 贝恩咨询此前发表的一份报告显示，年，中国顾客为全球奢侈品市场贡献了90%的业绩，中国资本家对时尚市场抱有蠢蠢欲动。

与其培养先天特征不足的国内奢侈企业品牌，并购已成为中国资本进入时尚圈的主要选择。 这几年，复星国际收购了法国奢侈品企业品牌lanvin。 七匹狼收购karl lagerfeld中国区业务歌力思收购了edhardy 65 %的股权，成为iro的大股东，还收购了vivienne tam在中国内地的股权。 上海时尚企业品牌维格纳斯购买了韩国企业品牌teenie weenie等。

收购行为本身没错，但收购动机更重要。 张培英表示，企业是基于自己的快速发展布局，还是单纯为了买卖而分割为金融手段来扩展布局，后者的意图过于突进，令人无法尊敬。 公司要根据战术计划执行战略并购，资本方面的数字和实际企业品牌的业绩数字不一致。

关于选择并购对象，张培英表示，从时尚的角度看，选择目标企业品牌应考虑两个重要因素。 一是是否与公司的快速发展布局相关，二是能否通过被收购的企业品牌实现弯道超车，如短期高爆发的可能性和长期的成长性。 对于海外企业品牌来说，还需要考虑对全球市场复制性的迅速反应、团队合作、协作等。 (王晓然陈媚)