财讯：全球原油市场将迎来一轮复苏行情 下半年原油价钱“水涨船高

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年上半年，国际原油价格走势惊人，受疫情笼罩的原油市场尤为消极。 进入下半年，随着基本面缓和，全球原油市场将迎来回升行情，原油价格也将上涨。

今年年初美伊冲突加剧和中美和谈为油价提供了一定的利润支撑，使油价小幅上涨，但随后新冠肺炎疫情暴发，市场担心中国原油诉求量下降，油价将从上涨下跌。 随着疫情的蔓延，世界陷入泥潭，原油诉求前景不佳，油价面临的下行压力急剧增加。 另外，由于3月的欧佩克+大会未能达成减产，以及之后沙特阿拉伯等产油国大幅降低原油售价，原油供应端的利空压恶化。 供需平衡后，原油库存迅速增加，市场对原油储存的担忧加剧，油价也受上述利润影响暴跌。 在欧佩克再次召开会议并决定恢复原油减产之前，油价在5、6月份逐渐回升。 金联创相关分解师说。

该分析师表示，1月底，中国担心疫情管制导致原油诉求下降，油价受到打压。 此后，中国疫情有所缓解，但随着世界各地疫情的相继发生，市场对经济快速发展前景和原油诉求预期的担忧越来越严重，原油市场诉求端面临巨大的利空压力。 而且，欧佩克会议最终不高兴，未能达成新的原油减产协议，此前欧佩克减产行动面临失效危机。 此外，多产权油国相继宣布降低原油售价和提高原油出口，原油供应端的利空压力急剧加大。 受这两大利空因素的影响，国际原油价格在2~3月暴跌。

进入二季度，国际原油期货价格在经历短期上涨后持续走低，创下近30年来最疲软的表现。 5月至6月初，在呼吁欧佩克减产和原油回升的好消息的支撑下，月内油价持续上涨趋势，wti和布伦特油价再次回升至40美元/吨以上。 此外，iea月度报告和欧佩克月报利好因素也继续推高油价上涨，wti油价触及近3个月高点。 由于原油库存数据上升，对市场诉求的担忧依然存在，给油价带来了利润压力，限制了油价的上涨空间。 eia原油库存连续上涨超过预期，美国地区疫情持续扩散，市场对疫情二次爆发引发经济复苏和原油诉求的担忧挤压油价，原油价格从高价小幅回落。 金联创相关分解师说。

对原油市场来说，两个不明因素仍困扰着油价走势，一是全球疫情回升态势，二是产油国减产执行情况。 目前疫情有扩散和重复的可能性，这影响了全球经济复苏，如果市场进一步打压原油回暖的预期，不排除油价再次下跌的可能性。 但更粗略的率是全球疫情逐步升级，各国持续放开封锁，跟进重要经济刺激计划。 在这样的前提下，全球原油诉求有望稳步增长，支撑原油价格。 金联创相关分解师说。

各产油国的减产执行率有可能出现差异，带来了减产的不确定性。 虽然目前对减产最积极的国家是沙特阿拉伯，但如果其他产油国不积极协助减产，或者俄方对减产消极，不排除会引发新的价格战的可能性。 但更粗略的率是产油国持续保持减产效果，弥补减产份额后，欧佩克+将根据原油市场供需情况调整减产规模，维持油价回到较为合理的运行区间。 金联创相关分析师表示，美国原油产量有望进一步下降，低油价冲击美国页岩油产业链，油企倒闭和油井关闭不容易使美国石油产业短期恢复。 全球原油总供应量下半年将继续减少，上调油价有望进一步反弹。

根据eia的预测数据，下半年，全球原油市场呼吁再现供给不足，超过供给增速，这是差距形成的主要原因。 三季度原油供应不足逐渐增大，四季度适度收缩，下半年平均供应不足约为313万桶/日。 据此，下半年国际油价暴涨后，有适度下跌的趋势。

金联创相关分析师预计，下半年仍有诸多不明因素，但相对于上半年，原油市场总体形势回暖，下半年wti和布伦特主流运行区间分别为35~55美元/桶和38~60美元/桶。 (刘叶琳)