财讯：今年上半年多个车企债台高筑：都谁在爆雷边缘

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对车企来说，年上半年的这个时间很痛苦。 今年上半年，整车上市公司中的戴星人又增加了一些。 4月以来，一汽夏利、众泰汽车、力帆汽车相继*st (有退市风险)。 原因是债务暴雷。

去年上半年，这样的公司还有两家，分别是*st海马汽车和*st安凯汽车。 根据上市公司的相关规定，企业连续两年亏损将被实施退市风险预警，并在股票名称前附加*st。 今年这两家车企也没有完全摆脱退市风险，股份简称从*st海马、*st安凯改为st海马、st安凯，所谓摘星不摘帽子。 截至目前，有退市风险的整车上市公司共计5家。

除了这5家公司外，其他23家整车上市公司的财务表现也不完全安全。 经济提醒报记者整理总结了这些公司的风险指标和运营能力指标，结果发现许多公司的风险指数很高，13家公司的资产负债率超过70%。

记者采用的指标包括流动比率(流动资产/流动负债)、活期比率(流动资产减去库存/流动负债)，这两个指标反映车企的短期借款能力，资产负债率(总负债/总资产)反映车企的长期借款能力，总资产周转率等周转率指标反映车企的运营能力

被开除的难兄难弟

今年上半年，力帆汽车、众泰汽车、一汽夏利三家公司戴星戴帽子的压力很大。

全年财务数据显示，力帆汽车全年归属于上市公司股东的净利润为-46.82亿元，众泰汽车归属于上市公司股东的净利润为-111.9亿元，一汽夏利归属于上市公司股东的净利润为-14.18亿元。

由于连续亏损，力帆、众泰、夏利目前面临着远远超过其他车企的债务压力。 据记者统计，力帆汽车上半年的流动比率、速动比率分比为0.28、0.22，是所有轿车上市公司中最低的，意味着力帆的短期借款能力极弱。 力帆的资产负债率为98.87%，仅低于正在进行破产重组的一汽夏利，长时间偿债能力也令人担忧。 另外，夏利、众泰的流动比率、速动比率、资产负债率也远远不及上市车企整体水平。

除了面临较大的债务压力外，力帆、众泰、夏利的另一大共同点是企业运营能力弱，三家车企的总资产周转率远低于其他正常运行的公司。 数据显示，力帆、众泰、夏利上半年总资产周转率为0.09、0.04、0.05，同期长城、吉利等一线自主企业品牌总资产周转率为0.3左右。 公司的投资收益率由利润和效率两方面决定，利润可以用净利润和毛利利润来表示，效率可以用总资产周转率来表示。 总资产周转率越大，意味着总资产周转越快，销售能力也越强。

为了改善企业的运转状况，三家公司都已经展开了行动。 力帆汽车于8月26日发布公告，公开招募有力的重组投资者，帮助车企度过难关。 众泰汽车9月1日宣布，控股股东铁牛集团也将迎来破产重组。 一汽夏利也正在转向面向铁路轨道交通产业的物资供应服务和生产性服务业务。

关于安凯客车和海马汽车，这两家车企年连续两年亏损*st，但年宣布这两家公司由亏损转为盈余，其股份简称今年上半年分别改为st安凯st海马，经营风险降低。

具体数据显示，通过减少流动负债，海马汽车今年上半年的流动比率、流动速度分别上升至0.73、0.62，去年上半年分别为0.60、0.48，资产负债率也从去年的50.42%下降至今年上半年的44.95%。 安凯巴士通过降低债务总额，资产负债率也有所下降，从去年上半年的92.86%降至今年上半年的90.40%。

值得一提的是，虽然短期债务压力不少，但海马汽车的资产负债率为44.95%，低于许多轿车公司。 公开资料显示，去年*st后，海马汽车通过出售房产、转让旗下企业股权度过难关。

但是，海马车、安凯巴士都没有真正脱离危险。 数据显示，st安凯的流动比率、速动比率(分别为0.89、0.85 )为所有公交公司最低，st海马的流动比率、速动比率(分别为0.73、0.62 )也为*st力帆(两数值分别为0.28、0.22 )、*。

13家车企的负债率超过70%

除了上述有退市风险的公司外，另一家车企也同样面临着危险。 据记者统计，商用车公司中，华菱星马的流动比率、速动比率低于多家公司，资产负债率为79.59%。 这说明华菱星马短期、长时间的偿债能力很弱。 今年上半年，在卡车整体销量激增的情况下，华菱星马销量没有上升，其中重型卡车销量为9344辆(包括不完全车辆)，同比下跌7.36%。

在轿车公司，小康股份流动比率、速动比率分别为0.77、0.57，与st海马、*st众泰处于差不多的水平。 小康股的资产负债率为73.86%，该数值也很高。 财报数据显示，小康股份今年上半年营业收入56.80亿元，同比下跌26.08%。 归属于上市公司股东的净利润为-4.29亿元，去年同期为-2.81亿元，业绩不容乐观。

与短期、长期偿债能力较弱的华菱星马、小康股份不同，一点点的车企在个别指标上不足平均水平。 例如福田汽车的流动比率、速动比率(两数值分别为0.64、0.51 )为卡车公司最低，资产负债率( 71.14% )为正常水平。 亚星客车资产负债率高达95.45%，超过st安凯90.40%，近年来亚星客车资产负债率较高，达到95%左右。 北京汽车的流动比率、速动比率低，其他指标处于正常水平。

但是，即使有远远超过领域平均水平的短期、长期偿债能力，也并不意味着上市公司就可以放心。 轿车公司方面，北汽青谷的流动比率为1.66，速动比率为1.42，优于其他公司，69.55%的资产负债率也处于正常水平。 但北汽蓝谷总资产周转率为0.06，相当于*st力帆、*st众泰。 华晨中国也面临同样的问题，总资产周转率只有0.03。 这证明了北汽青谷和华晨中国两家企业的运营能力很差，公司长时间的快速发展面临着不小的压力。

从整体上看，今年上半年发生危机的上市公司各有问题，正常运转的上市公司有共同点。 在轿车公司中，长安、上汽、吉利、长城这几个车企，流动比例、速动比例都大于1，资产负债率在40%-65%之间。 在运营指标上，几个车企总资产周转率都在0.32左右，库存周转率也接近5或更大。 这也是轿车公司中财务数据表现得很好的几家车企。

公司中，由于今年上半年商用车市场增长较大，大部分车企财务风险指标、运营能力指标处于正常状态，如客车、金龙汽车、曙光股份、宇通客车、江铃汽车、一汽解放、中国重汽、东风汽车、东风集团股份等。 这些车企的流动比率、速动比率都大于1，资产负债率低于75%。 (王海宣)