财讯：道琼斯工业平均指数迎七年来重大调整 拆股后科技股权重将降低

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8月31日，道琼斯工业平均指数迎来重大调整，3家新企业加入，salesforce取代埃克森美孚，amgen取代辉瑞，霍尼韦尔取代雷神技术企业。

这是年来最大的调整，此次调整是苹果决定的1:4股权拆股，拆股后科技股权重将下降。

拆解苹果植株调整手指

苹果企业的1:4股权拆股计划也将于8月31日的美股盘前生效。

标普道琼斯指数公司高级指数分析师howardsilverblatt表示，如果苹果此次拆股，道琼斯指数的科技股(权重)将从27.6%降至20.3%。 这是显着的下降。 通过加入salesforce，道指科技股的权重将回升到23.1%。

这次股的解体，将道指上的权重从第一位下降到第十七位。 联合健康集团( unitedhealthgroup )将取代苹果成为道指第一大权重股，紧随其后的是家得宝和amgen，salesforce为第六大权重股，霍尼韦尔排在第十一位。

标普道琼斯公司表示，道指成分股的波动不影响指数水平。 道琼斯指数的计算方法是将全部成分股的股价相加，除以所谓的道琼斯指数除数，这个除数由标普道琼斯指数企业决定。 此次股权分置是为了消除规模相似的企业重复，增加更好地反映美国经济的新业务，使指数多样化。

在剔除的3只股票中，埃克森美孚是道指中历史最悠久的成分股，1928年并入道指。

代替该股的是软件企业销售福克斯。 据公开新闻报道，销售福克斯成立于1999年，创始人贝尼尼奥夫( marcbenioff )是原甲骨文高管。 作为知名公司客户关系管理软件( crm软件)的提供者，salesforce提供salescloud、desk、chatter等产品。 2004年6月，salesforce在中微子成功上市，直接选择crm作为股票代码。

8月25日，salesforce发布财报，超出市场预期，salesforce第二季度营收51.5亿美元，比去年同期的40亿美元增长29%，为49.1亿美元，超出市场预期。 净利润为26.25亿美元，与去年同期的9100万美元相比激增2784.61%，预计亏损1952万美元。

8月26日，该公司股价上涨26%，市值接近2500亿美元，超过前辈甲骨文689亿美元，今年以来股价已超过60%。

摩根士丹利将销售福克斯的标价从195美元提高到275美元。 最新财务报告显示，企业在非常困难的环境下，寻求持续增长，企业实现了比预期高得多的内在增长，实现了利润率的增长。

市场失衡会带来风险

上周，美国科技股收盘指数和S&P500品种指数上涨多天，屡创新高。

自3月美股暴跌以来，S&P500类指数已超过50%，不仅失地回升，而且屡创新高，整体市值增长13万亿美元，约达年美国gdp的7成。

在如此激烈的反弹面前，空头们全线崩溃，纷纷黯然退场。 据布隆伯格新闻报道，目前美国对冲基金空头头寸为16年来最低水平。 尽管面临着经济衰退、公司利润停滞、总统选举前景不佳等不利因素，持怀疑态度的专业投资者也放弃了逆势而上，开始买入股票。

摩根士丹利美国股票战略家mikewilson认为，美股这一上涨部分得益于债券收益率在纪录低位附近徘徊。 但是，支持标普500的近期创新高股很少，单边上涨的市场形势给美股上涨带来了风险。

fxtm富拓首席市场战略家husseinsayed告诉《国际金融报》记者，S&P500品种指数升至纪录高位并不能反映这个牛市行情的全貌。 今年，科技股和非必需费用品股分别上涨28.6%和23.1%，能源股和金融股分别下跌41%和21.2%。 这可能是历史上我们见过的最不均衡的反弹。 目前，faamg的5只科技股( facebook、苹果、亚马逊、微软、谷歌)的市值占S&P500种指数的24%。 也就是说，只要苹果股价上涨5%，S&P500品种指数就会上涨0.35%。 简单来说，S&P500种指数并不代表美国最大的500家企业，而是受到少数科技股的很大影响。 这意味着该指数的表现容易受到这些大型股价钱回调的影响。

另外，从评价的角度来看，科技巨头的评价远远高于基准指数。 苹果、微软和alphabet的预期市盈率超过30倍，facebook略低于30倍，亚马逊的预期市盈率达到83倍。 但是，如果排除这5只科技股，标普500的预期市盈率仅为20倍。 与这些科技企业相比，指数整体的评价水平看起来不高，但这是2002年以来最高市盈率的倍数。 husseinsayed说。

wilson表示，美股大盘未来将受到一点冲击，特别是利率回升不堪一击，标普可能很快出现明显回调。

股市长期维持过高的估值，有可能是由于货币和财政政策的支持。 如果利率接近零，长期以来利率材料保持在目前的低水平，投资者几乎别无选择，这就是科技企业备受青睐的原因。 但是，如果其他板块不开始追赶上涨，这将是一个非常令人担忧的信号。 如果说低利率是股市暴涨的唯一理由，那么日本股市应该胜过其他主要股市，但事实并非如此。 husseinsayed说。

美股波动性增加

随着股价的上涨和公司利润的大幅恶化，两者的背离引起了市场的观察。

研究机构factset指出，年第二季度S&P500种指数混合收益跌幅为33.8%。 如果33.8%为二季度实际跌幅，这是2009年一季度报告的35.4%跌幅以来最大的一次。

factset还指出，在年第三季度，11家基准500成分企业给出了每股收益为负的指针，34家基准500成分企业给出了每股收益为正的指针。 但是，只有10%的企业给予指导，因此分析人员推测了500成分企业未来的业绩。

另外，wilson警告称，近期学校重启进程受挫、可能令人失望的经济数据，迫使国会公布了比预期更全面的刺激计划，导致债券收益率上升，美股可能迎来回调。

另外，美国就业市场复苏前景不佳，截至8月22日一周内首次领取失业金人数为100.6万人。 由于疫情的反复，公司裁员人数有可能增加，美国劳动力市场活跃度有可能下降。

但是，目前美国民主、共和两党推进新型冠状病毒大爆发财政刺激法案的协商依然没有成果。 民主党希望每周的追加失业救济金保持在600美元。 共和党希望以低税率扩大福利。

中国银行研究院《宏观提醒》指出，综合各因素和历史经验，目前美股存在10%-15%以上的召回空间。 美股回调下跌后，材料将继续大幅震荡。 这样的评价基于四个因素

货币政策的方向性。 如果短期内美国货币政策的宽松幅度低于预期，市场将随之下跌。

第二，今后一段时期内，疫苗的研发乃至诞生等相关信息将成为影响美股宽幅震荡的核心因素。

三是板块价值重估，随着未来疫情见顶和经济重启，之前流传下来的低估值板块有可能恢复上涨的动力，新闻技术等新兴领域将面临价值重估。

四是美国大选与中美关系走向，此次美国大选疫情叠加冲击具有高度不确定性，加上美国财政刺激方案、复苏过程和中美关系走向，美股将在诸多担忧下加剧波动。 (李欢庆子)