财讯：A股剧烈波动医药板块已被高估 科技成长仍有空间

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疫情下，a股波动剧烈，但也有结构性机会:上半年，创业板、医药板块均有光明表现。 许多私人表示，朝正确的方向投票是牛市。

许多接受采访的私募股权者相信，下半年市场将走出结构性行情。 上半年涨幅明显的医药板块部分估值已经严重偏离业绩，下半年继续独秀的可能性很小，要警惕风险。 科技股虽然个别出现泡沫，但看了很久。

对下半年的市场有信心

星石投资表示，影响市场的积极因素有所增加，对下半年的表现比较有信心。 首先，从基本面的角度来说，国内各项经济活动基本恢复到了正常水平。 在全球宽松政策下，未来外部诉求有望得到进一步修复，上市公司业绩也有望改善。 其次，随着疫苗的引入，疫情对市场情绪的压抑将进一步减弱。 最后，从资本市场本身出发，不断完善的基础制度，为a股实现长牛提供了基础保障。

枫池资产执行董事、投资总监任竞辉认为，下半年经济复苏不是直线前进，而是有波折，但不必对前进方向抱有太大疑问。 下半年，随着全球贸易复苏，国内资本市场的积极因素越来越多，机会大于风险，各指数实现年内增长将是一个出现大致率的场面。

另外，关于上证综管的重组，任竞辉认为，改革后上证综管的吸引力一方面大幅增加，另一方面吸引相关指数基金的资金流入，作为最具影响力的a股指数，将提高权益类投资的吸引力。

承泽资产首席执行官曹雄飞认为，全球再生产持续推进，a股市场基本面可以改善，股权投资风险收益率良好。 疫情疫苗进展，中美政经关系仍是市场波动的核心因素。

榕树投资研究负责人李仕鲜认为，即使全球货币政策的宽松趋势没有变化，市场也将持续上升。

深圳和慕投资董事长李茂林看到下半年的市场走势，目前全球利率进入下行通道，有利于股市估值的提高。

医药板块被高估了

科学技术的增长还有空间

面对上半年强劲的科技增长股和医药板块，私募基金直言不讳，部分医药股已经清除未来业绩，需要警惕风险。 科技增长股已经形成趋势，仍有许多股长期持有投资机会。

任竞辉认为目前是典型的成长股行情，短期内不会轻易扭曲。 国内经济总量逐步增长的趋势看不到扭曲信号，政策周期也越来越模糊，以前流传的领域、周期领域波动越来越小，交易价值也在下降。 所以试着集中在成长领域吧。 注意近期业绩增长，展望未来几个季度利润，创业板对沪深300的成长性特征仍将持续。

志开投资首席战略家刘威认为创业板创新高是这几年a股投资生态发生巨大变化的结果。 投资机会注定会分化，暴涨行情出现的概率在下降，近期推出的创业板注册制将强化这一现象。

对科技成长股，星石投资长期以来，产业升级仍是一个大方向，中美竞争也认为将加速科技产业的国产替代。 目前，许多产业进入上行循环，如5g建设、新能源汽车替代燃料车等，这些领域的高质量企业具有长时间的投资价值。 但是，科技成长股在上半年的结构性行情中已经充分演绎，很多股需要透支未来的成长空间，更具性价比，有长期空间标的。

李仕鲜认为，对于新能源汽车、5g、半导体等长期快速发展的空间巨大的新科技领域，给予一定估值溢价购买领域龙头是个好时机。

相对于近40%的医疗板块上涨，私募基金需要警惕风险。

曹雄飞认为，在当前经济环境下，医药股存在显著超额收益是合理的，但其中一些股估值严重偏离正常区间，下半年继续独秀的可能性不大。

任竞辉强调，今年医药股的业绩增长对股价的贡献有限，首要是估值的提高。 在接近历史高位估值水平和机构持股集中度的情况下，这些前提有可能发生小幅变化，扩大股价波动。 预计医药板块过于雄厚，风险收益居历史高位，吸引力有限。

星石投资强调关注医药板块内部分化:需要持续关注后续业绩和基本面兑现的趋势:一些估值明显脱离基本面或未来业绩难以兑现的股票，可能存在一定风险。 评价合理偏高、以实际业绩为支撑的企业，从一两年的维度来看，基本面的现金化能够解决评价的压力。

李茂林认为医药股行情将走向分化，整体估值明显偏高，但真正有企业品牌、有研发实力的公司将从老龄化中受益，并通过业绩提高来消化高估值。 而且，在很多领域评价水涨船高的公司泡沫总有一天会破裂。

李仕鲜表示，下半年布局医药股，聚焦行业龙头和切实受益于手套、口罩、检测、疫苗等疫情的企业。 房佩燕