财讯：王彦杰：股票仓位重仓于中小创 受市场行情影响较大

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国投UBS基金清盘潮还在蔓延，近日，国投UBS有两个产品发表了清算报告。 另外，wind数据显示，全年清算产品共计129只(份额合并计算)，其中国投UBS基金清算数达10只(份额合并计算)，居所有领域首位。

产品频繁清盘，可能是总经理王彦杰上任后的变革之一。 自然地进行新陈代谢，然后完善产品线，目的是进一步整合和优化现有产品。 在业界，预计投研系统的改革将出现越来越多的动向。

国投UBS基金成立近15年来，一直在走下坡路。 年牛市管理规模超过千亿元后，开始下跌，至今仍徘徊在800亿元左右，权益类产品规模不到200亿元。

后续还有清盘压力

3月5日，国投UBS基金产品国投UBS领域先锋国投UBS岁增利发布清算报告。

《中国经营报》记者查阅了同一产品资料，上述两家基金均因60个工作日连续资产净值不足5000万元而触发清盘条件。 清算报告显示，截至最后运营日，国投UBS领域先锋资产共计1507万元。 国投UBS岁增利资产共计1680万元。

格上财研究员张婷婷向记者表示，年来两基金业绩疲软，基金回购严重，基金净规模不断下降，触发了清盘条件。

根据wind数据，截至2月6日(基金最后一个工作日)，国投UBS领域先锋过去一年的营收为19.92%。 1月14日(基金最后运营日)目前，国投UBS的岁入增益基于过去一年的收益占3.45%的份额。

记者梳理了国投UBS基金的产品规模情况，发现企业旗下的准迷你基金还包括国投UBS的岁入利润、国投UBS瑞泽中证创业增长、国投UBS中证下游费用和服务产业指数。 截至年底，上述基金规模分别为0.14亿元、0.23亿元、0.4亿元，均低于清盘红线5000万元。

对于上述三只基金迷你的原因和未来可能存在的清盘风险，企业将采取什么措施进行补救？

国投UBS相关人士在接受记者采访时表示，“由于市场环境的变化等，出现5000万元以下规模的迷你基金并不是什么特殊现象。 企业在政策框架下，拥有所有者的利益优先顺序，对相关基金采取解决方案，持续优化产品线。 目前，国投UBS基金已经建立了涵盖高、中、低风险等级的较为完善的产品线，为投资者提供多样化的选择，满足不同风险偏好的投资诉求。

对基金企业来说，在基金要触发清盘的情况下，通常判断该基金是否需要持续维持，如果需要，用资金救济，如果不需要继续，则按照基金清盘流程操作。 张婷分解表示。

天相投区高级基金研究员杨佳星评价说，这些产品将来清盘的情况可能会很大。 至于具体的补救措施，杨佳星表示一方面可以采取两种形式，另一方面可以引进机构投资者，以工具化的形式吸引机构投资者的配置。 另一方面，该基金可以转型以实现壳牌的目的。

关于国投UBS岁的利润，杨佳星分析认为，作为二级债基的过去波动率较大，且受年3月巨额回购和年度业绩不佳的影响，规模从最初的8亿元降至不到5000万元，最终规模越来越小。

关于国投UBS瑞泽中证创业增长规模下跌的主要原因，杨佳星分析认为，一方面该基金机构参与多，规模变化比较频繁，另一方面该基金由于年和年市场风格的转移，作为基金业绩不佳、工具性指数基金遭遇集中回购，长

wind数据显示，国投UBS岁利润、国投UBS瑞泽中证创业增长年利润分别为-0.29%、-45.64%； 同类排行榜分别为235/435、465/465。

国投UBS中证下游费和服务产业指数近年来规模在1亿元以下，同时呈现缓慢下跌趋势。 市场上使用的类指数基金越多，规模越大，特征越明显。 张婷指出，随着规模的缩小，投资者越来越不喜欢它。 因此，与其他费用类基金相比，长期低规模和收益未见明显特征，这是基金规模低于5000万元的原因。

国投UBS基金相关人士表示，从投资者的角度来看，由于产品规模持续偏小，及时清盘可以更好地保护投资者的利益，创造更好的投资环境。 从管理者的角度来看，清盘可以提高运营和综合管理的效率，最后落实到整个产品的运营上，对投资者来说也是好事。

将基金市场与生物相比，基金的清盘是这个生物新陈代谢的过程。 事实上，在成熟的海外市场，基金清算很普遍，但在国内市场，近年来有多种新产品的发行，清算逐渐常态化，是正常产品更替，也是领域良性快速发展的信号。 由国投UBS基金的上述人士补充。

资本基金规模缩小

年牛市中权益类产品规模大幅增加，国投UBS基金管理总规模超过千亿元。 每日数据显示，截至年上半年末，国投UBS股票型基金达到136.15亿元，混合型基金达到763.21亿元。

