财讯：加快资本市场基础制度建设 促进资本市场平稳健康快速发展

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中国证监会提出，聚焦建设制度主线，加快资本市场基础制度体系更加成熟定型。

做法上，必须重复整体设计、强调要点、面向问题。 在具体的文案中，关键是加快制度创新，弥补制度短板。 例如，完全登记制度规则，提高新闻披露的比较有效性，提高审计登记的质量、效率和透明度。 健全市场化退市机制，畅通多元化退市渠道。 以更加市场化便利化为目标，稳步推进交易结算制度改革等。

近年来，科创板、新《证券法》等是资本市场基础设施制度建设上的重大突破。 目前，科创板再融资、减持等重要制度创新不断深化，创业板改革和试点注册制准备基本到位，新三板改革顺利落地，资本市场改革势头正。

资本市场内部的生态首要体现在基础制度上。 中国证券业协会党委书记、执行副会长安青松表示，实行建设制度、不干预、零容忍的方针，需要保持定力、长期工作。 我国股市历史上有6次干预大跌，反映出资本市场基础制度不成熟，以及资本市场暴露出我国金融体系的短板。 制度建设的关键是处理资本市场深层次的结构性问题，核心是处理储蓄转化为投资的问题。

目前资本市场改革迅速发展的外部环境更加不稳定、不明朗。 在此背景下，要全面、辩证、客观、专业地看待当前形势，在不明朗的环境中把握明确性，积累越来越多的快速发展潜力，努力在市场变化局中获得快速发展新局。 具体建设制度需要把握改革的时度效应，切实推进资本市场全面改革的落地实施。 证监会相关负责人表示，要保持改革定力，加强改革判断，进一步统一融资方和投资方的各项改革措施。 着力提高融资方改革的系统性、协调性，推进科创板制度创新的创业板改革，试点注册制平稳落地、稳定运行继续深化新三板改革，增强市场吸引力、辐射力和覆盖面。 推出内外双向反复、在投资地发挥越来越多务实作用的措施，加大政策支持力度，努力建立专业化理财机制，加快个人养老金投资公募基金政策落地。

对此，中投企业原总经理屠光绍认为，如果制度建设短期效果不明显或短期内可能形成利空情况和制度建设方面的不同意见，则需要大力排除干扰。 基础性制度是长期性、间接性、渐进性的，不能像政策一样对市场立即产生有效的效果，但作用是巨大的，不能用功利和短视的观点来评价。 中国资本市场有自身的优势，借鉴国际成熟市场的经验，观察中国资本市场快速发展的阶段性优势。 在基础性制度建设过程中，需要结合其他规则和政策，扩大基础性制度的效果。

注册制是加强中国资本市场基础性制度建设的牛鼻，是下一个基础性制度建设的线索。 在注册制的实施过程中，监管部门应更加重视新闻披露的规范化，减少对市场的干扰。 孙冶金方经济科学基金会理事长、证监会原副主席李剑阁说。

建立制度，必须经常收紧风险防止这根弦。 安松认为，必须抓紧应对相关风险挑战。 例如，经济下滑期和持续杠杆化压力下发生的融资泛滥风险、各方面配套改革中政策措施的叠加共振风险、市场化改革单兵的冲击风险、放松监管改革方向的一放混乱风险等。

要点必须制约资本市场处理优越问题。 国泰君安合规负责人张志红表示，这包括吸引长期资本投入、完善市场化退出机制、加强投资者保护制度建设等。 此外，通过推进完善的资本市场基础制度，深化放管服改革，将进一步激发证券市场活力和创新力，也将为加快航母级证券公司建设，完整、贯彻落实资本市场基础制度提供有力线索。

清华大学国家金融研究院副院长、上市企业研究中心主任王敏认为，资本市场的核心功能是价格发现，但目前中国市场的价格发现机制效率不高。 这是目前我国卖空机制不完善，难以对市场主体发挥约束作用。 她进一步提出完善的交易机制，降低交易价格，迅速发展卖空机制，完善资本市场价格发现机制，增强市场约束。 (祝惠春)