财讯：可转债市场近期表现强劲 成为获取超额收益的“香饽饽”

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转换市场最近表现强劲，此前遭遇滑铁卢新的抢手权操作，最近又成了获取超额收益的香饽饽。

年报披露期结束后，将发行可转换市场的新券。 从已经发行的个人股票来看，股票债券是双牛比，资金抢手权卖出后，正股很少萎靡不振。

机构在经历了连续11个交易日的调整后，认为可转换的债务调整空间有限。 随着大盘的反弹，转换市场的收益相当丰厚。

夺权操作是指在可转换债务发行前买入正股，进而通过出售获得可转换债务的操作。 例如，3日发行万青可转换债券，2日收回的注册股东按每股1.2541元的比例兑换成可转换面额，以100元/张转换成可转换张数。

从4月份可转债抢手权操作来看，鲁泰可转债和滨化可转债两大标杆券几乎成为抢手权资金滑铁卢。

鲁泰转债和滨化转债是最适合抢夺权的标的。 但是，资金抢注后，正股加速走弱。 上市后双券仍弱，利润无法掩盖正股亏损。 据一位可转换投资者介绍。

一般来说，抢注操作的利润空间是抢注后可转换债务的涨幅和正股的涨幅。 如果个股疲软，则需要平衡可转债的上市涨幅和正股的跌幅。

数据显示，滨化可转债上市最高涨幅为14.91%，当日正股跌幅接近5%。 以滨化可转换债券当天成交均价109元计算，抢注资金存在一定损失。

权鲁泰转债正股造成的损失更加明显。 鲁泰转债比例达到0.28%，但上市首日鲁泰转债成交均价低于105元，而正股在此期间下跌14%，如果不及时抛售，将造成巨大损失。

根据新一轮发行的可转换品种，火炬可转换债券、蓝帆可转换债券、益丰可转换债券的正股均上涨股价，同时多为反弹新高或创历史新高。 以蓝帆转型为例，蓝帆医疗在宣布发行可转债后，连续两天触及涨停，累计涨幅20%以上。 这意味着不管蓝帆的债务是否破裂，这次抢劫权都是成功的。

转换市场在经过11个交易日的调整后也迎来了反弹。 数据显示，从5月11日开始，转换市场开始下跌，持续11个交易日，从上周末开始企业稳定反弹。

这一可转债的调整主导着股市，目前可转债的修正溢价率较之前压缩了约8个百分点，可转债面临的阶段性风险由高估值转为正股波动。 兴业证券的左大勇说。 (孙忠)