整理企业发现，近年来由于规模变化，债券型基金规模呈上升趋势，混合型、股票型基金管理规模明显下降。

企业股票型基金从每年3季度末到现在以20亿元左右的规模徘徊，到年末只有一只

只有自主股票型基金国投瑞银研究精选股混合型基金也只有149亿元。

张婷表示，该企业的股票型基金多为指数型基金，其中有等级型基金。 目前，指数型基金呈现出强者恒常的态势，很多小指数型基金除非汇率或筹资渠道有较大特点，否则不太容易突围。 此外，评级基金近年来监管紧缩，大多已经清盘或转型，规模也急剧下降。

在杨佳星看来，一方面受到市场的青睐

由于整体环境影响，再加上权益类基金近年来业绩不太突出，权益类规模较固收类有明显下跌趋势。 但是，这也与企业的战略有关，可见企业整体规模保持在比较平稳的水平上，可见企业近年来依赖于固收类产品。

针对企业管理规模的一些变化，国投瑞银相关人士表示，近年来，企业在快速发展的过程中不断根据市场变化优化产品结构。 截至年底，公募基金类型包括以货币为基础

黄金、债券基金、混合基金、股票基金、qdii、商品基金、fof型基金，企业在不同快速发展阶段不同类型基金的规模占有率也将发生相应变化。

他指出，近年来，权益基金规模占总规模的比例未见明显增长，但随着我国资本市场和公募基金领域的快速发展和成熟，公募权益基金的快速发展空间巨大，我们也同样重视这类基金的配置和快速发展，未来企业将朝着产品、投资更具风格化的方向发展。

混合型基金业绩不佳

究其上述国投UBS基金清盘及规模下跌的经过，均与旗下基金业绩有千丝万缕的关系。

混合型基金的业绩方面，截至3月18日，国投UBS旗下的38只(份额分割计算)基金中，今年以来亏损了13只(份额分割计算)基金。

上述13个基金中，国投UBS国家安全基金、国投UBS融华债券(偏债混合)近1年(年3月18日~年3月18日)、近2年(年3月18日~年3月18日)收益不理想，同类的排名偏低。

根据wind数据，截至3月18日，国投UBS国家安全基金今年以来的收益为-4.64%，同类排行榜为1426/1899。 从长远来看，该基金的业绩也不好。 近一年、近两年，收益分别为-8.1%、-8.48%，同类排行榜分别为1780/1825、1483/1633。 国投UBS融华债券在上述三个区间收益也出现赤字，同类排行榜也位居其后。

针对上述产品业绩，国投UBS相关人士表示，国投UBS国家安全基金近年来的前十大重仓股是国防军工目标，中信国防军工指数大跌，但国投UBS国家安全基金的投资风格没有稳定漂移，基金规模也在增加，可见国家安全主题的前景。

关于国投UBS融华债券，上述企业家表示，在股权投资方面，截至年4季度末，该基金近期10大重仓股为最低估值高分红标的。 从市场情况看，去年以来，a股高红利股走势普遍走弱，今年以来红利指数跌幅超过沪深300，远远落后于创业板。 基金的战略基于中长期的评价，相信不追逐市场热点，长期来看高红利股将为投资者带来高风险调整后的收益。

具体分析了国投UBS国家安全基金业绩不佳的原因，张婷婷认为，基金经理以国家安全主题的相关上市公司为主，但近几年军事主题表现较弱。 此外，基金经理的股票选择能力也比较弱。

杨佳星表示，国投UBS国家安全基金业绩不佳的主要原因是持仓过于集中，集中在同一板块的股票上，而且大多是中小创的股票，受板块走势的影响，在过去两年里持仓的股票表现不佳，这是基金业绩

关于国投UBS融华债券，杨佳星认为近期业绩不佳的首要原因是当年业绩不佳，特别是那年上半年，股市重仓中小创，受市场行情影响较大，到下半年仓位蓝筹后有所好转，但蓝筹股年末有所衰退。

年10月28日，企业公告称，王彦杰即日担任总经理职务，此前担任泰达宏利基金管理有限企业副总经理兼投资总监。 现在王彦杰上任不到半年，未来对企业产品线布局和权益类产品的快速发展采取了那些快速发展的措施，仍然值得业界期待。

据国投UBS基金介绍，针对企业产品，国投UBS基金已经建立了覆盖不同风险等级的较为完善的产品线，未来企业将结合市场的快速发展不断完善完整的产品线，为投资者提供越来越多的高质量产品。 总经理王彦杰也对此高度重视，将加强企业产品的进一步整合和优化，权益产品的快速发展也是企业未来的重要方向之一。

杨佳星表示，王彦杰去年接任泰达宏利投资总教练，对企业投研系统进行大刀阔斧的改革和升级，预计他将很快重新梳理国投UBS现有的投研系统，加强整体投研实力，对过去人员流失严重的国投UBS来说， (任威夏欣)