财讯：新证券法完整证券交易股东减持制度 科创板首批企业解禁股“软着陆”

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新证券法实施以来已经过了半年。 在优化新证券法完全证券交易制度特别是上市公司股东减持制度的背景下，投资者对股权限制解禁、股东减持的理解能力和承载力稳步提高。

结合新证券法实施以来的情况，一个比较明显的现象是，投资者的合法权益得到更大的保障，市场资源配置能力更加优化，公司融资渠道更加顺利。 国信证券高级研究员张立超在接受记者采访时表示，从整体上看，无论是新证券法规定的具体规则制度，还是作为资本市场改革试验田的科学创板，资本市场改革的制度红利都将进一步走向全市场。

例如，在完全证券交易制度中，新证券法将在以下六个方面进一步升级:一是优化上市条件和退市情况的相关规定；二是关于内幕交易完全关系、市场操纵、未公开新闻利用的法律禁止规定；三是加强证券交易实名制要求。 四是完全上市公司股东减持制度五是规定证券交易停牌制度和程序化交易制度六是完全控制证券交易所市场风险，维护交易秩序的手段措施。

其中，在具体的股东减持制度中，新证券法对大股东的增减提高了新闻披露要求:从3月1日起，不是每增加或减少5%的表决权持股，而是每增加或减少1%的股份，在事实发生后次日通知上市公司进行公告。 要求包括持股名称和金额、持股增减变化达到法定比例的日期、持股资金来源，另外，新证券法同时加强了违规减持的处罚力度，罚款上限从60万元提高到1000万元。

张立超表示，完善上市公司股东减持制度，规范股东减持股份行为，可以进一步优化资本市场生态环境，保护中小投资者权益，比较有效地弥补减持过程中新闻披露不足、时间长短、市场约束性差等问题。

事实上，截至目前，我国已形成包括《企业法》、《证券法》、中国证监会规则、规范性文件和证券交易所自律规则在内的控股股东、持股5%以上的股东和董事、监事、高级管理人员减持股份的规则体系，基于锁定期安排和后续减持比例的限制、新闻披露要求。

据东方财富choice数据统计，3月1日至8月29日，a股400家上市公司已经实施减息计划，其中包括1家科创板企业。 从实施减收计划的1150家企业来看，有24家是科创板企业。

值得注意的是，自今年7月22日科创板前25家企业上市以来，随着一年的过去，其部分限量销售股票将迎来解禁期。 此前业界预计7月解禁规模和科技板块会有一定的干扰，但从当天的现实情况来看，根据大部分科技板块解禁股减持所遵守的慢动作和2种股东事先公开等规则，科技板块以0.47%的涨幅平稳过渡。

科创板初创上市公司解禁规模较大，但从当日和后几个交易日的现实情况来看，新证券法的完全股东减持制度，可以说比较有效地降低了减持行为带来的流动性风险，市场表现稳健。 张立超觉得。

中山证券首席经济学家李湛在接受记者采访时表示，随着新证券法对大股东减持条件、新闻披露等要求更加苛刻，违规行为的处罚力度更大，未来资本市场减持行为将更加规范，集中、大幅和扰乱市场等减持行为。