财讯：布局IT高教二十年，冲击港股的东软教育信心何在？

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6月15日，东软教育科技有限企业再次向香港证券交易所提交上市申请，唯一保荐人是中信里昂证券。 上次招股书的提交时间是去年7月2日，之后没有进展。 近一年来，东软教育再次冲击港股ipo。

关于此次ipo的资金用途，东软教育表示将用于现有学校设施的升级和校园的扩建。 收购中国其他大学和学院扩大学校互联网。 用于银行贷款的偿还、周转资金的补充和正常业务运营。

次日，东软教育首批学校大连东软新闻学院召开成立20周年大会。 东软集团董事长兼首席执行官、东软教育实际控制人刘积仁在会上表示，20年来，东软集团在大连、佛山、成都建立了三所应用型高校，未来20年，东软教育将发挥其在it及健康医疗科技行业的产业和技术特点，加强健康医疗科技新专业建设，产业将越来越多。 并把东软教育的积淀变成平台，让更多的组织和个人学员享受资源。

二十年校龄，一年中二度发表东软教育的新发力点在哪里？

学校毕业20年，累计毕业生超过10万人

作为it高等教育的发起者，现在的毕业生累计是超过10万人的东软教育，学校运营20年走到了哪一步？

弗罗斯特·沙利文报告称，东软教育近一年来有以下三所学校和经营成果比较光明。

一是/年级在校生人数，东软教育在中国所有民办高等教育集团中居第12位。 如果独立学院不进入排行榜的话，排名第八。 从it专业学校的学生人数来看，如果不进入独立学院，东软教育在/年级上居全国民办高等教育机构第一位。 旗下的3所学校同年共提供26个it专业，it专业学校的在校生共计约1万6千人。

二是/年级，大连学院、成都学院和佛山学院毕业生初期就业率分别达到92.73%、97.19%和92.42%。 年级、毕业生平均薪酬分别为5211元、5045元和4528元，均高于3所大学所在省份的平均水平。

三是截至去年12月31日，东软教育提供的采用it增值教育服务的学校累计数量，在中国it增值教育服务供应商中位居第二。 东软教育提供的it增值教育服务收入显示，位居全国第三。 这种比较特殊的东西，因为以刘积仁计划的东软教育积淀为平台，让更多的组织和个人学员可以享受资源。

另外，第二版招商函显示，年下半年，东软教育在学校办学方面取得新进展。

年12月，大连学院的计算机科学与技术、软件工程、数字媒体技术3个专业被教育部认定为首批国家级一流本科专业建设点，获批数量在全国所有民办高校(包括独立学院)中排名第一。 在上述3个专业被认定为首批国家级一流本科专业建设点的高校中，大连学院均为唯一入选的民办高校(包括独立学院)。 当月，集团旗下的大连学院科技园正式被认定为省级大学科技园，是辽宁省第一所民办大学建设的省级大学科技园。

/////三个学年，东软教育学生人数34606人，34144人，36066人，对应的教师人数2060人，2118人，2170人。 截至2007年3月31日，东软教育3所高校共有1318名全职教师，其中87.0%获得硕士或博士学位，约40.5%为教授或副教授，约21.7%有海外留学和/或执业经验。 截至年3月31日，三所大学共有852名兼职教师。

目前，东软教育的主营业务有全日制学历高等教育服务、继续教育服务和教育资源及数字工厂3个。 全日制学历高等教育服务收入超过总收入的50%，是东软教育的首要收入来源。 另外，东软教育的教育资源和数字工厂业务迅速增长，两年间收入规模扩大了2.5倍。 数字工厂实质上是东软教育开展的产学融合业务。

