财讯：金融市场此前偏乐观的情绪遭受打击 沪胶基本面尚佳

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上周，上海橡胶2101合同下跌，预期价格一度上涨至12915元/吨一线，创3月以来新高，但在外部利空风险凸显、国际油价大幅下跌的冲击下，橡胶价格降至12400元/吨才暂时稳定下来。 目前天胶市场基本面尚可，但宏观风险较大，沪胶或高位清理预期。

预计流动性下降

最新一期的联邦储备系统会议记录显示，未来经济复苏可能出乎意料，因此金融市场此前乐观的情绪受到打击。 另外，此次会议的联邦储备系统没有显示将扩大量化宽松，也没有考虑延长资产购买期，投资者做空商品资产的气氛正在升温，美股和国际原油等风险资产整体下跌。 负面因素传到国内，带动了上海橡胶的上升趋势，陷入短期调整。

供应减产的前景还在

受新冠引发的肺炎疫情和极端气象因素的影响，今年以来，国内天胶产区和东南亚产区的开挂时间全部推迟，到6月新胶产量逐渐上升。 由于橡胶工短缺和产区理发降雨的影响，世界新橡胶生产与过去几年相比仍有很大差距。 年4月，天胶减产幅度明显。 进入第三季度，浆料产量仍然低于往年水平。 根据天胶生产国协会( anrpc )公布的数据，7月份天胶月产量为101.3万吨，比年同期下降14.3万吨。 1月anrpc天胶累计产量587.81万吨，比去年同期下降54.43万吨，减少8.48%。

目前，国内产区的新橡胶生产逐渐提高，月产量基本恢复到往年的正常水平。 相关数据显示，7月份国内天胶月产量9.7万吨，比年同期略有下降0.31万吨。 由于开工时间比往年晚近2个月，年内生产总值仍明显下降。 1月国内天然橡胶生产总值23.13万吨，比去年同期下降7.56万吨，降幅达到24.63%。

今年的国内开盘时间比往年晚了两个月。 因为可以注册为期货标准交货单的橡胶数量有限。 截至9月4日本周，上期所天胶仓库库存维持在21.35万吨左右，处于近4年同期的低位。 根据交易所规定，旧橡胶仓单将于11月集中放贷，如果后期新仓单不能及时大量补货，国内橡胶仓单库存将降至10万吨以下，届时低库存将对橡胶价格形成明显支撑。

汽车景气好转

终端车市场继续呈现回暖趋势。 中汽协的数据显示，8月份汽车领域的销量预计将达到218万辆，环比增长3.2%，比去年同期增长11.3%。 并且，环保政策趋紧，加速淘汰国三标准重卡，各地加大对超载的管控力度，受益于国内重卡销量持续显著增长。 据统计，去年8月国内重卡销量为12.8万辆，比去年同期增长74.7%。 1月国内重卡累计销量约108.35万辆，累计同比增长30.5%，上升至近35%，净增加量达到近28万辆。

受车市回暖的利好，轮胎外贸出口市场持续好转，前期积压订单集中出货对轮胎公司开工形成强劲支撑，往年夏季常见高温限电和台风等外部因素影响小，公司开工持续性强。 最近，国内轮胎公司开工整体维持高位运行。 据统计，截至9月4日本周，山东地区轮胎公司全部钢轮胎开工负荷恢复74.45%，比去年同期上升2.79个百分点。 国内轮胎公司半轮胎开工负荷为70.13%，比去年同期上升3.22个百分点。

如上所述，近期公布的美国经济数据过弱，联邦储备系统进一步缓和，市场乐观情绪消失，原油等大宗商品压力下降，橡胶价格下降。 但目前天胶基本面还不错，胶价上勘探动力不强，上海胶2101合同期价格维持在12300 12800元/吨区间的震荡整理。 (陈栋)