财讯：创业板注册制改革正式落地 未盈利公司上市门槛仍很高

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经过一个多月的意见征集，创业板注册制改革正式落地。

6月12日，证监会宣布创业板改革，试行注册制相关制度规则。 从6月15日起，深交所将开始受理创业板在审查公司的首次公开发行股票、再融资、合并重组申请。 一、证监会组织深交所、中国结算等机构稳步推进考核登记、市场组织、技术准备等工作人员，落实创业板改革，试点注册创业板制工作人员。

当天晚上，深交所发布创业板试点注册制相关考核工作联系安排通知: 6月15日至6月29日(共10个工作日)，深交所收到中国证监会创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组考核公司提交的相关申请。 从6月30日开始，深交所开始接受新申报公司提出的相关申请。

值得注意的是，市场非常关注的t+0这次没有纳入，非营利企业的上市门槛依然很高。

创业板为非营利性企业提供了确定的上市标准:市值在50亿元以上，预计近一年的营业收入在3亿元以上。 该标准明显高于科创板对非营利性企业的门槛，近一年营业收入在3亿元以上的同等条件下，科创板上市门槛在30亿元以上。

他还强调，对于非营利性企业上市，深交所应充分揭示其尚未盈利的原因，以及对企业现金流、业务拓展、人才吸引、团队稳定性、研发投资、战术投资、生产经营可持续性等方面的影响。 另外，发行人在公开发行股票前应当在募集凭证中披露发行股票的锁定期安排，特别是在尚未盈利的情况下，发行行人控股股东、实际控制人、董事、监事、高级控制人股票的锁定期安排。

值得注意的是，该上市标准在一年内暂时不会实施。 也就是说，一年后非营利企业有可能在创业板上市。

看点1 :缩短审查期

一是完善的小额信贷机制。 在《创业板上市公司证券发行上市审查规则》中设立小额信贷适用条件，鼓励和支持运营规范高质量上市公司灵活便捷地利用资本市场进行直接融资。

二是修改全面审查期限的要求。 落实新《证券法》的相关规定，确定三个月的时限要求，维护规则体系的协调联系。

三是调整市委会议的相关日程安排。 将市委会议的通知时间从召开会议的7个工作日前改为5个自然日前，进一步提高审查效率。

看点二:优化公司退市指标

在这次改革中，深交所在规则中进一步优化了退市指标。 根据关联规则，将市值下跌指标调整为连续20个交易日每日收盘价低于3亿元的财务类退市标准完整，企业触及财务类指标实施*st后，次年财报发布存管意见的，上市也将中止。

看点三:基金涨幅放宽至20%

此次创业板注册制改革对交易类规则也有相应的调整。 一是增加一份最高申报数。 适应创业板股价结构优势和投资者交易诉求，限价申报单最高申报数调整为30万股，市值申报为15万股。

二是将相关基金涨幅放宽至20%。 为了进一步提高基金的定价效率，将跟踪指数的股票只对创业板股或其他20%涨幅限股实施的指数型etf、lof或等级基金B类的份额，以及对80%以上的非现金资产投资创业板股或其他20%涨幅限股实施的lof涨幅设为20%。

看点4 :增设ST制度

根据新规，创业板增设退市风险预警制度(即*st制度)和其他风险预警制度(即st制度)，投资者有企业在财务和其他情况异常、严重违法等情况下退市的风险，或停止生产经营、违约担保、占用资金等

其次，细化领域、风险的披露要求。 应按照注册制的要求，既报告喜悦，也报告忧虑，清楚说明和证明喜悦，为投资者的决定提供充分的消息。 与确定上市公司必须加强领域特征、企业经营、核心竞争力、债务和流动性风险等信用的非营利性企业相比，充分查明未盈利的原因，对持续经营提出充分的风险提示，在年报的显著位置提示未盈利的风险，投资者迅速

看点5 :设定领域的负面清单

此次正式发布的文件进一步确定了创业板的定位，农林牧渔、采矿、纺织等12个领域的公司基本不支持在创业板上市，但深交所还将推出网络、大数据、云计算、自动化、人工智能、新

看点6 :创业板红色采购的上市条件明确

在此次公布的新规中，深交所也将调整红筹公司股东权益总额和股权结构的上市条件，确定股东权益总额按股票总数、存款证明份数计算，确定上市条件营业收入快速增长的相关标准。 调整红色采购公司交易类退市相关标准。

目前，上述复印件均与科创板红色采购相关制度高度一致。

具体来看。 《上市规则》为营业收入快速增长，具有自主研发、国际领先技术，在该领域竞争中处于相对特征地位的是尚未在国外上市的红色采购公司，单独设定了2套上市标准。

一是市值在100亿元以上，而且预计最近一年的净利润为正。

二是市值在50亿元以上，预计近一年净利润为正，营业收入在5亿元以上。 有表决权差异安排的公司的上市标准与红色采购公司相同。

其中，红筹公司上市条件关于营业收入快速增长的标准确定，近一年营业收入在5亿元以上的，近三年营业收入复合增长率在10%以上。 近一年营业收入不足5亿元时，近三年营业收入复合增长率受20%以上领域周期性波动等因素影响，整个领域处于下行周期时，发行商近三年营业收入复合增长率高于该领域企业同期平均增长水平。 (蔡鹏程)