财讯：小米上市一年股价重挫45% 小米手机出货量下滑

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上市第一天就让购买小米股票的投资者受益两倍。 一年前小米集团( 01810.hk )在香港上市，小米创始人、董事长兼首席执行官雷军豪言壮语，信心十足。 目前，上市一周年之际，小米股价从17港元下跌至目前的9.37港元，跌幅接近45%，令投资者伤心。

小米出货量涨幅最小

作为网络企业的独角兽，上市前小米得到了众多投资者的认同，其企业销售额遭遇疯狂抢注，连网络巨头马云、马化腾、李嘉诚都拒绝巨款进行大额认购。

年7月9日，小米正式上市后，股价一度破裂，但随后股价也开始上涨，最高上涨至22港元。 但是，上涨不会持续很久，小米股价有持续下跌的趋势。

这一年，小米投资者经历了多次起伏。 截至7月9日下午，小米股价报9.37港元，比发行价下跌44.88%，市值超过1500亿港元。

面对下跌的势头，小米也在今年1月发布了3次回购股票后，6月以后，小米开启了疯狂回购的状态，在发布消息前，不到两个月小米回购股票公告就达到了19次，平均每天回购一次。

多次回购后，小米股价也随着波动略有上涨。 但是，距离发行价依然很远，没有提到雷军利润的两倍。

小米的股价为什么不涨？ 很多观点是，小米没有核心技术，专利太少，太杂，增长空间有限。

最大的难关是小米手机国内销量增长停滞。 根据拆解机构idc的数据，小米第二季度国内出货量比去年同期增长2%，比去年第二季度多了30万辆，达到1450万辆。 但是，相对于华为出货2850万辆，涨幅为21.3%； oppo出货2120万台，涨幅5.5%，vivo出货1990万台，涨幅24.3%，小米涨幅最小。

第一手机界研究院行长孙燕飑在接受长江商报记者采访时表示，小米股价下跌也受到较大环境影响，港股手机股整体表现不佳。 另外，随着全球手机市场格局的稳定，小米核心业务手机市场的增长并不理想。 华为扩大时，无疑挤压了小米、vivo、oppo等国产手机市场的份额。 投资者也认为手机业务和快速发展有困难。

国际投票继续压低小米的标价

同样，被称为新经济巨头的美团，也对其在香港股市的表现感到失望。 从上市次日的最高值74港元，到今年1月初的最低值40.25港元，股价跌幅也超过了45%以上。

但是，与国际投行不断降低小米的目标价不同，国际投行不断提高美团的标价。

具体而言，年1月8日，摩根大通宣布，将下调对小米集团的投资估值，从原有增收降至中性，今年年底目标标价从原有的18港元降至10.5港元。 摩根大通表示，预计小米的印度市场有下行风险。 短短一天内，美银美林调将小米和全年利润预测分别下调24%，反映出内地高端智能手机出货量的疲软和销量的减少。 该行将小米目标价从11港元降至9港元，重申了大市的评级。

在小米股票评级被多家大银行集体降级或标价下调的情况下，只有花旗维持小米集团的购买评级，标价为13港元。 年7月10日，花旗宣布，小米集团今年迎来了7月9日上市一周年，共约44亿股(占全部股份的18% )的股票禁售期结束。 小米创始人雷军和首席财务官今年1月9日承诺将禁售期延长一年。 其现价相当于年预测市盈率的12倍，3年的每股利润复合增长率为20%，其投资价值体现出来，投资者向现价收集提出建议。 由于集团联合创始人仍留在企业中，私募基金控股公司的管理方法可以退出，预计该行将逐步释放小米禁售期结束带来的压力，维持集团的认购估值和标价13港元。

6月27日，反美团对中金企业首个美团定价83港元和跑胜大市的投资评级进行了评估。 高盛也上调了美团的标价，从74港元上升至80港元。 此后，汇丰维持美团的购买评级，将标价从64港元上调至82港元。 7月5日，汇丰发表研究报告维持买入评级，将标价从64港元上调至82港元。

对此，市场分析认为，小米是科技网络企业，科技企业具有周期性，在达到一定峰值后迅速下跌的例子很多。 美团是生活游乐平台，客户招聘频率高，未来商业布局更清晰。

海外市场或未来的增长点

年小米将再次迎来艰难的一年，手机市场占有率可能很难再上升了。 为了扭转主营业务面临天花板的局面，小米也多足并轨，在主营业务出海采取同质化竞争战略，在新兴业务行业进入小米金融、小米电商、小米智能家居等多个行业寻求更大的突破点。

从目前的快速发展状况来看，iot业务将成为手机业务以外的另一个盈利点。 雷军也在给投资者的公开信中表示，智能物品互联网被公认为下一个核心机会，是新时代的超级网络。 过去几年，ai和iot行业的投资在小米获得了显著的领先地位。 为了将特点变为胜势，小米将企业核心战术升级为手机+aiot双引擎。 未来五年，小米将投入all in aiot，专家至少100亿元。

财报显示，截至去年第一季度，连接小米iot平台的iot设备数量达到1.71亿台(不包括高端智能手机和笔记本电脑)，同比增长70%。 小米ai扬声器出货量超过1000万台，而人工智能助理小爱去年3月超过4550万台，比去年同期增长247.2%。

对此，孙燕飑认为，小米的特点在于海外市场，特别是印度市场这两年发展迅速，为小米海外扩张奠定了基础。 另外，小米海外扩张的方法是手机领域的创新之举，这种线上销售的方法并没有带来很多公司海外市值的投入和管理等风险因素，反而受到了当地顾客的青睐，展现出小米战术抢占先机的一面。

回到小米的iot和互联网生态，手机是两者的基本支撑点，围绕手机生态的额产业链布局正在加速。 对此，孙燕飑认为，随着5g时代的到来，iot业务呈现爆炸态势，小米在该行业具有国内市场的绝对特点，未来的快速发展有一定的前景。

但是，有些分解认为，虽然小米的生态链做得非常好，但包括投资机构、股东在内，都对未来的增长表示担忧。 我认为华为会成长，虽然oppo、vivo比较强，但梅厄面临着华为、oppo、vivo的冲击。 而且，玫两年的增长速度也不太快。 物联网是小米有可能成长的空间，但具体对其业绩有多大帮助还不清楚。