财讯：结构性存款规模6月下降超万亿 利差空间明显压缩

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在监管持续高压的情况下，中资银行的结构性存款规模6月锐减。 根据人民银行公布的信用收支数据，6月底，全国中资银行结构性存款余额共计约10万亿元，比5月底减少约1万亿元，利差空间也明显压缩。

中金固定收益研究小组最近报告称，结构性存款压降速度超过预期，9月底实现既定的压降目标并不困难。 该小组此前表示，根据监管要求，年内结构性存款面临较大的压降压力，压降规模达到万亿元以上。

一方面挂钩衍生品、有投资风险的结构性存款，一方面可以接管保本理财，是银行理财向纯化转化的最佳过渡产品，另一方面可以突破利率限制，从而帮助银行吸收存款。 这是因为发行量很高。 由于一些银行没有发行资格，发行假冒结构产品等不符合要求，监管部门多次对此进行规范。 年，许多与发行资格无关的银行被停止发行这类产品。

但是，作为银行特别是中小银行的存款利器，结构性存款始终未能真正降温，近年来，规模多次发射10万亿元。 特别是今年，规模不仅持续维持在10万亿元以上，到了4月底更接近12万亿元，达到了历史顶点。

其原因是，核心问题是结构性存款产品的高预期收益率。 但是，这也违背了提高银行负债端价格，传导到融资端，从而支撑实体经济，降低中小企业融资价格的监管。 特别是今年，由于宽松的资金面和低利率，很多公司打了套期保值的算盘，资金的空转无法停止。

今年，结构性存款仍然是监管部门的要点整治对象。 3月初，监管部门印发《关于加强存款利率管理的通知》，从价格上限制结构性存款。 监管部门随后对部分银行进行了窗口指导，要求其降低结构性存款规模，进行量化限制。

监管部门多管齐下的效果明显体现在最新的人民银行统计数据中。 中资中小银行发放的结构性存款，6月紧急刹车，规模从5月的7.6万亿元降至6.8万亿元，环比减少11%，主要是单位结构性存款减少6000亿元。

中资大银行(工行、建行、农行、中行、国开行、交行、邮政储蓄银行)的结构性存款6月环比减少2368亿元，但同比增长约4476亿元。

从价格上看，结构性存款的预期收益率也比以前有所下降，利差空间明显压缩。 招商银行绑定黄金的结构性存款产品，期限为123天，预期收益率最高不超过4%，仅为3.65%。

中金固定收益研究小组报告显示，6月发行的结构性存款产品平均预期最高收益率从上月的4.54%下跌至57bp的3.93%和4%。 虚假结构产品最高收益率降幅相对较小，其中国有行降幅大于股票行。 公司短融价格迅速上涨，结构性存款利率大幅下降后，利差空间明显压缩。

结构性存款规模的缩小给一点中小银行的存款带来了压力。 一位城市商务人士表示，该行正在为今年能否完成公共存款指标而烦恼。 因为结构性存款规模压降造成的缺口太大，短期内难以弥补。

中金固定收益研究小组提出，解决存款流失的最直接方法是将结构性存款转换为定期存款(包括大额存款等)。 该研究小组预测，短期内银行可以通过大额存款承担和转移部分结构性存款的压降任务。 (魏倩)