另一方面，近年来，国家大力支持职业教育的快速发展，鼓励有条件的公司开展生产教育融合业务，给数字工厂的经营带来了明显的利益。

另一方面，今年3月1日东软教育收购天津睿道，成为集团子公司。 东软教育在招商函中表示，通过收购天津和途径，可以进一步开发我们的教育业务，扩大继续教育服务和教育资源及数字工厂业务分部。 弗罗斯特·沙利文指出，就面向个人学员的it培训服务的年收入而言，天津和道在全国it和网络职业技能培训提供商中排名第七。

资产结构稳定，但需要仔细解决银行贷款

与首次提交的复印件相比，东软教育第二次提交的招股书涵盖了连续-3年的财务数据。 这是因为我们可以更全面地解析经营状况。

- -年，东软教育实现收入7.31亿元、8.53亿元、9.58亿元，3年同比增长率为16.7%、12.3%； 实现毛利2.34亿元、2.72亿元、3.23亿元，比三年同期增长16.1%、18.6%，毛利率均略有超过30%。 实现净利润1.43亿元、1.64亿元、1.75亿元，三年同比增长率为14.3%、6.9%，净利率均略低于20%。

三年来，东软教育收入增速开始放缓，净利润增速有一定减少。 但是毛利率和净利率相对稳定，这在一定程度上代表着东软教育的盈利模式相对成熟。 值得注意的是，年一季度，东软教育实现净利润1220万元，同比增长169.0%。 在疫情下实现逆势增长。

在最新的股本中，东软教育的股权结构包括6位主要股东康瑞刁( 30.05 % )、中心布莱斯( 13.00 % )、阿尔派( 5.62% )、apex venture(1.84% )、东科NGFFF ( 13.00 % )。

其中阿尔派是指阿尔派股份有限公司、alps alpine co .、ltd (东京证券交易所上市企业，证券代码: tse-67700 )的完全子公司。 另一方面，century bliss拥有与亿达控股集团相同的最终盈利所有者孙影环，其人目前为亿达集团有限企业董事局主席，亿达集团以房地产业务出生于大连。

另外，东软教育持有国内实体东软睿新80.82%的股权，合资公司少数股东(中国)持有19.18%的股权。 这19.18%的所有权由中国人保人寿保险( 8.40% )、东北大学集团( 5.93% )和中国人保健康( 4.85% )三者持有。 其中中国人的人寿保险和中国人的健康保险最终由财政部管理。

东软教育理事长刘积仁曾任东北大学副校长，现任东北大学教授和博士生导师，东软集团理事长首席执行官兼社长温涛担任辽宁石油化工大学副校长，现任东北大学教授和博士生导师。

最后，结合招商函对东软教育的资产结构进行简要分析。

- -年东软教育总资产依次为19.56亿元、18.16亿元、25.56亿元，总负债依次为13.29亿元、12.74亿元、18.43亿元。 三年来东软教育的资产负债率为67.96%、70.15%、72.11%。 截至2009年3月31日，东软教育总资产30.02亿元，总负债22.46亿元，资产负债率74.81%。

年到现在，东软教育的资产负债率稳步上升。 70%上下的资产负债率，结合东软教育近一年来采购地建设学的快速发展轨迹，是比较合理的。

年，东软教育持有的现金及现金等价物为3.33亿元、2.15亿元、5.63亿元，占总资产的比例为17%、12%、22%。 截至2007年3月31日，东软教育持有的现金及现金等价物为4.55亿元，占总资产的比例为15%。

从2007年到现在，东软教育手头的现金和现金等价物总额一直处于上下浮动的状态，但整体上现金储备很充足。

值得注意的是，结合东软教育的负债情况，大部分负债由借款和合同负债构成。 其中合同负债首先由学生的学费和住宿费构成，借款首先由银行贷款构成。

如图所示，截至去年3月31日，东软教育一年内需要偿还的银行贷款为4.75亿元。 加上东软持有的现金和现金等价物总额，流动资金紧张。 但是，东软教育三所学校拥有许多大楼和土地的录取权，因此短期内该集团没有还债压力。 从长远来看，总计超过10亿元的银行贷款，任何民办高等教育集团都必须慎重对待。

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