财讯：数据显示：可转债暴涨暴跌如击鼓传花 热闹背后警惕风险

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近来，一些爆炸性可转债引起市场关注，其背后炒作现象突出，价格走势严重背离正股，风险巨大。

据记者统计，深市128只可转换债务中，近两周( 3月23日至4月3日)成交额最大的10只日均成交额为306.37亿元，占期间深市可转换债务总成交额的56.21%。

在资金的推动下，一些可转债的炒作表现出集中度高、转换率高、振幅大等优势，交易风险高。

具体来说，由于可转换债务执行t+0交易，一些高频交易者仅用同样的可转换债务每天进行多次买卖。 数据显示，深市10只交易额最大的可转换债务近两周平均换手率达到11125%，相当于平均每天11次换手率。 其中，尚荣转换债务的换手率最高，日均换手率达到1919%。

高于市场换手率也带来了相关可转换债务的巨大幅度。 近两周深市10只热炒债平均最大振幅为70.88%，其中金农转债、成型转债两周最大振幅达98.05%和95.17%，中鼎转2日振幅达73.50%。

面对较大的不确定性，机构投资者大量抛售，中小投资者大量涌入。

记者了解到，近两周深市最热的10只可转换个人投资者交易达到91.49%，其中资金规模在300万以下的中小户交易占68.71%。 从资金流向来看，近两周可转换中小户资金净流入17.08亿元，与机构投资者合计净流出资金15.46亿元。

一位市场交易员告诉记者，暴跌是市场炒作的重要特征，面对一些可转换的巨大波动幅度，通常投资者不太容易把握投资节奏。 进一步指出，近期一些高价可转换债务激增，吸引无数眼球，一些中小投资者也垂涎三尺，开始追逐高价可转换债务，希望在哪些暴涨的可转换债务中淘金。 其实这个操作非常危险。

对于过热的可转换债务，市场反复提示着风险。 其中，兴业证券指出，目前可转债这么大的流动性已经偏离价值，涉嫌击鼓传花，未来还有人为此付出代价。 可转换价格上涨，纳入强制回购条款规定的，如果不及时转换或抛售，手中巨额盈余将化为泡影，所获得的只有本金和基础利息。

西南证券首席宏观固收分析师杨业伟也提出，高价券中净债务溢价率、转换溢价率高的品种投机特征明显、风险极大，必须避免。 转换股溢价率低的品种回归正股基本面，投资必须基于正股的研究判断。