财讯：估值超过10亿美元科技独角兽扎堆奔向国外市场 新经济股八成已破发

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估值超过10亿美元的科技独角兽进入海外市场

今年上市的新经济股，八成已经暴跌

虽然全球资本市场在震荡，但10亿美元以上的科技独角兽正以前所未有的速度走向海外资本市场。 据统计，今年已有38家估值超过10亿美元的科技和互联网企业在美国上市，包括众多努力、爱奇艺、腾讯音乐等。 此外，在港股上市的中国独角兽公司也超过10家。 尚未上市的人气独角兽，如滴滴、优步等也在考虑ipo计划。 在资本市场前景不明的情况下选择上市，也给许多独角兽公司带来了很大的压力，大部分公司在上市后遭遇了破局。

近50只科技独角兽

ipo赛道狂奔

世界上受益最多的新经济企业基本上是今年集体上市的。 截至本月中旬，一年销售9140万部手机的小米、中国最大餐饮企业海底捞、最大外卖企业美团、最大网文平台阅文、第二大视频网站艾琪、客流量超过京东拼多多，第一大音乐运营商腾讯音乐今年160余首。

根据钱江晚报和老虎证券联合发表的对海外上市企业的调查，浙江企业也是海外上市的主力军之一。 赴美的独角兽公司包括蘑菇街、小额信贷网。 在香港上市的公司有51张信用卡等。

据国外媒体宣传，目前科技独角兽公司正在以接近历史记录的速度上市。 年在美国上市的38家科技和网络企业的估值达到10亿美元以上。 这是2000年网络泡沫达到高峰以来最大的一次。 年，包括uber、lyft和slack技术在内的热门技术独角兽正在考虑使用ipo。 除此之外，业界鲜为人知的几家软件企业预计将上市，目前的估值在10亿美元至50亿美元之间。

资本市场泼冷水

敲钟爆炸成为常态

在上市热潮的背后，低迷的股价成为这些新经济企业挥之不去的阴影。 以最近发售的腾讯音乐为例，头顶音乐尽管获得了最初的称号，但在发售后的第三天就破局了。 此前在美股市场注册的中概股，来到汽车、兴趣头条、小胜科技等地，经历了过山车式的大幅下跌，股价比上市后高位腰斩。 上市汽车后的第二个交易日上涨75.76%，之后升至13.8美元的历史高位，但最近收盘价为6.52美元，比历史高位下跌了大半。 小胜科技上市日一度超过110%，目前股价为5.82美元，比历史最高价格20.3美元高出7成。

年初，视频三杰艾奇、文芳阁、抖音三家视频企业股价如破竹，单月翻倍，双月涨幅超150%，震惊全市场。 但在随后的三个月中，这些中概股们相继面对腰斩。

据老虎证券统计，今年上市的新股中，盛世乐居ipo股价为5美元，目前为0.28美元，下跌94.32%。 尚德在线教育从11.5美元降至2.26美元，下跌80.35%。 顶级、小牛电动、流利说等的降幅也超过了20%。

今年在港股上市的新经济股中，有80%以上的股已经破产。

创投推进

第五波上市潮

数据显示，这并不是中国企业首次赴美上市的高潮。 从2000年开始，搜狐、图书、网易三剑客相继赴美上市，代表着门户网站的兴起。 从2003年到2005年，细分行业垄断者，百度和携程也是选择美国ipo的一年到今年中概股上市的小高峰，优酷、唯品会、奇虎、欢乐时代选择在美国上市，垂直工具、软件公司的 年电商社会交往平台、阿里、京东、微博、陌陌也在美国上市。 到今年为止，新经济和费用的升级，经过多方努力，爱琪、比利视频、文芳阁选择了美股市场ipo，掀起了第五波的上市浪潮。

这场海外市场风波，首要原因还是新经济独角兽推动。 据老虎证券研报报道，近几年来，在2万家中国风投之势下，中国新经济的快速发展正处于空前高潮，科技部发布了《中国独角兽公司快速发展报告》。 截至2007年，独角兽公司共有164家，总估值4万亿元人民币，平均每家242亿元人民币。

另外，根据insight的数据统计，从年到年3月，全球共有237家独角兽公司。 其中来自美国的有118家，占49.78%； 中国紧随其后，共有62家公司占26.16%； 排在第三和第四位的是英国和印度，分别有13家和9家。 独角兽中没有发售的只有今天的头条、滴滴、知乎、大疆、陆金所等。

很明显，中国新经济公司正处于阶段性上市的高峰期。 根据风险投资的常规规律，从公司成长周期来看，4~8年是创投资资本退出密集期，ipo是创投资资本最热门的方式之一，创投资公司有强烈的上市冲动。 比如今年在美国上市的公司，文芳阁、极光科技、未来汽车、云米科技都是年创立的。

当然，从客观原因来看，美股阶段性牛市行情也同样提高了公司的上市意愿，美国股市近两年来最好上涨。 公司选择在这个时候上市会有很高的评价，有利于公司融资。 年美股创下历史最长牛市，截至11月底，美股约3550天未出现20%的跌幅。 股票回购是本轮美国牛市的重要推动力之一，美股不断大涨，回购规模也刷新了历史高位。 年上半年美国上市公司宣布回购近6800亿美元股票，创下全年5300亿美元的纪录。

据国外媒体宣传，目前科技独角兽公司正在以接近历史记录的速度上市。 年在美国上市的38家科技和网络企业的估值达到10亿美元以上。 明年有望继续这种态势。

剩下的人是国王

新经济巨头正获得惊人的利润

新经济股上市后，通常表现出来，但磨刀矶沙后的优秀企业，会给投资者带来更大的利益。 在2000年网络泡沫前后。 急于扩大资金的新生中国网络企业纷纷扑向纳斯达克和香港证券交易所。 中华网、所有者网衰退，但其中也有至今仍活跃在资本市场的三个门户，百度、阿里巴巴、腾讯。 他们的投资转化率高得惊人。 扣除今年损失的1万亿元港元市值，腾讯市值仍将是上市时的380倍。

中国公司喜欢向公开市场募集资金。 互联网公司经过几年前的快速发展，已经逐渐形成了比较成熟的商业模式。 但是，为了持续快速增长，需要越来越多的资金。 前期的投资者也有变化的诉求。 老虎证券分析师小组从投资者的角度进行了分解，介绍说资本的辅助力也是公司积极海外上市的诱因之一。 从收益率来看，前11个月，境外上市账面收益率为9.52倍，境内上市收益率为2.59倍。

老虎证券表示，与内地a股相比，境外市场的主要参与者是机构投资者，美股8成以上是机构投资者，包括养老金、各种基金等，但内地股市7成为散户。 在评价偏好上，机构投资者的投资决策更加专业，注重企业绩效，好的企业享受更高的估值，出现问题的企业更容易被市场抛弃。