财讯：证监会副主席李超：中国股市总体平稳 避险价值凸显 快速发展韧性增强

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受新冠肺炎疫情影响，今年一季度，全球资本市场不太平，欧美股市出现近40%的最大跌幅。 今年一季度，上证指数下跌，但幅度较小，为9.83%，创业板指数略有上涨。 与国外市场相比，中国股市总体平稳，表现出较强的韧性和抗风险能力。

评价低的避难港

目前，我国疫情防控进入下半场，各地正在有序推进恢复生产。 另外，海外疫情依然蔓延，未来不确定性很多。 近期a股相对强于美股，首要是疫情快速发展阶段的差异造成的，预计a股将持续相对强势的行情。

证监会的李超表示，从a股市场的内在结构来看，上证指数的市盈率在12倍以下，而上证50指数的市盈率不到9倍。 无论是与海外市场的横向比，还是与a股历史的纵向比，评价值都比较低，凸显了投资价值。 另外，市场流动性相对充裕。 从宏观环境来看，我国疫情防控和国外处于不同阶段，疫情影响逐渐消化，宏观经济呈现出积极信号。

目前全球资本市场悲观的首要原因是欧美国家疫情持续蔓延，目前未见拐点。 因为中国市场对国际投资者的吸引力不仅低估值，而且具有明显的宏观避险价值。

业内专家表示，由于中国目前疫情防控形势持续良好，全球流动性涌入中国市场也是未来的大致情况。

改革先发制人

专家表示，当前国际金融市场动荡将通过三个基本的传导渠道影响国内金融市场。 国外悲观情绪可能通过预期传导到国内，二是通过国际资本流出渠道传导到国内，三是通过跨国公司和国外金融机构资产负债表的恶化传导到国内。

中国人民银行副总裁陈雨露表示，中国国内资本市场的韧性和稳定，得益于金融体系近年来不断深化供给侧结构改革，采取了积极有效的风险缓解措施。 与年高峰时期相比，目前股市的杠杆率总量下降了80%。 通过对持股风险采取库存下降、增量控制等一系列措施，第一个风险指标倾向性好转，高比例持股上市公司数量在高峰期减少了三分之一。 另外，年试点注册制等一系列改革，使监管层优化了交易监管，提高了透明度，提高了市场对监管的确定期望。

资本市场的迅速发展有两个重要方面。 一是需要长期稳定的资金来源，二是需要很多健康的机构投资者。 银保监会副主席周亮表示，下一步将允许符合一定条件的保险企业适度提高权益类资产投资的比重。 业内人士认为，将进一步支持保险资金对接实体经济，吸引长期资本进入资本市场。

银河证券首席经济学家刘锋在接受记者采访时表示，在全球风险水平明显上升的情况下，进一步对外开放，有助于我国成为新的全球安全资产中心。

前几天，我国金融市场按下了快进按钮。 3月底，又有两家合资证券公司被批准变更为外资控股公司。 从4月1日起，可以申请证券企业、基金企业的外资独资审查。 是目前分享中国经济增长红利、参与中国资本市场的最佳窗口。 一家外资金融机构中国区负责人对经济日报记者说。

宏观调控的强烈自信

3月27日召开的中共中央政治局会议建议，着力调整和实施宏观政策，包括适当提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府特别债券规模等积极财政政策。

3月30日，央行下调7天逆回购利率20个基点。 这是2月3日逆回购利率下调10个基点后，央行再次降息，联动中期贷款便利( mlf )和最优遇贷利率( lpr ) ( lpr )，降低贷款市场利率，切实降低实体经济融资价格，助力实体经济融资价格。 目前我国金融市场运行总体平稳，市场预期也比较稳定，宏观政策空间和工具储备充足，比较有效地激发了市场信心。

据了解，目前我国上市公司复工率超过98%。 这不仅有助于公司利润回升，还能让竞争对手抓紧时间恢复生产。 我国强大的风险控制能力表明自身整体宏观风险低于其他经济体，各项政策预期稳定性更高，为我国经济快速发展释放出韧性强、顺利运行有保障的信号。

刘锋表示，与已经跌到或即将跌到负利率区间的美欧日等国国债相比，我国市场具有更大的吸引力，收益率和避险性也有特点。 进一步的改革开放，将推动我国成为新的全球安全资产中心。 (祝惠春)