财讯：上交所对*ST华业股票作出终止上市决策

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12月4日，上海证券交易所决定中止*st华业股票上市。 此前，企业股从10月16日至11月12日连续20个交易日股价低于面值，因此触及上海证券交易所股票上市规则规定的上市终止情况，股票从11月13日起停止上市，上海证券交易所开始办理该股票的上市终止手续。 此次上海证券交易所正式决定停止上市，意味着*st华业成为沪市第二大公司，也是a股市场第七大票面退市企业。

资深法律界人士对《证券日报》记者表示，*st华业票面值退市是市场选择的结果，体现了投资者对企业的价值评估。 此前*st华业表示是诈骗案的受害者，但从目前的公开新闻来看，其自身业务不慎重、企业内控无效、实际控制人不作为是企业遭受如此巨大损失的首要原因。 关于该企业豁免退市的愿望，他说，在现行制度框架下，退市指标客观，流程确定，没有留下可以豁免的空间。

据了解，ST华业主要存在以下三个问题。

是企业债权投资工作出现了严重的风险和违规行为。

从年9月开始，企业债权投资业务风险开始爆发。 企业以不同形式向二股东李仕林管理的恒韵医药收购的应收账款达101.89亿元，相关基础债务人否认存在债务往来，认为相关文件上的印章是伪造的。 上述应收账款中，企业采用自有资金直接认购的规模为27.25亿元，企业应收账款偏好和劣后级金融产品规模为37.17亿元，其他金融机构认购偏好规模为37.46亿元，企业应优先提供差额补足义务。 如果上述债务往来不实，企业将面临重大财产损失。 债权投资业务事件发生后，企业的主要资产和银行账户相继被金融机构等债权人扣押冻结，生产经营受到严重影响。 年年报中，企业对年报公布日前未偿还项目全额折旧，金额达54.51亿元，给企业造成巨额损失。

值得注意的是，*st华业开展巨额债权投资业务不慎重，造成重大财产损失，企业自身内控机制失效。 企业实际控制人周文焕和李仕林有巨额资金往来，在上海证券交易所要求企业确认与李仕林关联交易真实性当天出境，监管机构要求回国尽职调查后仍拒绝回国合作调查，未采取措施，帮助企业化解风险，减少损失。 企业、实际控制人、董监高等关联公司已经因上述违规行为被上海证券交易所公开谴责。 相关案件目前正在侦查阶段，但案件真相如何，还有待司法机关的结论。

二是企业发生了违规担保等多项新闻披露违规事件。

年，该企业子公司捷尔医疗未履行规定的审议程序和新闻披露义务时，多次违规向李仕林、恒韵医药等相关人员提供担保，金额达17.13亿元，因为其涉及诸多担保诉讼。 由于内部统制存在违规担保、债权投资业务发生欺诈事件等严重缺陷，导致运行失效，年度企业内部统制审计被提出了否定意见。

由于有多起违反新闻披露行为，上海证券交易所于年7月、11月对企业、实质性管理人员及相关负责人进行了公开谴责等处分。 另外，因涉嫌违法违反新闻发布，证监会于去年7月对企业进行了立案调查，目前仍在调查中。

三是企业基本面恶化，基本丧失持续经营能力。

年来，该企业的债权投资工作发生了重大风险，债权存量规模达到百亿元，企业进行了通报，已进入侦查阶段，但能否收回存在着严重的不确定性。 目前，企业主营业务基本停滞，流动性基本丧失，部分资产和银行账户被债权人申请司法冻结，5亿元短融和13.46亿元企业债券相继违约。

市场专家认为，*st华业股触及上市中止情况，客观事实清晰，规则依据确定，应被中止上市。 该专家向《证券日报》记者表示，上海证券交易所依法将未得到投资者同意的企业股票依法终止上市，是对投资者利益的最大保护，是对资本市场优胜劣汰秩序的真正维护，是对规则和市场的真正恐惧。

他进一步表示，自年退市制度改革以来，市场化、法治化的退市已大致确立和方向。 其背后的核心理念是关闭好的市场出口，真正建立优胜劣汰的市场机制。 退市制度明确了，一点点的企业价值未被投资者认可的企业，市场生态更健康，市场秩序得以维持，整体上有助于提高市场信心。 在案例中，退市不可避免地会影响企业，但这也是企业自身经营不善必须承担的市场价格，是市场优胜劣汰的必然结果。 目前，我国资本市场正在稳步推进市场化、法治化，上市公司质量的提高已经成为重要因素，各方主体多次有四大隐患，必须按规则行事。 由于企业豁免，退市没有规则依据，在案例中被从轻免除，不是法治精神的体现。

根据有关规则，*st华业股份在被上海证券交易所决定中止上市后，将进入退市清理期交易。 在退市清理期交易期间，*st华业不得计划或实施重大资产重组的若干事项。 另外，根据上海证券交易所《股票上市规则》的相关规定，*st华业股份自摘牌之日起45个交易日内，进入全国中小企业股份转让系统(即新三板)进行挂牌转让。 (本报记者张)