财讯：杭州金鸣投资管理有限企业：公司融资选择债券还是股权

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从企业角度的问题，这里考虑了几个因素。

进行债券融资的前提是保证公司有更好的财务状况和现金流。 发行债券必须保证定期支付债券的利息。 否则，会有信用下降、债券违约、破产的风险。 股权融资对公司现金流量的要求不是很高。 因为股利分配不是强制性的。

从利润的角度来说，当公司预期利润可观时，发行债券可以给现有股东带来巨大的利润。 债券的利息是一定的金额，支付利息后，剩下的一切都是现有股东的。 发行股票会将利润按比例分配给新股东，从而在不知不觉中稀释旧股东的利益。

从风险的角度来说，债券违约的后果是可怕的，会带来高破产价格，严重影响现有股东的利益。 股票(笼统地说，不代表优先股等特殊股票，下同)没有违约。

从市场对公司的立场考虑。 企业金融中特别重要的问题之一是委托代理问题。 市场上的投资者把钱交给了公司，但是公司不需要强制支付股利，所以这个投资者的利益具有很强的不确定性，所以担心公司会毁了自己的投资。

巨成投融资的文中说，债券融资的委托代理问题很好。 为什么这么说呢，因为是固定收益证券。 作为投资者，需要利息和最后的本金。 只要按期全额支付本金和利息，我就不担心你拿着我的钱在干什么。 破产后，债权人首先获得清算资产，所有者不回收粒子。

所以，由于有些这样的问题，股权融资的资本价格比债权融资要高。 这是因为当公司认为前景可观时，他们不担心支付利息，通过发行债券可以向市场发出积极的信号。

作为我国的资本市场，许多中小企业债市融资困难、成熟健康的公司融资的理想顺序是:内部融资、债权融资，最后是股权融资。

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