财讯：机构紧锣密鼓推进 客观诉求上升市场化债转股将加速落地

本篇文章2243字，读完约6分钟

作为降低杠杆的主力军，在市场化债转股下半年推行加码。 《经济参考报》记者采访了多家债转股实施机构，了解到今年债转股的客观诉求加大，机构已经积累了多个项目，下半年将加快落地节奏。 另外，除了钢铁、煤炭、化工、交通运输等以前就传来了主流项目之外，着眼于战术性新兴产业和基础设施相关领域，促进产业重组整合的机构也在增加。 业内人士建议，要更好地发挥债转股的积极作用，必须进一步扩大市场化债转股资金来源。

客观诉求在下半年加速推进

中国人民银行数据显示，截至年底，市场化债转股投资规模超过1.4万亿元。 记者也观察到，今年以来，中国船舶、中金金、华菱钢铁、中国动力、华北制药等多家企业市场化债转股。

中国诚通控股有限公司(以下简称中国诚通)副总经理朱跃表示，目前，我国举债政策已取得初步成效，实施债转股的领域和地区覆盖面扩大，涉及钢铁、有色、煤炭、电力、交通运输等近30个领域 但是，相对于国际，我国公司的杠杆率仍然高于发达国家的水平，债转股作为快速发展型去杠杆的诉求长期存在。 特别是今年以来，由于疫情冲击的影响、世界经济增长放缓、国际经贸关系摩擦等多方面的诸多复杂原因，一些领域面临经营困难、现金流紧张、资本金不足等问题，债转股作为补充权益资金的较为有效的手段，客观诉求不断上升

值得注意的是，国有公司在去杠杆的重要中起着重要作用，是债转股的主力军。 财政部最新公布的数据显示，今年6月底，国有企业资产负债率为64.6%。

多家债转股实施机构的负责人表示，下半年将加快推进项目落地。 上半年，疫情对实施单位的工作方法和工作效率产生了一定的不良影响。 建信投资积极应对，发挥了各建行集团的协同特点，仍实现了许多项目落地，陆续积累了高质量的项目。 下半年推进的力度将加大，预计将有越来越多的项目落地。 建信金融资产投资有限企业(以下称建信投资)的相关负责人表示。

国新控股有限责任企业(以下简称中国国新)相关负责人也表示，年上半年受疫情影响，中国国新市场化债转股工作主要以项目开发和前期调研为主，项目为ipo、资产重组与分割、港股a股及地方国企项目等， 决定了一个项目。 金额为10亿元。 中国下半年国新将深入跟进33个积分项目，投资额近130亿元。

朱跃表示，下半年，中国诚通债转股基金将密集出炉，请进来，加快项目开展力度，为投资事业开辟空间。 目前，基金已经积累了很多债转股项目，总额超过百亿元。 多个项目基本达成一致，进入尽职调查和协商谈判阶段。 下半年将加快现有项目落地速度，尽快扩大投资规模。

项目布局悄然促进产业整合重组

债转股加速落地，机构相关布局也悄然发生变化，以前流传下来的钢铁、煤炭、化工、交通运输项目仍是主流，但战术新兴产业及基础设施相关产业链领域开始吸引越来越多的眼球。

朱跃表示，中国诚通债转股基金总投资方向是国家债转股政策的三大奖励，鼓励投资周期性暂时困难的公司、高负债战术性新兴产业行业成长公司、高负债相关国家安全战术性公司，要求各行业、各龙头公司全面覆盖。 在战术性新兴产业公司，投资于节能环保产业龙头公司节能实业，投资于已确定的某央企新能源领域子企业，设立专项防疫基金向武汉两山医院建设部门投资3局债转股项目。 他会弄清楚的。

建信投资债转股项目布局仍在优化中。 相关负责人表示，建信投资重视对战术新兴产业、先进制造业行业的支持，持续加大资源投入力度，已有多项项目推进落地。 他表示，今年也将大力推进基础设施建设相关行业，储备数十个项目，预计下半年将加速落地。

随着债转股工作的深入，债转股项目的实施选择将由相对普遍的向结构、要点的转变，领域、公司的选择更具有对比性和聚焦性，要点将在六稳和六保事业的落实中发挥更大的作用。 朱跃说。

值得注意的是，目前我国部分以前流传的领域集中度不高，债转股对领域整合升级也起到越来越多的作用。 国务院国资委信息发言人彭华岗在近日的国新新闻发布会上表示，下半年，国资委将更加积极推进粮食储备、油脂油加工、海工业界的央企专业化整合。

我们一直以来在传达产业市场化重组方面，进行了很多布局和储备。 朱跃在装备制造方面，积累了国内工程机械领域前四名中的两个项目，航空航天、农业行业的众多国内领先企业项目。

从债务减少到企业整体治理的转变不断增加

中国国新相关负责人认为，市场化债转股不应为了简单的减债而减少债务，而是应该将降低杠杆、减少债务、深化公司体制机制改革比较有效地结合起来，为公司推行快速发展战术，聚焦主业，创造核心竞争特征。 中国国新将资产重组、战术投资者引进、所有制改革混合等一系列创新措施与债转股的实施进行比较，有效地结合起来，切实推进了被投资公司本增效的下降、转型升级，不仅逐步发挥了国有资本运营企业的试点作用。

朱跃预计，今后债转股事业将从前期的重视迅速拓展业务规模转向企业管理，目标公司除了资金诉求外，还对债转股实施机构能否提供战术资源提出了更高的要求。

建信投资相关人士表示，目前债转股的大部分项目集中在高质量公司和高质量资产上。 这些公司的控诉也是多样的。 在一些高质量项目中，建信投资以债转股为契机，帮助公司完成混合全制改革。

业内人士建议，要更好地发挥债转股的积极作用，必须进一步扩大市场化债转股资金来源。 朱跃表示，定向降准政策起到了撬动社会资金开展债转股业务的作用。 目前，定向降准资金已基本采用。 因此，该方案可以从重定向降准和国有资本运营企业资本金补充等多个方面对债转股事业给予更有力的支持。