财讯：证券账户出借新政冲击波 垫资开户迎“双向”处罚

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新证券法实施两个月后，公司或个人证券账户违约放贷处罚措施的规定在业内引起广泛争议。

多家证券公司人士表示，监管层通过调查、清理拆解，酝酿贷款账户违法活动的认定和解决细则。 在领域人士看来，统一限制证券账户的放贷会带来一定程度的失误，可能冲击市场的活跃性。

但是，21世纪经济新闻记者表示，接近监管层的券商人士表示，这项规定在实际执行中并不一定一刀切，需要确认相应的违规标准。 但是，该规定有望在一定程度上赋予监管机构处罚保存权，对贷款账户活动相关的筹资、开户等证券违法活动造成双向打击。

账户贷款的处罚争论

5月12日，长期未被市场关注的b股市场罕见暴跌，市场将暴跌的原因转向了新证券法下的规则调整。

根据新证券法第五十八条及相应的第一百零五条处罚措施，违反本法第五十八条规定，出借自己的证券账户或者借用他人的证券账户从事证券交易的，可以责令改正，给予警告，并处五十万元以下罚款。

与以往相比，对放贷口账户活动的违规和处罚的认定范围从单位扩大到个人，但由于b股账户长期存在借护照开户投资的现象，市场对该政策可能造成了市场风险。

由于b股存在比较严重的账户实名制问题，市场推测可能受到了政策的冲击。 上海证券公司的策略分析师坦言，实际上账户实名制问题也是监管机构近年来的热点。

事实上，对放贷账户的处罚也可能影响a股。

通过放贷账户进行的违法证券活动实际上在a股并不少见。 例如，由于证券工作人员受到限制，无法买卖股票，因此可以借用他人的账户进行交易，个别投资管理者利用他人的账户进行内幕交易，另外，一些地下的委托理财活动也可以通过贷出账户来实现。 上述分析师指出。

传言称，在执行该法规的方法中，监管部门可能会考虑监控固定ip地址证券账户的注册数量等，但在业内人士看来，如果该措施得到严格执行，也可能会造成一定程度的误杀。

有时多个家庭共享一个订单终端，或者投资者委托其他人进行理财，但是这些活动即使规模不是特别大也有一定的合理性，不适合采取严格的监管来应对。 北京一家大证券公司营业部的负责人直言不讳。

业内人士指出，鉴于监管资源的适用性、市场影响等因素，该规定不太可能一刀切地执行。

在实际操作中，一律认定处罚的概率微乎其微，但毕竟这种现象屡见不鲜，即使是现有的监管资源也不容易实现完整、无死角的监管展望。 一位上市证券公司合规官表示，在初期，应针对特定证券交易的违法行为和账户数量异常情况进行典型案例的监测和调查。

这种降低处罚标准的方法实际上在上位法层面上为监管部门确立了处罚的保存权。 上述合规者表示，可以遏制因违反账户实名制而引发的一系列违法证券活动。

场外运费或者连坐？

业内人士表示，保存这种处罚权可以在一定程度上抑制异地注资、开户等违法活动。

过去，对异地配资、预收款开户的打击只是打击提供这种服务的资金提供者，但对配资主体和开户者的比较有效的惩戒不足，这种现象仍在持续。 接近监管层的证券公司的人说。

据此，个人账户借贷行为的违规认定将加强对供资主体和开户者的较为有效的惩戒。 为什么这么说呢，因为这些违法证券活动往往涉及账户借贷问题。

但是，无论是异地配资还是预收款开户，大多涉及证券账户的借贷问题，如果认定此类活动为违规，监管部门也有权打击配资和预收款账户开立的行为主体。 上述证券公司的人们。

这就像打击毒品犯罪，无论贩毒还是贩毒都是违法的，必须依法受到法律制裁。 上述人士表示，通过这一规定，将加大对配资和开户行为主体的打击，在一定程度上遏制这种违法活动死灰复燃。

记者了解到，异地筹资和垫款账户开立存在两种账户出借模式。 以场外资金为例，资金提供者可以为投资者提供资金，但投资者需要分享自己的证券账号、银行网银等新闻，配合资金提供者实施风挡盘。 相反，也有捐助者直接向投资者提供子账户进行筹资交易的模式。

根据新证券法的规定，贷出口账户方和贷出口账户方都有可能采取相应的处罚措施。

但是，证券法指出，放贷账户的行为只规定从事证券交易的人给予相应的处罚，只分配资金和开户并不违法。

配资的目的不是为了交易，而是为了扩大交易杠杆，防风，但是开户的目的是为了拥有某种交易权限，两种违法活动和中间带的账户借贷行为都不是以证券交易为目的，从法律上来说很难受到批量处罚。 上述证券公司合规部门的人。

有分析人士认为，证券法规定的情节是交易行为本身，没有强调违法主体的主观动机。 也就是说，如果存在证券账户放贷和证券交易活动两个因素，就可能构成违约，受到监管处罚。

从法条来看，只要构成证券账户借贷、交易两个要件，就属于违法行为，这与投资者和账户借贷者的动机无关。 北京某大型证券类律所律师指出，客观上确实有可能加大对配资、开户等行为的打击力度。

需要看监管的具体认定和处罚标准是什么样的。 到底是同一物理ip地址发生数量异常的证券交易，还是根据已经发生的违法活动解决合并案件，还需要等待相关细则的规定。 上述证券公司合规部门的人也指出。