财讯：时隔13年特别国债再次进入“一揽子宏观政策措施”的工具箱 特别国债有何“特别”之处？

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特别国债时隔13年进入一揽子宏观政策措施工具箱。 特殊时期的特殊措施引起了市场的关注。

特别国债有什么特别的？ 首先是其发行时间。 我国历史上只发行过两次特别国债，分别是1998年和2007年。 前两次发行特别国债是应对经济波动和金融危机的积极财政政策措施，实施后也发挥了保持中国经济平稳高速发展的作用。

与上次相比，此次特别国债发行的背景是，当前经济受疫情影响，财政收入下降，支出压力上升。 为了发挥财政逆周期调节，弥补财政支出的不足，有必要采取特殊情况下稳定经济的特殊手段。

与普通国债、特别国债等相比，特别国债的优势也比较鲜明。 例如，特别国债无需经过民间融资这一步骤，就可以进行收入和支出，相当于政府凭空增加了信用，特别是国债必须专用于特别资金，只能用于实施特殊政策，不允许随意筹集，更符合当前疫情防控的政策目标 只有人大常委会的审议，有利于摄像机的决定等。

为了应对疫情对经济的冲击，目前各国相继出台了超强的财政刺激政策。 在这样多而复杂的大环境下，政策套期保值被寄予厚望，需要综合运用财政、货币等政策合力实现稳定就业、脱贫攻坚的目标。 尽管我国的财政政策仍有一定的空间，但专项债务、政策性金融等工具比较充足，具有相对特点的专项国债仍成为积极财政政策新的开源选择。

这次发行特别国债，适合什么程度的规模？ 至今为止业界进行了很多探讨。 前重庆市市长、清华产业转型顾问委员会主席黄奇帆提出，今年受疫情影响，财政赤字可以突破GDP3%以下的常规限制，呼吁全国人大审议增发1万元特别国债。 中国金融40人论坛今年2月发表的报告也建议尽快发行1万亿元至1.5万亿元的特别国债，以弥补政府收支不足。 北京大学光华管理学院院长刘俏认为，必要时可以考虑发行2万亿元左右的特别国债。

特别国债为中央财政加杠杆，一位专家粗略估算，2万亿元特别国债相当于年中央正常预算收入的8.9万亿元的22.4%。 按资本金的40%的比例计算，可以撬动2万亿元的特别国债或5万亿元的总投资。

也有比较慎重的专家。 中国财政预算绩效专业委员会副主任委员张依群对上证记者表示，预计特别国债规模不会突破万亿元。

需要综合考虑包括其他债券在内的总盘子、财政偿付能力、风险承受能力等多种因素，考虑经济风险的传导性对未来社会快速发展的潜在影响。 张依群在想。

中国财政科学研究院院长刘尚希表示，发行多少国债要根据具体数字推算，这也取决于疫情的变化，与疫情的持续时效性直接相关。